中國儲能網(wǎng)訊：日前，華友鈷業(yè)融資76億的擴張計劃宣告落地。根據(jù)公告，華友此次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金不超過76億元，扣除發(fā)行費用后用于年產(chǎn)5萬噸高鎳型動力電池三元正極材料、10萬噸三元前驅(qū)體材料一體化項目，年產(chǎn)5萬噸高性能動力電池三元正極材料前驅(qū)體項目，并使用其中20億元補充流動資金。
近年來，新能源汽車滲透率的快速提升，推動了鋰電池材料產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。各家企業(yè)競相選擇大踏步擴張，以滿足日益強勁的需求并盡快搶占市場份額，華友鈷業(yè)就是其中最為積極的一員。
伴隨行業(yè)的不斷發(fā)展，華友鈷業(yè)從銅鈷加工起家，逐步將業(yè)務(wù)延伸至鈷資源儲備、鎳金屬冶煉、前驅(qū)體、正極材料以及循環(huán)回收利用等領(lǐng)域，力求打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局的鋰電材料一體化平臺型公司。
不斷膨脹的產(chǎn)業(yè)野心需要資金層面的強力支撐。隨著布局深度和廣度的增加，華友鈷業(yè)融資規(guī)模持續(xù)擴大，在釋放業(yè)績的同時，潛在風(fēng)險也正逐漸積累。
上市7年融資268億 年折舊或已超10億
2015年是國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的崛起元年。當年1月，華友鈷業(yè)成功在上交所首發(fā)上市。上市的首年，華友鈷業(yè)凈虧損2.46億元；而到2021年，公司的年度盈利已達37億元-42億元。
搭上了行業(yè)騰飛的東風(fēng)固然是華友實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要外部因素，而自身產(chǎn)能擴張和主業(yè)外延等內(nèi)生因素，則是根本推動力。為此，華友鈷業(yè)投入了相當大的資金規(guī)模。
據(jù)統(tǒng)計，2015年上市之初，華友鈷業(yè)固定資產(chǎn)賬面價值30.85億元，在建工程僅1.36億元，全年資本開支約8.7億元；而到2021年三季度，華友固定資產(chǎn)為114.91億元，在建工程70.19億元，前三季度的資本開支就已高達53億元。
重資產(chǎn)之下，華友鈷業(yè)的折舊額也不斷攀升。2015年，公司全年折舊1.81億元；2020年已達6.76億元。按照2021年前三季度固定資產(chǎn)同比增速估算，全年的折舊額或已超10億元，對同期利潤的侵蝕已越發(fā)明顯。
年度折舊額
產(chǎn)能大幅擴張的同時，對外收購也馬不停蹄，僅以近兩個月內(nèi)為例。2021年12月，華友鈷業(yè)公告以4.22億美元（約合27億元人民幣）收購津巴布韋前景鋰礦公司相關(guān)股權(quán)，用于強化上游鋰資源的儲備。
2022年1月，公司又與控股股東華友控股共同對湖南雅城進行增資，其中華友鈷業(yè)出資1.2億元，以此加強對磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈一體化的布局。
規(guī)模龐大的投入背后，公司對資金的渴求也毫不掩飾。
2015年上市以來，華友鈷業(yè)累計對外融資超過268億元，其中IPO融資4.3億元、定向增發(fā)募資94.5億元、可轉(zhuǎn)債募資76億元、債券融資17.7億元，另有各類借款約75.6億元。
行業(yè)“去鈷”進程提速 加快抱團步伐擴建朋友圈
華友鈷業(yè)目前主營業(yè)務(wù)為鈷產(chǎn)品、三元前驅(qū)體、銅產(chǎn)品、鎳礦產(chǎn)品、貿(mào)易及其他類業(yè)務(wù)等，其中鈷、三元前驅(qū)體和銅業(yè)務(wù)是主要利潤來源。2021上半年，三者的營業(yè)收入分別為38億元、24億元和27億元，占比27%、17%和20%，毛利潤分別為9.67億元、5.34億元和12.45億元。
鈷是三元鋰電池的重要原材料，但其售價高且波動大，因此行業(yè)一直試圖“去鈷化”。近一段時間以來，無鈷的磷酸鐵鋰電池被市場持續(xù)看好，三元鋰電池份額被擠壓，去鈷進程明顯提速。
在國產(chǎn)特斯拉Model 3、Model Y，五菱宏光MINI EV等爆款車的帶動下，磷酸鐵鋰電池裝機量在2021年反超三元。
動力電池應(yīng)用分會數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)實現(xiàn)新能源汽車動力電池裝機量159.59GWh，其中磷酸鐵鋰電池裝機量81.69GWh，市場占比51.2%，同比大幅增長251.7%，是三元電池增速的4倍，超過三元電池成為國內(nèi)動力電池第一大技術(shù)路線。從今年1月份的數(shù)據(jù)來看，磷酸鐵鋰產(chǎn)量及裝機量繼續(xù)超出三元電池，且增速較三元電池明顯更高。
需求暴增同時也導(dǎo)致了磷酸鐵鋰材料價格快速上行。截至目前，動力型磷酸鐵鋰價格區(qū)間在15.2-15.7萬元/噸，較去年三季度價格翻了一倍；磷酸鐵材料價格區(qū)間在2.25-2.7萬元/噸，也出現(xiàn)大幅漲價。
巨大的市場需求和一路飆升的材料價格，除了導(dǎo)致湖南裕能、德方納米等磷酸鐵鋰頭部企業(yè)的擴產(chǎn)加碼外，還吸引了多家磷化工企業(yè)跨界布局，加碼磷酸鐵鋰賽道。
去年下半年以來，云天化、云圖控股、新洋豐、川發(fā)龍蟒等磷化工企業(yè)宣布涉足磷酸鐵鋰項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，已披露合計規(guī)劃磷酸鐵年產(chǎn)能近500萬噸，磷酸鐵鋰產(chǎn)能超300萬噸，大幅擠壓三元電池市場空間。
近期主要上市公司磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴建情況
各方面壓力之下，華友鈷業(yè)緊鑼密鼓開始行動，加快與其他上市公司的合作，以求擴大自己的朋友圈。
2021年11月，華友鈷業(yè)與興發(fā)集團簽署《合作框架協(xié)議》，計劃在湖北宜昌合作投資磷礦采選、磷化工、濕法磷酸、磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料的一體化產(chǎn)業(yè)，建設(shè)50萬噸/年磷酸鐵、50萬噸/年磷酸鐵鋰及相關(guān)配套項目。
同月，公司又與容百科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方約定在上游鎳鈷資源開發(fā)、前驅(qū)體技術(shù)開發(fā)、前驅(qū)體產(chǎn)品供銷等領(lǐng)域建立長期緊密合作。
2021年12月，公司與當升科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就鎳鈷金屬資源以及前驅(qū)體供應(yīng)等方面進行約定。2022年至2025年，當升科技計劃向公司采購三元前驅(qū)體30-35萬噸。
同月，公司又與孚能科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就三元前驅(qū)體的采購與合作，廢料及廢舊電池回收，三元正極及三元前驅(qū)體的研制、應(yīng)用與交流等方面進行約定。2021年12月至2025年，華友鈷業(yè)計劃合計供貨孚能科技三元前驅(qū)體16.15萬噸。
僅最近幾個月時間內(nèi)，華友鈷業(yè)就與多家上市公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在鋰電行業(yè)整體去鈷進程提速的背景下，加快抱團步伐、擴建朋友圈以維持市場份額。
華友鈷業(yè)通過全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，致力于實現(xiàn)從周期向成長的切換，但過大的資本開支和資金投入帶來的高負債和高折舊，在下游需求放緩、技術(shù)路線切換以及競爭格局惡化等風(fēng)險出現(xiàn)時，經(jīng)營和業(yè)績也將面臨更大的不確定性。
