中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：虎年開(kāi)市第一周，寧德時(shí)代股價(jià)連續(xù)下挫，從節(jié)前收盤價(jià)592.60元/股，一路下跌至2月11日收盤價(jià)489.99元/股，一周累計(jì)跌幅17.32%，市值蒸發(fā)近2400億。
寧德時(shí)代股價(jià)連續(xù)下滑，除了受到A股新能源版塊的整體回調(diào)影響，同時(shí)與近期一系列謠言不無(wú)關(guān)系。2月8日以來(lái)，寧德時(shí)代被美國(guó)制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等傳聞甚囂塵上。
2月12日，寧德時(shí)代發(fā)布聲明澄清謠言并稱已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。13日，特斯拉有關(guān)負(fù)責(zé)人也回應(yīng)稱，和特斯拉談崩，確實(shí)不屬實(shí)。
受消息面影響，虎年開(kāi)市第二周，寧德時(shí)代股價(jià)連續(xù)三日反彈。截至2月16日，寧德時(shí)代報(bào)收530.80元/股，較2月11日收盤價(jià)累計(jì)漲幅8.33%。
拋開(kāi)股價(jià)波動(dòng)不談，寧德時(shí)代向上構(gòu)建技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力，向下擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)、增強(qiáng)客戶粘度，維穩(wěn)運(yùn)營(yíng)資金安全，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈版圖等核心壁壘，龍頭領(lǐng)先地位持續(xù)穩(wěn)固。
高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）根據(jù)新能源汽車交強(qiáng)險(xiǎn)口徑數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年中國(guó)新能源汽車銷售約302.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)143%；動(dòng)力電池裝機(jī)量約139.98GWh，同比增長(zhǎng)128%。
其中，寧德時(shí)代2021年動(dòng)力電池裝機(jī)量69.33GWh，同比增長(zhǎng)132%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到49.53%，領(lǐng)先第二名比亞迪市占率超32%。
站在全球視角，寧德時(shí)代2021年全球電池裝機(jī)量96.7GWh，同比增長(zhǎng)167.1%，市占率從2020年的24.7%提升至32.6%。
反觀日韓企業(yè)，LG化學(xué)市占率由2020年的23.4%下跌至2021年的20.3%；松下也從18.4%下跌至12.2%；三星SDI市占率也下降了1.4%；SKI則基本持平。
短期市場(chǎng)機(jī)遇看，2022年全球電動(dòng)車仍將保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)能市場(chǎng)高速啟動(dòng)，帶動(dòng)鋰電池需求大幅增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，全球能源變革大勢(shì)已定，電動(dòng)車及儲(chǔ)能兩大賽道將加速推動(dòng)鋰電池進(jìn)入TWh時(shí)代，高端鋰電池市場(chǎng)空間巨大。
作為連續(xù)5年銷量稱霸全球的動(dòng)力電池龍頭，寧德時(shí)代將充分享受行業(yè)高增長(zhǎng)機(jī)遇紅利。
值得一提的是，在寧德時(shí)代最新的投資者關(guān)系活動(dòng)中，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群親自接待，并針對(duì)原材料漲價(jià)、儲(chǔ)能及換電板塊進(jìn)展、美國(guó)建廠、新技術(shù)布局等熱點(diǎn)問(wèn)題一一做出回應(yīng)。
結(jié)合寧德時(shí)代近一年的動(dòng)態(tài)及近期釋放的信息，可一窺其保持市場(chǎng)持續(xù)領(lǐng)先的“法門”：
1、供應(yīng)鏈方面，寧德時(shí)代具備超強(qiáng)的供應(yīng)鏈管理能力及前瞻性戰(zhàn)略部署。
2021年，電池大部分材料因供應(yīng)短缺，價(jià)格呈不同程度上漲，而寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池價(jià)格維持穩(wěn)定，內(nèi)部消化。
寧德時(shí)代表示，公司通過(guò)長(zhǎng)協(xié)、投資合作、回收利用、自行開(kāi)采等方式保障鋰資源供應(yīng)。其中，回收方面，鋰回收率已超90%，鋰回收目前已在供應(yīng)保障中起到一定作用；除了此前海外投資合作外，公司也在宜春等地投資鋰資源，自行開(kāi)采鋰礦。
其進(jìn)一步指出，碳酸鋰等原材料短期成本上升后對(duì)公司有一定影響，可通過(guò)多種方式對(duì)沖；銅、鋁可通過(guò)新技術(shù)大幅減少使用量。
同時(shí)，在新產(chǎn)品涉及的新供應(yīng)鏈體系構(gòu)建上，公司會(huì)針對(duì)技術(shù)含量高的材料，先研發(fā)、生產(chǎn)打樣，再技術(shù)授權(quán)給供應(yīng)商。
2、規(guī)模方面，產(chǎn)能已成為寧德時(shí)代降本的最大優(yōu)勢(shì)之一，依托規(guī)模效應(yīng)，成本優(yōu)勢(shì)差距或進(jìn)一步擴(kuò)大。
據(jù)估算，截至2021年Q3，寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池有效產(chǎn)能達(dá)106GWh，與同行之間的產(chǎn)能規(guī)模進(jìn)一步拉開(kāi)。而產(chǎn)能規(guī)模帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，在寧德時(shí)代2021年業(yè)績(jī)中也有所體現(xiàn)。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，寧德時(shí)代2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)140億-165億元，同比增長(zhǎng)150.8%-195.5%。在2021年原材料價(jià)格飆漲大環(huán)境下，寧德時(shí)代盈利能力遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期。
這也是寧德時(shí)代持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模的底層邏輯之一。高工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年規(guī)劃投擴(kuò)建動(dòng)力及儲(chǔ)能電池項(xiàng)目達(dá)12個(gè)，涉及總投資超1293.4億元。
動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)或?qū)е翿OE或ROIC增高，針對(duì)于此，寧德時(shí)代表示，擴(kuò)產(chǎn)ROE、ROIC的提高也依賴于技術(shù)進(jìn)步，極限制造高速產(chǎn)線技術(shù)水平全球領(lǐng)先，單線產(chǎn)能顯著提升，生產(chǎn)效率提高，降低生產(chǎn)成本。
3、技術(shù)方面，四大創(chuàng)新體系布局領(lǐng)先全球，2022年電池技術(shù)持續(xù)升級(jí)。
材料體系方面，繼鈉離子電池體系之后，寧德時(shí)代將計(jì)劃推出的新產(chǎn)品M3P。根據(jù)寧德時(shí)代的說(shuō)法，M3P不是磷酸錳鐵鋰，還含有其他金屬元素，公司稱之為磷酸鹽體系的三元，成本較三元下降。
系統(tǒng)結(jié)構(gòu)方面，2021年，得益于在BMS方面取得重要的革新突破，寧德時(shí)代推出AB 電池：鋰+鈉電池，三元+鐵鋰電池的混搭方案。CTP三元電池可做到250Wh/kg，CTP鐵鋰電池可做到160Wh/kg。2022年將進(jìn)入CTP 4.0 版本。
在CTC創(chuàng)新結(jié)構(gòu)推進(jìn)上，公司將與車企實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工，將各自長(zhǎng)處發(fā)揮極致以推出有競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品。
極限制造方面，寧德時(shí)代利用人工智能、先進(jìn)分析和邊緣/云計(jì)算等技術(shù)，在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了在生產(chǎn)每組電池耗時(shí)1.7秒的速度下僅有十億分之一的缺陷率，同時(shí)將勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了75%，將每年的能源消耗降低了10%。
2021年9月，寧德工廠被世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）評(píng)選為“全球燈塔工廠”，成為全球首個(gè)獲此認(rèn)可的電池工廠。
商業(yè)模式方面，寧德時(shí)代推出極具競(jìng)爭(zhēng)力的巧克力換電產(chǎn)品，其認(rèn)為，電動(dòng)化替代較難的是 8-12 萬(wàn)價(jià)位區(qū)間車型，而8-12 萬(wàn)元區(qū)間車型終極解決方案是巧克力換電。
4、客戶方面，深度綁定還內(nèi)外優(yōu)質(zhì)車企客戶，疊加儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)，出貨量有望持續(xù)高增。
國(guó)內(nèi)方面，寧德時(shí)代通過(guò)合資、參股、戰(zhàn)略協(xié)議等方式深度綁定整車廠，獨(dú)供、主供占比較大，動(dòng)力電池出貨量維持市占率約50%。
國(guó)際方面，公司與國(guó)際一線車企與造車新勢(shì)力深化合作，2021年獲得現(xiàn)代2023年純電平臺(tái)主供、與特斯拉續(xù)簽4年供貨協(xié)議，與寶馬、大眾的合作進(jìn)一步深化；新勢(shì)力方面，與菲斯克簽署3年長(zhǎng)單、與ELMS簽署5年供應(yīng)協(xié)議等。
儲(chǔ)能市場(chǎng)方面，全球新能源汽車與儲(chǔ)能行業(yè)景氣共振，成為拉動(dòng)寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。2021年H1，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.9億元，同比增長(zhǎng)727.4%。
考慮到全球儲(chǔ)能市場(chǎng)加速放量，儲(chǔ)能電池出口比例的提高以及毛利率的提升，或進(jìn)一步提升寧德時(shí)代的整體盈利能力。
對(duì)于未來(lái)，寧德時(shí)代認(rèn)為，公司成長(zhǎng)速度、組織能力與人員的國(guó)際化能力是最大的挑戰(zhàn)?；跇O限制造體系的可復(fù)制性，公司截至去年底已累計(jì)布局了10大生產(chǎn)基地，未來(lái)公司擬加強(qiáng)海外基地布局，完善包括境外員工培訓(xùn)等體系建設(shè)，也面臨更多挑戰(zhàn)。
