中國儲能網(wǎng)訊：伴隨國家能源委員會會議召開，核電、風(fēng)電、特高壓電網(wǎng)、直購電、油氣行業(yè)體制改革再度被管理層提上議事日程，能源行業(yè)的改革漸入佳境。但資本市場似乎并不領(lǐng)情，核電概念、特高壓概念“虛不受補(bǔ)”，短暫反彈后又重回跌勢，這背后又暗示了資本市場對本輪改革的何種憂慮呢?
沿海核電全面重啟
四年以來，國家能源委員會首次召開全體會議，戰(zhàn)略調(diào)整、體制改革和明確投資項目成為會議討論的關(guān)鍵。
當(dāng)前，火力發(fā)電仍然是我國電力行業(yè)中無可取代的主力軍，但由于其對環(huán)境的影響難以根除，所以從長遠(yuǎn)來看，核電、水電、風(fēng)電和光伏等清潔能源是國家發(fā)展的主要方向。
日本福島核事故發(fā)生后，我國的核電站建設(shè)總體處于停滯狀態(tài)，而從此次國家能源委會議傳遞出的信息來看，沿海地區(qū)核電站建設(shè)將全面恢復(fù)，并且占據(jù)未來清潔能源發(fā)展的制高點(diǎn)。
事實上，自2012年年底國內(nèi)核電站建設(shè)謹(jǐn)慎重啟后，2013年核電建設(shè)已逐漸“解凍”。其中田灣核電站二期工程在2012年通過國務(wù)院核準(zhǔn)并開工建設(shè)，此后福清、陽江、石島灣等核電項目也相繼開工建設(shè)。截至2013年年底，我國核電裝機(jī)容量達(dá)到1461萬千瓦，在建核電裝機(jī)容量達(dá)到3166萬千瓦。按照規(guī)劃，到2020年我國核電裝機(jī)將達(dá)到5800萬千瓦，在建核電裝機(jī)達(dá)到3000萬千瓦。
國家能源委此次會議特別指出：“要在采用國際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，適時在東部沿海地區(qū)啟動新的核電重點(diǎn)項目建設(shè)”。
平安證券就此認(rèn)為，核電具有穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、充足以及清潔等特性，日本核事故不能改變我國核電發(fā)展的趨勢。2015年前安排項目全部位于沿海，不安排內(nèi)陸項目，預(yù)計內(nèi)陸項目如桃花江核電站等的設(shè)備訂單面臨延遲或需要改簽，而沿海項目的批復(fù)將會提速。
但在資本市場中，核電概念股卻紛紛高開低走，在上周初普遍上揚(yáng)后均出現(xiàn)了不同程度的回落。其中江蘇神通上周的跌幅達(dá)到10.65%，沃爾核材、中電環(huán)保、南風(fēng)股份和東方 電氣也分別下跌了8.79%、8.33%、6.54%、5.91%。
東興證券分析師侯建峰認(rèn)為，核電板塊目前來看只是概念炒作，對企業(yè)實質(zhì)性的利潤貢獻(xiàn)有限。核電站的規(guī)劃與建設(shè)不僅關(guān)系到政府決策，還涉及所在地群眾情緒、國家安全或區(qū)域安全，因此整體的投資進(jìn)度推進(jìn)會非常緩慢。
從裝機(jī)容量的角度來看，2008年至2010年是核電站建設(shè)爆發(fā)式增長階段，機(jī)組開工的臺數(shù)分別為7臺、8臺、9臺。如果按照2015年建成4000萬千瓦以及2020年建成5800萬千瓦測算，2014年至2016年將迎來核電站建設(shè)的一個小高峰，但這一階段年均開工機(jī)組數(shù)量也就只有4臺左右。
2017年至2020年，如果內(nèi)陸核電站建設(shè)仍然停滯不前，那么與核電站建設(shè)相關(guān)的企業(yè)極有可能進(jìn)入青黃不接的時期。即使2014年至2016年年均還有4臺左右機(jī)組開工建設(shè)，但仍比2008年至2010年的建設(shè)規(guī)?？s減很多。
仔細(xì)剖析來看，所謂的核電概念股陣營中，多數(shù)核電業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比重不超過10%，只有江蘇神通、中核科技、南風(fēng)股份等少數(shù)公司的占比超過20%。
另外，清潔能源中的水電此次雖然也得到國家能源委員會的欽點(diǎn)，但國家能源局4月18日發(fā)文要求各地不要盲目推進(jìn)水電建設(shè)，因為前期環(huán)保工作和水文測繪工作中存在不足。國泰君安證券也預(yù)計，未來一段時間水電仍以推動現(xiàn)有項目整改和報批項目核實為主。
特高壓電網(wǎng)獲力挺
除核電外，得到國家能源委力挺的還有特高壓電網(wǎng)建設(shè)。會議提出發(fā)展遠(yuǎn)距離大容量輸電技術(shù)，按規(guī)劃開工建設(shè)一批采用特高壓和常規(guī)技術(shù)的“西電東送”輸電通道。
在我國廣袤的國土上，能源需求與能源資源的分布大相徑庭。西部地區(qū)的煤炭、水能、風(fēng)能、太陽能等資源極為豐富，經(jīng)濟(jì)總量卻相對有限;與之相對的是，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)，能源資源卻極其匱乏。近幾年，我國能源開發(fā)加速向西部和北部轉(zhuǎn)移，能源基地與負(fù)荷中心的距離越來越遠(yuǎn)，因此建設(shè)現(xiàn)代化電網(wǎng)的需求顯得越來越迫切。
特高壓建設(shè)的提速本應(yīng)激發(fā)這一概念中相關(guān)個股的走勢，但在A股市場中，特高壓概念與核電概念同樣遭遇“見光死”。其中，作為輸電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，國家電網(wǎng)公司控股的平高電氣上周剛剛公布了今年第一季度業(yè)績，在營業(yè)收入同比僅增長3.36%的情況下，依靠飆升的毛利率，公司的凈利潤同比大增35.58%。盡管如此，平高股份上周還是遭遇了高開低走，全周累計下跌11.40%，領(lǐng)跌特高壓概念股。此外，許繼電氣、特變電工和中國西電也分別下跌了7.07%、6.34%和4.94%。
2004年起，國家電網(wǎng)公司便推動特高壓輸電項目建設(shè)，先后提出“兩橫兩縱”、“三橫三縱”、“五橫五縱”以及“三華”同步電網(wǎng)等遠(yuǎn)期規(guī)劃，但實際建設(shè)進(jìn)度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。
截至目前，國家電網(wǎng)公司僅建成兩條特高壓交流線路及三條特高壓直流線路，另有“一交一直”兩條線路在建;南方電網(wǎng)公司則建成兩條特高壓直流線路。對于“淮南—南京—上海”特高壓交流線路，國家電網(wǎng)在2010年提出“全面加快核準(zhǔn)建設(shè)進(jìn)度”、2011年提出“確保上半年核準(zhǔn)”、2012年又提出“確保獲得國家核準(zhǔn)并開工”、2013年再提出“確保年內(nèi)開工”，但直到2013年12月，該線路才通過評審，2014年年初剛剛上報國家能源局。
在華創(chuàng)證券分析師張文博看來，多年來業(yè)內(nèi)對于特高壓交流輸電安全性、經(jīng)濟(jì)性等持續(xù)不斷地質(zhì)疑，是導(dǎo)致特高壓項目進(jìn)展緩慢的重要原因。
不僅特高壓電網(wǎng)亟待建設(shè)，智能電網(wǎng)的建設(shè)同樣迫切。過去幾年，由于受限于電網(wǎng)的消納能力，部分以清潔能源方式發(fā)出的電力無法實現(xiàn)并網(wǎng)，而從根本上消除這一障礙的方式則是建設(shè)智能電網(wǎng)。
此次國家能源委會議召開前，國際能源局14日發(fā)布《關(guān)于做好2014年風(fēng)電并網(wǎng)和消納工作的通知》，內(nèi)容包括大力推動分散風(fēng)能資源的開發(fā)建設(shè)、加大重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)電消納、加強(qiáng)風(fēng)電基地配套送出通道建設(shè)等。西南證券就此判斷，今年風(fēng)電上網(wǎng)小時數(shù)將進(jìn)一步提升，同時隨著送出通道的建設(shè)及電網(wǎng)接納風(fēng)電積極性的提升，風(fēng)電行業(yè)盈利逐步改善趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。
直購電雛形
國家將電力改革的另外一個突破口鎖定“直購電”，即工業(yè)用電大戶直接從發(fā)電企業(yè)購電。
國家發(fā)改委本月已經(jīng)批復(fù)云南省作為直購電的試點(diǎn)省份，近期市場又傳來山東省也將開始直購電的消息，并且有37家公司將與發(fā)電企業(yè)簽署購電合同。
直購電旨在打破電網(wǎng)的銷售壟斷，成為新的電力銷售機(jī)制。傳統(tǒng)的模式由發(fā)電廠統(tǒng)一銷售給電網(wǎng)公司，再由電網(wǎng)銷售給用電客戶。直購電模式則使終端用戶直接進(jìn)入上游電力市場，與發(fā)電企業(yè)直接協(xié)議制定購電價格，并支付電網(wǎng)輸配費(fèi)用。這一改變，使得電網(wǎng)從電力的壟斷銷售方轉(zhuǎn)變?yōu)檩斉潆姷姆?wù)方。
在云南省試點(diǎn)走入直購電投資概念之前，市場已經(jīng)傳聞云鋁股份可能是首批受益公司，每千瓦時電費(fèi)成本將從0.5元降至0.4元，從而導(dǎo)致云鋁股份的股價在五個交易日暴漲近20%。
綜合來看，這或許會成為牽一發(fā)而動全身的改革。
首先在下游電解鋁行業(yè)，目前，電費(fèi)約占該行業(yè)總成本的4成，以每生產(chǎn)一噸電解鋁需要耗電1.4萬度計算，如果電價每千瓦時降低0.1元，那么每噸電解鋁的生產(chǎn)成本將降低1400元，約占鋁錠市場價格的10%。
不過，華泰證券的研究報告認(rèn)為，即使試點(diǎn)能夠兌現(xiàn)，短期內(nèi)對下游企業(yè)綜合用電成本下降的影響也不宜過于樂觀?！耙驗殡娋W(wǎng)作為傳統(tǒng)的壟斷部門，改革難度很大，中短期內(nèi)期望其做出較大程度的讓利，可能性較小。因此企業(yè)直購電占用電總額的比例預(yù)計不會太高，對短期盈利的貢獻(xiàn)也相對有限。”
其次在發(fā)電企業(yè)方面，國內(nèi)主要發(fā)電企業(yè)在云南均設(shè)有電廠，華電國際等上市公司還涉足云南發(fā)電成本較為低廉的水力發(fā)電行業(yè)，這部分企業(yè)極有可能成為直購電賣方的主力軍。
東莞證券饒志認(rèn)為，大用戶直購電雖然是發(fā)展趨勢，但大規(guī)模推廣由于電網(wǎng)阻力等原因并不順利。目前電改方案將售電側(cè)改革作為第二個突破口，如將電網(wǎng)售電業(yè)務(wù)剝離，吸引民營資本進(jìn)入售電側(cè)，和國資企業(yè)合資成立售電公司。但前提是完成輸配電成本測算、售電業(yè)務(wù)從電網(wǎng)剝離成功，同時混合所有制改革大力推進(jìn)以吸引民營資本介入。
“電力體制改革的核心是電價改革，最終目的是形成市場化的電價機(jī)制和健全市場規(guī)則。放開售電價和上網(wǎng)電價兩端，監(jiān)管輸配電環(huán)節(jié)成為重中之重，目前改革到售電側(cè)環(huán)節(jié)，意味著改革進(jìn)入深水區(qū)。”饒志強(qiáng)調(diào)。
石化改革又進(jìn)一步
在電力領(lǐng)域改革方向趨于明朗后，能源板塊中的石油行業(yè)則成為另一個備受矚目的領(lǐng)域。自油改問題被提上日程，開放上游原油進(jìn)口權(quán)和油氣產(chǎn)業(yè)混合所有制便成為兩條主線。此次能源委員會會議提出，鼓勵各類投資主體有序進(jìn)入能源開發(fā)領(lǐng)域公平競爭。
政策定調(diào)前，一線企業(yè)的行動似乎更快些。2月19日，中國石化通過了《啟動中國石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營的議案》，同意在對中國石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計、評估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。
上周五，中國石化發(fā)布了《關(guān)于銷售業(yè)務(wù)重組的進(jìn)展公告》，確定中國石化銷售有限公司重組，并且引入第三方的財務(wù)顧問。
這份公告顯示，中國石化在4月11日召開的財務(wù)顧問競爭性評聘說明會上，已向所有已明確表示有意參與本項目的境內(nèi)外投資銀行介紹相關(guān)情況，并發(fā)放了評聘邀請文件。4月15日，受邀投行均按時提交了響應(yīng)文件。
根據(jù)評聘結(jié)果，中國石化最終敲定了四家機(jī)構(gòu)，分別是中國國際金融有限公司、德意志銀行集團(tuán)、中信證券股份有限公司和美國銀行集團(tuán)。
中國石化董事長傅成玉在2013年度業(yè)績會上表示，油品銷售業(yè)務(wù)的改革將優(yōu)先引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)先國內(nèi)資本的同時也不拒絕國際資本。引資將體現(xiàn)公正、公平、公開的原則，既防止國有資產(chǎn)流失，又防止大股東圈錢、小股東沒有話語權(quán)的現(xiàn)象發(fā)生。
與中國石化“快刀斬亂麻”相比，中國石油則低調(diào)很多。
迄今為止，中國石油董事長周吉平只是在2013年度業(yè)績發(fā)布會上提到，公司正積極研究方案，并已在一些方面推進(jìn)了混合所有制，包括上游領(lǐng)域和延長石油成立了延安石油公司，在陜北一帶的共同勘探開發(fā)會進(jìn)一步擴(kuò)大;與新疆維吾爾自治區(qū)、兵團(tuán)共同勘探開發(fā)的新疆紅山油田會積極推進(jìn);與重慶市相關(guān)企業(yè)在頁巖氣勘探開發(fā)方面的合作已開始實施等。
從化石能源向多元化能源轉(zhuǎn)變是能源轉(zhuǎn)型的長期方向，而非常規(guī)油氣、可再生能源技術(shù)、智能電網(wǎng)、新能源汽車、分布式能源等技術(shù)將推動全球能源格局從化石能源邁向多元化能源時代。
