本文來源：時代周報 作者：何明俊
寧德時代（300750.SZ）與贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）的搶鋰大戰(zhàn)再添變數(shù)。
一個多月前，寧德時代搶購千禧鋰業(yè)取得領(lǐng)先，以約3.77億加元（約合人民幣19.41億元）的收購價和1000萬美元（約合人民幣6394.5萬元）的解約費暫時勝出。不過，加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)（Lithium Americas Corp．）11月1日宣布，已向同業(yè)公司千禧鋰業(yè)提交無條件要約，以總價4億美元（現(xiàn)金加股權(quán)，約合人民幣25.58億元）收購千禧鋰業(yè)所有流通股。加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)的大股東是贛鋒鋰業(yè)。
11月11日，寧德時代內(nèi)部人士向時代周報記者表示，此事屬實，具體情況以公告為準(zhǔn)?！皩庝嚧髴?zhàn)”只是中國企業(yè)爭奪鋰資源的一個縮影。2021年，新能源成為市場寵兒，鋰資源備受熱捧，價格不斷上揚。
截至11月8日，中國國內(nèi)電池級碳酸鋰報19.6萬-20萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報18.5萬-19.2萬元/噸。據(jù)華西證券研報，鋰鹽價格持續(xù)增長主要是下游需求旺盛，疊加原料端鋰精礦供應(yīng)緊缺所致。今年上半年，部分加工廠尚有去年庫存可用。下半年，庫存逐步消耗，疊加下游消費旺季即將到來，精礦供給愈發(fā)緊張。
“在整個產(chǎn)業(yè)中，上游的話語權(quán)更強。”上海某私募一位長期追蹤鋰業(yè)的分析師吳圖（化名）告訴時代周報記者。
市場普遍預(yù)期，鋰資源供需緊張，價格不斷攀升的局面還將持續(xù)。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍則向時代周報記者指出，鋰資源價格一漲再漲，可能會導(dǎo)致下游產(chǎn)品提價，增大下游企業(yè)成本壓力?！暗噧r也不可能一直維持高位，產(chǎn)能會逐漸釋放出來?！睏畹慢堈f。
華西證券研報稱，結(jié)合當(dāng)下國內(nèi)外鋰精礦產(chǎn)能和鋰礦供應(yīng)廠商新建擴建計劃，預(yù)計供給偏緊狀況將持續(xù)到明年年中，擁有鋰礦資源的企業(yè)將持續(xù)受益。一名業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者感嘆：“現(xiàn)在搶奪上游鋰資源，就像以前的土拍市場一樣激烈和瘋狂”。
一眾鋰資源上市公司、鹽湖提鋰相關(guān)概念股今年漲幅驚人。11月12日，融捷股份（002192.SZ）報收111.33元/股，年內(nèi)漲幅高達171.54%；天齊鋰業(yè)（002466.SZ）報收101.19元/股，年內(nèi)漲幅達157.68%；永興材料（002756.SZ）報收109.23元/股，年內(nèi)漲幅達101.46%；贛鋒鋰業(yè)報收159.31元/股，年內(nèi)漲幅57.42%。
“鋰資源緊缺，鋰電中下游大幅擴產(chǎn)后，使得鋰礦缺口持續(xù)擴大。相關(guān)股票自然受到市場親睞?！辟x格投資創(chuàng)始人方高俊對時代周報記者分析道。
海外搶鋰
鋰資源現(xiàn)貨全球緊缺，澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉的鋰精礦拍賣結(jié)果可見一斑。
今年7月底，皮爾巴拉推出全球第一個鋰精礦競拍平臺BMX。首次拍賣中，1萬噸鋰精礦的最終成交價是1250美元/噸。隨后，皮爾巴拉進行了兩次拍賣，成交價分別是2240美元/噸、2350美元/噸，創(chuàng)下價格新高。
“拍賣會上的散單較多，所以價格比現(xiàn)貨高?！狈礁呖r代周報記者稱，鋰資源的漲幅相對理性，現(xiàn)價是19萬元/噸，原本市場預(yù)期四季度鋰資源能漲到22萬元/噸，部分看多至25萬元/噸。
鋰鹽加工原料高度依賴進口。這一情況短時間內(nèi)無法改變，不少企業(yè)選擇出海，揮舞鈔票在海外收購鋰礦。
始于今年7月的“寧鋰大戰(zhàn)”，正是發(fā)生在這樣的背景下。
7月，贛鋒鋰業(yè)公告稱，全資子公司贛鋒國際將以自有資金對加拿大鋰業(yè)公司千禧鋰業(yè)發(fā)起要約收購，交易金額不超過3.53億加元（約合人民幣18.20億元）。
贛鋒鋰業(yè)主要看中了千禧鋰業(yè)旗下的兩個阿根廷鹽湖項目。Pastos Grandes鋰鹽湖項目的主要產(chǎn)品為含鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的電池級碳酸鋰，是生產(chǎn)鋰電池正極材料的主要原材料；Cauchari East鋰鹽湖項目處于勘探初期，主要產(chǎn)品可能為鋰鹽湖鹵水生產(chǎn)的鋰化合物產(chǎn)品。
寧德時代橫插一杠，在9月提出以3.768億加元（約合2.97億美元）收購千禧鋰業(yè)，這一價格比贛鋒鋰業(yè)的收購價高出約7%。贛鋒鋰業(yè)在9月29日公告稱，因千禧鋰業(yè)收到要約競爭對手的更優(yōu)報價，且贛鋒國際未在約定期限內(nèi)選擇上調(diào)要約價格，千禧鋰業(yè)已單方終止與贛鋒國際的要約收購合作協(xié)議。
據(jù)媒體報道，寧德時代還替千禧鋰業(yè)向贛鋒鋰業(yè)支付了1000萬美元的違約金。
就在所有人都認為千禧鋰業(yè)已是寧德時代的“囊中物”時，不甘心的贛鋒鋰業(yè)換了“馬甲”，以加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)再次入局，提高報價。據(jù)千禧鋰業(yè)公告，寧德時代如在11月16日16時30分之前仍未提高收購價格，千禧鋰業(yè)將落入美洲鋰業(yè)之手。
據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，不少中國企業(yè)已在海外收購數(shù)個鋰礦公司或項目。11月3日，盛新鋰能（002240.SZ）公告稱，下屬公司擬以7650萬美元（約合人民幣4.89億元）購買MaxMind香港51%的股權(quán)，MaxMind香港下屬公司擁有位于津巴布韋薩比星鋰鉭礦總計40個稀有金屬礦塊的采礦權(quán)證。
（制表/時代周報記者）
中國企業(yè)在海外也攜手，共同“作戰(zhàn)”。
10月9日，加拿大鋰鹽商Neo Lithium公告顯示，紫金礦業(yè)（601899.SH）已同意以每股6.50加元收購Neo Lithium所有已發(fā)行股份，總對價約9.6億加元（約合人民幣49.6億元）。Neo Lithium全資擁有700萬噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)的阿根廷Tres Quebradas（3Q）鋰鹽湖項目。而寧德時代持有Neo Lithium 8%股權(quán)，為公司第三大股東。這意味著，收購達成后，紫金礦業(yè)和寧德時代或?qū)訬eo Lithium為載體“聯(lián)手合作”。
供需不平衡
目前，已發(fā)現(xiàn)的鋰礦物和含鋰礦有150多種。鋰產(chǎn)業(yè)廣泛，上游產(chǎn)業(yè)主要為天然礦產(chǎn)資源；中游產(chǎn)業(yè)主要是將固體鋰礦石或者含鋰鹽湖鹵水中提取形成鋰化工產(chǎn)品，主要包括氫氧化鋰、碳酸鋰和氯化鋰，以及主要應(yīng)用于鋰電池正極材料的以鎳鈷錳酸鋰為代表的三元材料和鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰等；在下游，鋰也廣泛應(yīng)用于電池工業(yè)、醫(yī)藥、核工業(yè)、陶瓷業(yè)、玻璃業(yè)、煉鋁工業(yè)、潤滑劑、制冷劑等。
受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池需求量激增。新能源汽車占鋰需求約50%，疊加儲能、消費電池等其他需求，鋰電產(chǎn)品占鋰需求近70%，而2015年時這一比例僅為10%。
有分析人士曾向時代周報記者指出，今年的鋰資源投資熱潮主要是供需關(guān)系引起，市場擔(dān)憂需求大增下供給無法及時跟上而帶來資源缺口。無論是碳酸鋰還是氫氧化鋰，這兩大鋰電池原材料已經(jīng)從年初每噸4萬~5萬元上漲到如今的18.5萬~20萬元，被業(yè)內(nèi)認為是高位線的12萬元價位早在9月就被打破。
業(yè)內(nèi)預(yù)期，2021年下半年開始至2022年上半年將出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的鋰礦供應(yīng)短缺，直到海外礦山釋放產(chǎn)量才可緩解。
中國地質(zhì)調(diào)查局全球擴產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心報告顯示，截至2020年，全球鋰礦（碳酸鋰）儲量1.28億噸，資源量3.49億噸，主要分布在智利、澳大利亞、阿根廷、玻利維亞等國。國信證券研報指出，根據(jù)2020年全球大約40萬噸LCE供給量和需求量測算，資源儲量的靜態(tài)保證年限超過200年。
（制表/時代周報記者）
綜合開發(fā)規(guī)模、成本等因素，全球具備經(jīng)濟開采價值的資源有限。中國鋰資源雖儲量豐富，兼具礦石鋰和鹽湖鋰兩種類型，但作為鋰鹽加工大國，鋰資源卻仍較為依賴進口。據(jù)時代周報記者了解，中國鋰資源自給率約30%，未來有機會達到50%。
“中國的鋰資源排名全球第四，可以說根本不缺鋰礦，但各家公司依然選擇大量進口，主因是鋰資源‘質(zhì)量’的不同?！狈礁呖r代周報記者表示，我國的鋰鹽湖都在西藏，海拔高、運輸不方便，其次鋰鎂含量低，要經(jīng)過相當(dāng)復(fù)雜的工藝才能產(chǎn)礦。
鋰資源主要以“鹽湖”和“硬巖”形式存在，鹽湖提煉方法簡單，而硬巖只需直接挖掘?！皟煞N方式都是不需要高技術(shù)，成本也不是很高，過去鋰需求不過幾十萬噸。今年鋰資源行業(yè)處于供給緊平衡，現(xiàn)在開始建產(chǎn)線到落地，最快也要兩年后?！狈礁呖⊙a充道。
楊德龍則對時代周報記者表示，現(xiàn)在鹽湖提鋰等新的方式也在逐步開發(fā)，一定程度上可以補足鋰的供應(yīng)。
廣發(fā)證券研報指出，西藏鹽湖提鋰2025年產(chǎn)量或?qū)⑦_到約6萬噸LCE。西藏城投（600773.SH）工作人員告訴時代周報記者，“公司不缺鋰資源，短期內(nèi)鋰資源價格上漲都是正常的供需現(xiàn)象。”融捷股份、天齊鋰業(yè)等企業(yè)亦表示，公司不缺鋰資源，價格升降不影響目前的生產(chǎn)情況。
往上游去
上游原材料價格高漲，壓力已傳導(dǎo)至下游。多家動力電池廠商已于10月中旬陸續(xù)發(fā)布調(diào)價函。
比亞迪（002594.SZ）上調(diào)C08等電池產(chǎn)品價格，產(chǎn)品含稅價格在先行的Wh單價基礎(chǔ)上，上漲幅度不低于20%。鵬輝能源（300438.SZ）決定所有新訂單將執(zhí)行大宗聯(lián)動定價，上調(diào)幅度視各產(chǎn)品材料占比及漲幅而定，報價每周實時更新，此外還將對未提貨的訂單重新議價并全面縮短賬期。
對于動力電池而言，鋰資源占據(jù)成本約40%，價格影響最為直接。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2020年11月碳酸鋰價格約3.9萬元/噸，今年11月已漲至18.68萬元/噸；氫氧化鋰2020年11月仍在5萬元/噸左右，今年11月已漲至19.15萬元/噸，兩種鋰資源材料漲幅均超200%。
（圖表來源/通聯(lián)數(shù)據(jù)）
“快速增長的市場需求和產(chǎn)能不足、供應(yīng)不足造成的市場失衡，以及替代材料尚未出現(xiàn)，這幾個原因推動鋰資源原材料價格一漲再漲，甚至使得下游產(chǎn)品不得不持續(xù)提價?！盜PG首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對時代周報記者說。
中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，國內(nèi)新能源汽車銷量39.7萬輛，同比上漲133.2%。這意味著，新能源行業(yè)對鋰的需求將保持增長趨勢，但吳圖認為，鋰價已漲到合理價格范圍的上限，無需過分擔(dān)心持續(xù)漲價。
吳圖對時代周報記者表示，鋰資源價格漲幅從一季度漲、二季度橫盤再到三季度漲，價格已漲至高位，“但就目前價格來說，終端的車企尚且還能消化，但再往上走就很難說了”。
受鋰資源價格高企影響，中下游公司正在加速對上游環(huán)節(jié)的投資布局。
“行業(yè)未來一定是一體化的趨勢，尤其在這種上行周期內(nèi)?！眳菆D告訴時代周報記者說，“這種現(xiàn)象會越來越明顯，因為在上行周期內(nèi)最上游的彈性最大，也就是說上游會侵蝕掉中下游的利潤，所以中下游企業(yè)只能往上游走，去拓展他們的投資版圖，這樣才能控制原材料成本。這是上行周期內(nèi)中下游公司不得不做的一件事情?！?
“但這又會帶來另外一個問題，即在未來某個階段可能會出現(xiàn)投資過量，重復(fù)2015-2017年那段故事?！眳菆D補充道。
2015-2017年，市場盛傳新能源汽車每年增速將在30%-50%，不少企業(yè)對鋰礦進行超前投資，但由于這一時期新能源汽車行業(yè)由政策補貼驅(qū)動，實際市場需求遠低于預(yù)期，后來需求被證偽，鋰價因此大跌，企業(yè)最終虧損出局。
（時代周報實習(xí)生尹一帆對此文亦有貢獻）
