新能源布局重鎮(zhèn)
近兩年來，國家關于碳中和、新能源的扶持政策出了不少。前期的亮點，在于新能源車替代傳統(tǒng)燃油車，致使A股新能源車板塊成為第一個投資重地。而近期，儲能這一環(huán)節(jié)被越來越多地提到，成為萬眾矚目的“吸金”板塊。
今年10月24日，中共中央、國務院《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》正式發(fā)布。根據(jù)意見，到2025年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，非化石能源消費比重達到20%左右；到2030年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，非化石能源消費比重達到25%左右；到2060年，非化石能源消費比重達到80%以上，碳中和目標順利實現(xiàn)。
該文件多次提及到了儲能規(guī)劃：加快推進抽水蓄能和新型儲能規(guī)模化應用；加快形成以儲能和調(diào)峰能力為基礎支撐的新增電力裝機發(fā)展機制；采用“揭榜掛帥”機制，開展低碳零碳負碳和儲能新材料、新技術、新裝備攻關；加強電化學、壓縮空氣等新型儲能技術攻關、示范和產(chǎn)業(yè)化應用。
今年7月我國相關文件就提出，到2025年，新型儲能裝機規(guī)模預計達30GW以上，接近當前新型儲能裝機規(guī)模的10倍；到2030年，實現(xiàn)新型儲能全面市場化。
據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)今年已有十多個省份要求新能源電站配置儲能，配置比例多要求在10%至20%以內(nèi)，青海、寧夏、湖北、廣西、河北、內(nèi)蒙古等地均出臺了新能源配置儲能方案。
兩大方向：抽水蓄能與電化學儲能
根據(jù)能量轉(zhuǎn)換方式，儲能可分為物理儲能、電化學儲能和其他三種方式。物理儲能包括抽水蓄能、壓縮空氣蓄能和飛輪儲能等，其中抽水蓄能因容量大、度電成本低，應用最為廣泛；電化學儲能包括鋰離子電池儲能、鉛蓄電池儲能和液流電池儲能，其中鋰離子電池因循環(huán)特性好、響應速度快等有點占據(jù)主要位置；其他儲能方式包括超導儲能和超級電容器儲能等，但因制造成本高所以應用較少。
物理儲能中的抽水蓄能如今正是全球新能源配套儲能建設的重點。CNESA數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，全球儲能累計裝機191.1GW，同比增長3.4%，其中抽水儲能累計規(guī)模最大，達172.5GW，同比增長0.9%。
對于未來發(fā)展，國際可再生能源署IRENA發(fā)布的《電力儲存與可再生能源：2030年的成本與市場》提出，到2030年全球抽水蓄能裝機量較2017年上漲約40%至50%。我國長期規(guī)劃提出到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達到 62GW以上；到 2030 年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十四五”再翻一番，達到120GW左右。
電化學儲能的成長力僅次于抽水蓄能。據(jù)CNESA統(tǒng)計，2016年至2020年，電化學儲能累計規(guī)模達14.2GW，同比增長49%，其中鋰離子電池的累計裝機規(guī)模最大，達13.1GW，占比92%；總裝機容量占比從1%提升至7%。值得一提的是，2020年全球電化學儲能新增量創(chuàng)了歷史新高。在這之中，我國電化學儲能技術發(fā)展迅速，2017年新增電化學儲能占全球新增比例為9%，排名第五，2019、2020年占比升至21%和33%，全球排名均為第一。
電化學儲能未來成長空間也較為可觀。根據(jù)WoodMackenzie預測，未來10年電化學儲能裝機將持續(xù)高增長，預測年復合增長率將達31%。其中，中國電化學儲能裝機累計規(guī)模未來5年的年化復合增長率在保守狀態(tài)下將達到57.4%，理想狀態(tài)下能夠達到70.5%。
主要標的簡析
抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈通常包括上游水道、水泵、水輪機、電動機、發(fā)電機和下游水庫，企業(yè)主要集中在水輪機設備和水利水電工程建設板塊，包括中國電建、粵水電等。
不過相比抽水蓄能，市場的目光更多聚焦在電化學儲能上，產(chǎn)業(yè)鏈可劃分為上游材料，包含璞泰來、恩捷股份、天賜材料等；中游制造，包括寧德時代、國軒高科、派能科技等；下游集成，包括陽光電源、科陸電子等。（見圖一）
圖一：電化學儲能產(chǎn)業(yè)鏈
來源：浙商證券
其中，最受關注的標的就是寧德時代。2018年，寧德時代單獨設立了儲能事業(yè)部，與科士達、易事特、永福股份等建立合作，全面布局儲能產(chǎn)業(yè)鏈。如今，公司已是公認的國內(nèi)儲能排頭兵。CNESA統(tǒng)計，2020年我國新增投運的電化學儲能項目中，寧德時代裝機規(guī)模排名第一位。
今年來，寧德時代仍動作頻頻，除了公司此前582億再融資募投項目中包含新增儲能電柜年產(chǎn)能約30GWh，還分別于10月20日、21日、22日與中鋁集團、國家能源集團、華電集團簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在儲能領域加強品牌等方面的合作。
不僅是A股，國外資金對寧德時代也是青睞有加。今年以來，資本集團旗下的歐洲太平洋成長基金不斷減持“老王牌”貴州茅臺，同時在今年2、3季度增持了寧德時代。此外新世界基金也持有超200萬股。目前，寧德時代股價已破600元大關。
當然，投資寧德時代對于散戶的風險并不小，截至10月25日，公司市盈率TTM達208.99倍，處于上市以來歷史市盈率86.78%的百分位。目前，全球儲能鋰電池企業(yè)主要集中于中國、韓國和日本，但全球儲能市場依然較為分散，尚未出現(xiàn)絕對龍頭。部分投資者認為，關于寧德時代后期潛力，判定重點可以放在公司的全球競爭地位能否更進一步，若一定要參與，應以短線為主。
