華為左手撐起了小康股份、北汽藍谷、長安汽車等“華為汽車概念股”，如今右手又要舉起“華為儲能概念股”。日前在全球數(shù)字能源峰會上，華為數(shù)字能源技術有限公司與山東電建三公司成功簽約沙特紅海新城儲能項目。該項目儲能規(guī)模達1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲能項目，也是全球最大的離網(wǎng)儲能項目。
如此規(guī)模的大蛋糕，單憑華為一己之力，很難力挽狂瀾，因此，華為需要借助上游供應商、合作伙伴的助力，“華為儲能概念”股于是應運而生。受該消息發(fā)酵，儲能板塊一下子在二級市場沸騰了。儲能市場前景有多大，政策支持力度有多強，儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關的上市公司是如何分工，估值邏輯是怎樣的，這些問題決定著儲能概念股能“沸騰”多久，因此值得探究，財華社專題《儲能風口進行時》將會一一解答。
我們的過往文章《儲能風口進行時|華為披荊斬棘，帶來哪些掘金機遇？》里分析了儲能的市場前景、政策支持力度、產(chǎn)業(yè)鏈上下游等情況；《儲能風口進行時|科華數(shù)據(jù)發(fā)力“光儲”前景可期》分析了科華數(shù)據(jù)隱藏的投資價值。
還有哪些好機遇？今天我們來聊聊正泰電器。
乍看其名，后綴“電器”二字，別誤會，它可不是家電概念股，是正兒八經(jīng)的儲能概念股。2021年11月4日以56.83元/股收盤，總市值為1222億元。
正泰電器的主營業(yè)務為低壓電器與光伏業(yè)務，2021上半年低壓電器分部實現(xiàn)營業(yè)收入 110.58 億元，全部業(yè)務的營業(yè)收入162.40億元，低壓電器這一塊占比為68.09%；其次是光伏業(yè)務，主要是戶用光伏，2021上半年公司新增裝機容量1.05GW，戶用發(fā)電系統(tǒng)銷售發(fā)貨281MW，客戶超40萬戶，太陽能分部實現(xiàn)收入53.19億元。
01 戶用光伏
正泰進入光伏賽道的時間是2015年，正泰2015年就開始大力發(fā)展光伏業(yè)務，2016年開始將光伏業(yè)務營收數(shù)據(jù)單獨列支出來，18年開發(fā)電站300MW，2019年為1000MW，2020年為1800MW，到2021年前三季度的光伏電站裝機容量為7179.47MW，體量逐年穩(wěn)步的擴增。
戶用光伏，目前是正泰的第二大業(yè)務，但處于高速增長階段。公司2020年光伏業(yè)務的營業(yè)收入已經(jīng)占了公司總營收將近50%的份額。
所謂的戶用光伏，俗稱民用光伏，安裝在老百姓屋頂?shù)墓夥a(chǎn)品，模式是正泰出資，老百姓出屋頂。戶用光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與整縣推進政策息息相關。
公司的光伏業(yè)務分為三塊：持有電站電費收入、光伏電站出售和組件業(yè)務。
光伏電站方面，2021前三季度光伏電站裝機容量為7179.47MW，電費收入合計為31.82億元，其中集中式裝機容量為1478.04MW，電費收入為11.19億元；分布式裝機容量為5701.43MW，電費收入為20.63億元。
從2021前三季度的光伏電站裝機類型來看，主要以分布式為主，集中式為輔。2021年上半年正泰開發(fā)了1.3GW的分布式電站，市占率為23%，占上半年光伏總裝機量的9%，比去年有較大進步。
正泰分布式光伏開發(fā)業(yè)務模式分為兩種：合作開發(fā)和光伏貸產(chǎn)品。前者是正泰出資，老百姓出屋頂，目前有3GW+的開發(fā)規(guī)模；后者是正泰提供整套系統(tǒng)，施工現(xiàn)場全套服務，這部分目前有40萬電站規(guī)模，年底有望能達到60-70萬電站。
組件業(yè)務方面，公司在上半年對已經(jīng)簽單項目重新議價，共計和 40 多家客戶在原有合同基礎上提高了價格，并成功與國家能源集團、中核集團等大型央企客戶達成組件產(chǎn)品供應合作。這說明公司在行業(yè)的話語權(quán)在提高。
公司 SuperPERC+4.0 電池技術在 166 電池平均量產(chǎn)效率突破 23.2%（組件功率 458W)，182 電池平均量產(chǎn)效率突破 23.0% (組件功率 547W)，并積極儲備下一代 N 型量產(chǎn)技術 TOPCon+高效電池平均效率突破 24.2%。
組件產(chǎn)品獲獎也是可圈可點，2021上半年公司組件產(chǎn)品榮獲 2021 年 TUV 萊茵“質(zhì)勝中國”三項優(yōu)質(zhì)大獎，榮獲國際 2021 年 PVEL/DNV 全球“頂級組件制造商 (Top Performer)”，以及光伏領域“中國綠色建材產(chǎn)品認證”三星級認證。
戶用光伏的業(yè)績已經(jīng)在正泰電器的2021中報上表現(xiàn)強勁。在中報業(yè)績電話會上，公司預計戶用光伏的市占率2021年能達到22-24%，龍頭地位穩(wěn)固。這得益于公司在品牌渠道、運營方面積累了很強的競爭力，在用戶側(cè)定位清晰。
戶用光伏的渠道方面有兩個維度的提升，安裝運維的渠道管理采取賦能方式，對人員的管理有一整套的培訓方案，渠道人員的業(yè)務能力有很強的提升，渠道的效率得到了很好的提升；在品牌和經(jīng)銷方面，推出光伏新的品牌，直接提升銷售成績。
運營方面，消費者管理、庫存管理、IT系統(tǒng)都很完善，從開發(fā)到最終并網(wǎng)和運維都是在云端實現(xiàn)，來保障開發(fā)和運維過程的可視化和數(shù)據(jù)統(tǒng)計的可靠性，在運營方面的壁壘，短期內(nèi)競爭者是很難模仿和突破的。
2021年9月23日，正泰電器發(fā)布公告稱，公司控股子公司正泰安能，與河北、山東、河南、安徽、山西、湖北六省18市下屬60個鄉(xiāng)鎮(zhèn)(街道)人民政府簽署了合作框架協(xié)議，共同推進居民屋頂分布式光伏電站項目開發(fā)，涉及簽約裝機容量合計約1556.70MW。
而此前正泰安能在8月5日及8月28日就與多地相關政府部門簽署了關于居民屋頂分布式光伏電站項目開發(fā)的合作框架協(xié)議，涉及簽約裝機容量分別為980MW和1086MW。
總之，整縣推進政策給分布式光伏裝機帶來的新機遇，正泰恰好踩到這一風口上。
02 低壓電器
低壓電器，是公司目前的第一大業(yè)務，因儲能行業(yè)會用到低壓電器保護，這是正泰與儲能板塊的一個結(jié)合點。
關于低壓電器，公司上半年推出的“藍海行動”是戰(zhàn)略改革上的一大看點。
2021年3月，正泰舉辦了為期2天的“藍海行動”地推動員會暨實戰(zhàn)培訓活動，公司高層表示：“藍海行動”戰(zhàn)略是渠道業(yè)務模式創(chuàng)新的重要舉措，其涉及面之廣、力度之大、速度之快前所未有。
正泰電器中國區(qū)將緊握兩個抓手：一抓手是全面推進“藍海行動”戰(zhàn)略及渠道地推舉措，不斷吸納并壯大渠道隊伍，從廣度上擴大渠道覆蓋率，從深度上加強渠道下沉力度；二抓手是通用市場經(jīng)銷商自有業(yè)務拓展。
在該戰(zhàn)略的落地方面，分步啟動股份制合作區(qū)域銷售總公司，將核心經(jīng)銷商納入到公司的治理體系中，構(gòu)建扁平化的渠道網(wǎng)絡系統(tǒng)，上半年共對外投資與核心經(jīng)銷商共同新設立相關銷售公司 20 家。
低壓電器行業(yè)未來的最大競爭點在于從單一元器件走向集成系統(tǒng)解決方案，通俗點來說就是單一的出售產(chǎn)品的模式恐怕行不通了，整套個性化的集成系統(tǒng)方案是客戶所需要的。
正泰電器很早就進入到低壓電器這個行業(yè)，算是老江湖了，公司曾在投資者交流平臺表示公司的儲能業(yè)務串聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈各關聯(lián)產(chǎn)品，具有風冷、液冷兩種技術路線，致力于為客戶提供一站式儲能整體解決方案。公司儲能方案覆蓋直流側(cè)與交流側(cè)需求，可應用于發(fā)、輸、配、用電等領域。
隨著下游應用場景諸如地產(chǎn)、基礎設施、配電網(wǎng)、新能源、工業(yè)等領域不斷的延伸發(fā)展，以及全社會用電量的 80%要通過低壓電器元件進行通斷等特性，使得低壓電器的工業(yè)消費品屬性日趨增強，行業(yè)未來有望保持平穩(wěn)增長。
業(yè)績方面，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約124.11億元，同比增長43.68%，系主要系戶用能源管理業(yè)務快速增長所致。半年報顯示，公司戶用綜合能源管理業(yè)務新增裝機容量1.05GW，實現(xiàn)發(fā)電量19.46億千瓦時，實現(xiàn)戶用發(fā)電系統(tǒng)銷售發(fā)貨281MW。
公司前三季度扣除中控技術公允價值變動影響的3.22億元，歸母凈利潤為31.01億元，同比增長1.74%。
與華為、陽光電源的合作，也是值得關注的要點。
2021年1月12日，正泰與華為正式簽署合作協(xié)議。雙方將聚焦產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化技術創(chuàng)新，共同推動能源電力及智能制造業(yè)務發(fā)展。
正泰在智慧新能源、智慧城市、智能制造等各個產(chǎn)業(yè)模塊的智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，都與華為ICT技術、數(shù)字化技術應用非常契合。雙方通過整合優(yōu)勢市場資源、專利授權(quán)等多種形式，在國內(nèi)外數(shù)據(jù)中心、能源開發(fā)、配電解決方案、綜合能效等領域已經(jīng)有了可觀的合作案例和創(chuàng)新成果落地，為雙方進一步深化合作、緊密互動夯實基礎，共同探索數(shù)字能源行業(yè)的更多可能性。
目前已經(jīng)向華為普通EU和智能EU累計供貨1.5萬臺，也得到陽光電源、中興通訊的單筆百萬訂單。
全球化布局也是一大關注點。因為光伏儲能全球化是一大大勢所趨，華為打開沙特市場或許只是個開頭，因為這個行業(yè)涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈復雜，相關的公司都可以從中分一杯羹。
正泰電器已經(jīng)服務全球140多個國家和地區(qū)，其中低壓電器、新能源業(yè)務經(jīng)過多年積累已經(jīng)布局全球。
2021中報顯示，正泰電器一方面成立智慧電力、石油化工、礦業(yè)、數(shù)據(jù)中心等6個行業(yè)拓展專項小組，加強資源整合與跨洲區(qū)業(yè)務協(xié)同，已經(jīng)成功突破西班牙ALEDESA 400kV變壓器項目，首次進入歐洲主干網(wǎng)輸配電業(yè)務，中標拉美哥倫比亞EGP Cuayepo 500KV變壓器項目，借助沙特ECB項目成功交付，直接參與電力局MCCB項目投標，成功獲得大額訂單；
另一方面注重新業(yè)務探討與把握，實現(xiàn)比亞迪英國儲能配套項目落地，開發(fā)韓國LG儲能配套項目，并成功植入技術標準，實現(xiàn)長期穩(wěn)定合作，同時密切關注傳統(tǒng)工業(yè)客戶綠色業(yè)務轉(zhuǎn)移，瞄準英國石油公司充電樁配套業(yè)務，實現(xiàn)B型漏電產(chǎn)品成功配套。
在當下光伏儲能之風刮起來時，坐擁分布式光伏與低壓電器兩大主業(yè)的正泰電器，正漸入佳境。
