將獲三大配套措施支持
根據(jù)發(fā)改委提出的意見，實(shí)施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)工程，將獲得三方面配套政策措施的支持。首先，是將加大資金支持力度。中西部地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)工程項(xiàng)目資本金主要由中央安排，東部地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)工程項(xiàng)目資本金由項(xiàng)目法人自籌解決。鼓勵(lì)項(xiàng)目法人加大資金籌措力度，加快農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)步伐;其次，是繼續(xù)執(zhí)行每千瓦時(shí)電量加收2分錢的農(nóng)網(wǎng)還貸資金政策，專項(xiàng)用于農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)與改造升級(jí)工程貸款的還本付息，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)中西部地區(qū)的扶持;第三，是深化農(nóng)村電力體制改革。全面取消縣級(jí)電網(wǎng)企業(yè)"代管體制"，按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度要求和公平自愿原則，通過無償劃轉(zhuǎn)、股份制改造等多種形式，建立有利于促進(jìn)農(nóng)村電力健康發(fā)展的體制機(jī)制。
四類公司有望直接獲益
華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，農(nóng)村電網(wǎng)改造主要還是在傳統(tǒng)的電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域的升級(jí)和更換，在政策的影響下，四類企業(yè)有望從中獲益：
1、配網(wǎng)電氣設(shè)備企業(yè)。主要相關(guān)個(gè)股：北京科銳(002350)、正泰電器(601877)、東源電器(002074)等;
2、節(jié)能變壓器。主要相關(guān)個(gè)股：關(guān)注置信電氣(600517)和安泰科技(000969);
3、諧波治理、無功補(bǔ)償類節(jié)能環(huán)保設(shè)備。主要相關(guān)個(gè)股：榮信股份(002213)、思源電氣(002028)和森源電氣(002358)等;
4、智能電表?？芍攸c(diǎn)關(guān)注許繼電氣(000400)、科陸電子(002121)。
“十二五”電網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域投資加大三類股或超預(yù)期
結(jié)論與投資建議：“十二五”期間電網(wǎng)投資呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，主要向特高壓以及配電網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域傾斜，國(guó)網(wǎng)第二批集中招標(biāo)結(jié)果顯示110kV及以下電壓等級(jí)增長(zhǎng)較快。我們認(rèn)為，未來電網(wǎng)的投資機(jī)會(huì)更多是來自細(xì)分市場(chǎng)的超預(yù)期增長(zhǎng)。(1)一次設(shè)備推薦：平高電氣(受益特高壓交流線路獲批和GIS市場(chǎng)份額提升)，置信電氣(受益非晶合金變壓器推廣)、思源電氣(受益110kVGIS國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中取得較高市場(chǎng)份額);(2)看好智能化設(shè)備龍頭：國(guó)電南瑞、四方股份;(3)關(guān)注配電和用電環(huán)節(jié)：北京科銳、新聯(lián)電子、科大智能。
有別于大眾的認(rèn)識(shí)：(1)市場(chǎng)認(rèn)為“十二五”期間電網(wǎng)投資增速放緩，我們認(rèn)為，電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)性變化將帶來細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。由于年均電網(wǎng)投資基數(shù)較高，“十二五”電網(wǎng)投資整體增速將放緩，但投資結(jié)構(gòu)性變化將帶來細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。“十二五”期間特高壓、配電網(wǎng)和智能化領(lǐng)域?qū)⒊呻娋W(wǎng)投資重點(diǎn)，未來細(xì)分市場(chǎng)有超預(yù)期的機(jī)會(huì)。
(2)特高壓細(xì)分市場(chǎng)空間大。根據(jù)國(guó)網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”期間特高壓交流線路仍將建成“三縱三橫”，目前才建成晉東南-荊門，相對(duì)于半縱，未來細(xì)分市場(chǎng)空間巨大。雖然特高壓交流線路獲批進(jìn)度低于預(yù)期，但我們認(rèn)為，由于未來新建電源多在西北部，后續(xù)特高壓交流獲批加快的概率較大，彈性最大的平高電氣受益最明顯。特高壓直流進(jìn)展順利，投資規(guī)模約達(dá)2000億。
(3)配電網(wǎng)領(lǐng)域投資增加。“十一五”期間我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)主要集中在主干網(wǎng)建設(shè)，在110kV及以下配電領(lǐng)域建設(shè)投資不足。美國(guó)和日本配電網(wǎng)建設(shè)占比約達(dá)62%，英國(guó)達(dá)63%，我們目前占比約達(dá)40%，投資不足。“十二五”期間，國(guó)網(wǎng)公司將加大配電網(wǎng)的建設(shè)力度，其中110kV及以下智能變電站約占變電站總數(shù)的70%，配電網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域思源電氣、北京科銳受益明顯。
(4)智能化將成投資重點(diǎn)。智能化是智能電網(wǎng)的顯著特征，根據(jù)國(guó)網(wǎng)智能電網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”智能化投資約1976億元，其中配電網(wǎng)智能化投資將達(dá)298億元，占比15.1%;用電環(huán)節(jié)智能化投資占比約49%，主要是由于用電信息采集系統(tǒng)和電動(dòng)汽車充電設(shè)施建設(shè)將大范圍推廣，因此智能化龍頭和用電信息采集企業(yè)將受益。
股價(jià)表現(xiàn)催化劑：電網(wǎng)招標(biāo)量超預(yù)期，特高壓交流新線路獲批。
智能電網(wǎng)投資下半年加速
日前，科技部下發(fā)《智能電網(wǎng)重大科技產(chǎn)業(yè)化工程“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》(以下簡(jiǎn)稱“規(guī)劃”)。根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間，將建成20-30項(xiàng)智能電網(wǎng)技術(shù)專項(xiàng)示范工程和3-5項(xiàng)智能電網(wǎng)綜合示范工程，建設(shè)5-10個(gè)智能電網(wǎng)示范城市、50個(gè)智能電網(wǎng)示范園區(qū)。
2010-2011年，智能電網(wǎng)總體投資低于預(yù)期，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于智能電網(wǎng)建設(shè)必要性的懷疑。上述規(guī)劃的出臺(tái)，彰顯智能電網(wǎng)投資乃國(guó)家戰(zhàn)略。我們預(yù)計(jì)，2012年起智能電網(wǎng)投資將開始加快，智能電網(wǎng)部分投資占總體投資的比例有望由5%上升到11%左右。
與以往國(guó)家電網(wǎng)側(cè)重特高壓骨干網(wǎng)投資不同，本規(guī)劃強(qiáng)調(diào)建設(shè)兩頭，即新能源入網(wǎng)及穩(wěn)定傳輸技術(shù)、用戶與電網(wǎng)互動(dòng)技術(shù)。本次規(guī)劃可看作現(xiàn)有電網(wǎng)的智能化、信息化升級(jí)。
本次規(guī)劃中共提及了九項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)將在“十二五”、“十三五”期間陸續(xù)推廣應(yīng)用。其中，大規(guī)模儲(chǔ)能系統(tǒng)、智能配用電技術(shù)、柔性輸變電技術(shù)與裝備首次被重點(diǎn)提及，相關(guān)公司包括國(guó)電南瑞、四方股份、許繼電氣、積成電子、國(guó)電南自、鑫龍電器、科大智能、榮信股份等公司。
