資金調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作明顯加大。近期市場(chǎng)震蕩反彈中，資金從高位股中流出痕跡明顯，而部分題材股則獲得資金關(guān)注。有分析指出，市場(chǎng)對(duì)題材股的炒作高溫不減，只是賽道有所切換。從短期角度來(lái)看，半導(dǎo)體等前期大漲板塊仍存在震蕩可能，建議投資者關(guān)注資金流入較為明顯的新型儲(chǔ)能、燃料電池等領(lǐng)域。
■本報(bào)記者 林珂
首提裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)
消息面上，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局今年7月發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》首次提出裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)：到2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬(wàn)千瓦以上。這一裝機(jī)規(guī)模接近當(dāng)前新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模的10倍，該發(fā)展前景和市場(chǎng)規(guī)模給行業(yè)帶來(lái)巨大信心。此外，《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展規(guī)劃》《新型儲(chǔ)能項(xiàng)目管理規(guī)范(暫行)》《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》等多個(gè)政策文件也在抓緊編制中。
華創(chuàng)證券分析師彭廣春指出，儲(chǔ)能作為能源革命的中流砥柱，助力電力系統(tǒng)向“源-網(wǎng)-荷-儲(chǔ)”協(xié)調(diào)優(yōu)化模式轉(zhuǎn)變。儲(chǔ)能設(shè)備作為一種優(yōu)質(zhì)的靈活性資源，在電網(wǎng)調(diào)頻、調(diào)峰、平抑新能源波動(dòng)等方面均能起到重要作用。將儲(chǔ)能市場(chǎng)按照集中式可再生能源并網(wǎng)、輔助服務(wù)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)劃分，經(jīng)測(cè)算預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模在70-120GW、150-250GWh，全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)300GW、600GWh，年均復(fù)合增速40-50%，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能市場(chǎng)空間約5000-7000億。
儲(chǔ)能商業(yè)模式明朗
儲(chǔ)能商業(yè)模式將逐漸明朗，同時(shí)疊加電化學(xué)儲(chǔ)能成本的進(jìn)一步下降和政策支持，儲(chǔ)能行業(yè)有望保持高速增長(zhǎng)，彭廣春建議投資者關(guān)注電池原材料企業(yè)龍?bào)纯萍肌⒌路郊{米、富臨精工;電池企業(yè)寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科;逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、科士達(dá)、國(guó)電南瑞;儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商：永福股份、科陸電子等。
“碳中和”背景下，燃料電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)于交通運(yùn)輸業(yè)的脫碳或發(fā)揮重要作用;從保障國(guó)家能源安全的角度來(lái)說(shuō)，減少對(duì)國(guó)際化石能源的依賴，發(fā)展原油和天然氣替代燃料具有重要的戰(zhàn)略意義。與電動(dòng)汽車相比，燃料電池車能量密度高，加注燃料便捷、續(xù)航里程較高，更加適用于長(zhǎng)途、大型、商用車領(lǐng)域，可有效解決商用貨車污染排放大等問(wèn)題。
國(guó)內(nèi)宏觀政策扶持態(tài)度明確，“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”激勵(lì)下國(guó)內(nèi)氫燃料電池產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟放量降本進(jìn)程，2021年FCV產(chǎn)銷向萬(wàn)輛邁進(jìn)。國(guó)金證券分析師姚遙指出，能源大廠部署氫能充分揭示氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。投資標(biāo)的方面，看好燃料電池系統(tǒng)龍頭億華通，建議關(guān)注美錦能源、雄韜股份、騰龍股份及氫氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
潛力股精選
德方納米(300769)市占率穩(wěn)居行業(yè)首位
公司是磷酸鐵鋰賽道最純標(biāo)的之一，為該環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)。2020年公司出貨3.07萬(wàn)噸，同增31.2%，市占率為25%，穩(wěn)居行業(yè)首位。隨著鐵鋰景氣度提升，公司迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。公司綁定行業(yè)前三龍頭客戶，成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。公司深度綁定寧德時(shí)代，為寧德鐵鋰主供，占寧德需求超50%;獨(dú)供億緯，并與億緯合資建設(shè)15萬(wàn)噸產(chǎn)能;今年公司成功突破比亞迪，正式供貨。東吳證券指出，相較三元，鐵鋰電池安全性高，成本低，且寧德CTP技術(shù)及比亞迪的“刀片電池”通過(guò)優(yōu)化電池結(jié)構(gòu)有效提高鐵鋰電池能量密度，彌補(bǔ)短板。儲(chǔ)能領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，2020年裝機(jī)規(guī)模為3.27GWh，同增91%。按前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)的2020-2025年65%的復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算，2025年底裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)40GWh，將帶動(dòng)具備低成本高循環(huán)次數(shù)優(yōu)勢(shì)的鐵鋰電池需求增長(zhǎng)。同時(shí)，電動(dòng)兩輪車對(duì)鐵鋰電池裝機(jī)將貢獻(xiàn)增量。經(jīng)測(cè)算，我們預(yù)計(jì)2021年鐵鋰需求可達(dá)25萬(wàn)噸。
寧德時(shí)代(300750)新品有望大規(guī)模應(yīng)用
公司發(fā)布第一代鈉離子電池，單體能量密度160Wh/kg，快充15min可達(dá)80%，將于2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈。鈉離子電池具備成本低、高倍率充電、低溫性能好等優(yōu)勢(shì)鈉離子電池能量密度與磷酸鐵鋰電池差異小，且在快充、安全性、低溫性能、集成效率和成本上均更優(yōu)異。同時(shí)可快速產(chǎn)業(yè)化，化學(xué)性質(zhì)和原理接近于鋰離子電池，設(shè)備工藝、隔膜共用?！疤贾泻汀贝呱薮箅姵匦枨螅姵丶夹g(shù)路線將多元化能源轉(zhuǎn)型是碳中和關(guān)鍵一環(huán)，除電動(dòng)車滲透率提升帶來(lái)的需求外，儲(chǔ)能等應(yīng)用場(chǎng)景也層出不窮。鈉離子電池成本低、安全性好、快充性能好，預(yù)計(jì)未來(lái)電池技術(shù)將因多場(chǎng)景應(yīng)用走向多元化發(fā)展。民生證券指出，鈉離子電池有望在儲(chǔ)能等領(lǐng)域?qū)FP形成有效補(bǔ)相比LFP而言，鈉離子電池能量密度較低，但在低溫和快充性能有明顯優(yōu)異，在高寒高功率應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)明顯。若能夠順利完成產(chǎn)業(yè)化，提升循環(huán)次數(shù)，它有望在儲(chǔ)能、低速電動(dòng)車等對(duì)成本敏感和對(duì)能量密度要求較低的領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用。
億緯鋰能(300014)業(yè)績(jī)將持續(xù)高增長(zhǎng)
公司及子公司擬在荊門投資新建年產(chǎn)30GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，具體為15GWh物流車和家庭儲(chǔ)能用磷酸鐵鋰電池項(xiàng)目和15GWh乘用車用三元電池項(xiàng)目。目前看，公司同時(shí)具備磷酸鐵鋰、大圓柱、方形、軟包等多種技術(shù)路線，已穩(wěn)定供貨戴姆勒、現(xiàn)代、小鵬，并獲得寶馬兩個(gè)定點(diǎn)、歐洲戴姆勒定點(diǎn)，并接觸國(guó)際大客戶。在此次公告后，公司目前產(chǎn)能規(guī)劃累計(jì)超過(guò)200gwh。預(yù)計(jì)到2021年底，公司合計(jì)動(dòng)力電池產(chǎn)能將達(dá)到40GWh。華創(chuàng)證券指出，公司目前已參股儲(chǔ)能系統(tǒng)公司沃太能源，供應(yīng)儲(chǔ)能電芯，且供應(yīng)華為3GWh儲(chǔ)能電池產(chǎn)能將在今年落地。根據(jù)公告，5月底，公司LF280K儲(chǔ)能電芯獲得了UL9540A的測(cè)試報(bào)告，此款電芯為億緯動(dòng)力擴(kuò)展海外市場(chǎng)，尤其是北美電網(wǎng)級(jí)應(yīng)用市場(chǎng)的儲(chǔ)能電芯產(chǎn)品。UL9540A測(cè)試報(bào)告的獲得，有助力億緯動(dòng)力開(kāi)拓北美等國(guó)際儲(chǔ)能市場(chǎng)。公司為全球鋰原電池龍頭，三元軟包電池深度綁定大客戶，磷酸鐵鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)持續(xù)加速，預(yù)計(jì)未來(lái)公司出貨量將大幅度增加，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
陽(yáng)光電源(300274)儲(chǔ)能成新亮點(diǎn)
公司2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)業(yè)績(jī)高增符合預(yù)期。公司在逆變器領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固，海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)高增可期。公司在全球市場(chǎng)品牌和渠道優(yōu)勢(shì)顯著，將繼續(xù)憑借優(yōu)秀的成本降低能力和技術(shù)研發(fā)能力，持續(xù)搶占光伏逆變器海外市場(chǎng)份額。目前公司已與國(guó)內(nèi)前十大風(fēng)電整機(jī)廠均實(shí)現(xiàn)批量合作。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，有望成為業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)。國(guó)泰君安證券指出，公司2020年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)全球發(fā)貨800MWh，已廣泛應(yīng)用在美、英、德等成熟電力市場(chǎng)，儲(chǔ)能變流器、系統(tǒng)集成市場(chǎng)出貨量均位列中國(guó)第一。公司積極布局儲(chǔ)能市場(chǎng)，伴隨近期儲(chǔ)能相關(guān)政策的出臺(tái)及新能源配儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升，需求有望快速啟動(dòng)。公司借力已有品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望成為業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)。公司擬定增募資41.56億元用于100GW裝備制造基地項(xiàng)目，其中70GW光伏逆變器、15GW風(fēng)電逆變器、15GW儲(chǔ)能逆變器，擴(kuò)充產(chǎn)能布局，強(qiáng)化龍頭地位。
固德威(688390)受益裝機(jī)量高增長(zhǎng)
公司是全球戶用儲(chǔ)能逆變器龍頭。到2025年，憑借價(jià)格以及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，中國(guó)廠商的全球市場(chǎng)份額有望突破80%，主導(dǎo)全球逆變器市場(chǎng)的發(fā)展。目前海內(nèi)外均在加碼儲(chǔ)能支持政策，根據(jù)CNESA預(yù)測(cè)，到2025年，國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)量有望達(dá)到55.88GW。彭博新能源預(yù)測(cè)2050年全球儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá)到1676GW、5827GWh，未來(lái)三十年間投資額達(dá)到6620億美元。公司有望充分受益于儲(chǔ)能裝機(jī)量的快速增長(zhǎng)。國(guó)盛證券指出，公司在布局儲(chǔ)能逆變器的同時(shí)，將儲(chǔ)能逆變器搭配儲(chǔ)能電池進(jìn)行銷售，并逐步開(kāi)拓儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，為客戶直接提供解決方案，擴(kuò)大儲(chǔ)能產(chǎn)品的銷售額。理論上在一個(gè)完全由光伏供電的情境下，需要配置1:3至1:5的儲(chǔ)能，即1瓦光伏配置3瓦時(shí)至5瓦時(shí)的儲(chǔ)能電池，才能夠?qū)崿F(xiàn)不間斷的電源供給，由此帶來(lái)的是巨大的儲(chǔ)能需求，光儲(chǔ)一體有望成為未來(lái)的清潔能源解決方案。公司作為全球戶用儲(chǔ)能龍頭，將依靠完善的全球逆變器銷售網(wǎng)絡(luò)布局以及產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在儲(chǔ)能領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)。
永福股份(300712)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有支撐
公司具備電力行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈系列資質(zhì)，2020年受疫情影響主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)拓與執(zhí)行受阻。截至2020年末公司未釋放收入存量近10億元，可有效支撐未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。公司1月推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)折算未來(lái)三年凈利潤(rùn)不低于0.86、1.13、1.46億元，彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心。廣發(fā)證券指出，受益于動(dòng)力電池技術(shù)進(jìn)步，儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格大幅下降，2021年以來(lái)儲(chǔ)能相關(guān)政策頻發(fā)出臺(tái)，加快“十四五”期間儲(chǔ)能商業(yè)模式完善。電源側(cè)當(dāng)前以消納棄風(fēng)棄光、新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)為主;電網(wǎng)側(cè)隨電力輔助服務(wù)市場(chǎng)化改革而逐步興起，參與輔助服務(wù)收益可觀;用戶側(cè)則應(yīng)用場(chǎng)景豐富，包括削峰填谷、充換電站、5G基站、數(shù)據(jù)中心等，儲(chǔ)能行業(yè)空間逐步打開(kāi)。2020年12月寧德時(shí)代受讓公司8%股權(quán)成為第三大股東，2021年2月寧德時(shí)代與公司合資成立時(shí)代永福。2018年以來(lái)寧德時(shí)代加速全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從上游材料到中游設(shè)計(jì)、設(shè)備再到下游運(yùn)營(yíng)，全面布局儲(chǔ)能市場(chǎng)，公司通過(guò)與寧德時(shí)代合作形成高度協(xié)同與互補(bǔ)，共同增強(qiáng)儲(chǔ)能行業(yè)市場(chǎng)地位。
科士達(dá)(002518)受益儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)
公司在金融、通信、軌道交通等傳統(tǒng)行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固，去年受疫情影響公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)交付推遲，今年一季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年將延續(xù)較好增長(zhǎng)。去年公司海外光伏項(xiàng)目開(kāi)展延緩，隨著全球疫苗接種進(jìn)度有序推進(jìn)，疫情影響逐漸減弱，同時(shí)公司海外渠道加速恢復(fù)，預(yù)計(jì)今年光伏海外市場(chǎng)將取得較好恢復(fù)。同時(shí)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷擴(kuò)充光伏逆變器產(chǎn)品線。另一方面，惠州仲愷工業(yè)園二期項(xiàng)目建設(shè)已基本完成，目前已部分開(kāi)始啟用;越南基地已從疫情恢復(fù)開(kāi)工建設(shè)，為公司業(yè)務(wù)后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥惝a(chǎn)能儲(chǔ)備。民生證券指出，儲(chǔ)能市場(chǎng)受益于新能源革命驅(qū)動(dòng)，疊加鋰電成本快速下降，裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2020年全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)5.3GW，同比增長(zhǎng)約56%;BNEF預(yù)計(jì)2021年新增裝機(jī)將達(dá)到9.7GW，同比增長(zhǎng)80%。公司加大海外光伏及儲(chǔ)能渠道的建設(shè)力度，與寧德時(shí)代合資公司一期主體工程已建設(shè)完畢，預(yù)計(jì)今年年中將開(kāi)始投產(chǎn)，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
億華通(688339)產(chǎn)能產(chǎn)量處行業(yè)前列
公司2020年燃料電池系統(tǒng)銷量494臺(tái)，同比基本持平。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2020年公司系統(tǒng)裝機(jī)量15.5MW，市占率20%，2018-2020年累計(jì)裝機(jī)超57MW，市占率23%。目前公司燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)能2000臺(tái)，公司預(yù)計(jì)至年底產(chǎn)能將提升至10000臺(tái)，產(chǎn)能產(chǎn)量均位行業(yè)前列。中金公司指出，技術(shù)上，公司縱向布局系統(tǒng)、電堆、雙極板等核心部件，2021年4月推出120kW燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)，功率密度突破700W/kg，并實(shí)現(xiàn)零部件100%國(guó)產(chǎn)化。同時(shí)公司與豐田成立合資公司研發(fā)生產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)。區(qū)位上，公司深耕北京-張家口區(qū)域，北京與張家口均為全國(guó)重要?dú)淠艹鞘?，燃料電池及氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃龐大，同時(shí)公司與福田、豐田為冬奧會(huì)供應(yīng)燃料電池汽車，驅(qū)動(dòng)公司短期放量。整體來(lái)看，燃料電池行業(yè)政策頻出加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，行業(yè)長(zhǎng)期空間進(jìn)一步明確，我們認(rèn)為放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，公司有望成為系統(tǒng)總成龍頭。
美錦能源(000723)業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善
公司新建年產(chǎn)600萬(wàn)噸內(nèi)蒙古美錦項(xiàng)目，正式開(kāi)工奠基，加上公司擬合作的焦炭項(xiàng)目，公司焦炭年產(chǎn)能直接躍升至1445萬(wàn)噸。前期焦炭行業(yè)集中度低、產(chǎn)能大幅過(guò)剩的困境在行業(yè)去產(chǎn)能的幫助下得以逐步解決，焦炭行業(yè)去產(chǎn)能持續(xù)，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格中樞有望上移。公司有望受益于焦炭行業(yè)景氣提升。安信證券指出，公司已經(jīng)布局了從氫氣氣源-加氫站-膜電極-電堆-整車的燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈，并于去年年底發(fā)布了重卡車型，且公司氫能產(chǎn)業(yè)園已經(jīng)覆蓋了幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域，并且獲得當(dāng)?shù)卣闹?，包括青島、嘉興、佛山、廣州、云浮等城市以及內(nèi)陸山西省晉中市。據(jù)公告，2020年青島美錦氫能科技園整車制造中心投入生產(chǎn)，同時(shí)開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)首條5G氫燃料公交示范線。公司陸續(xù)與河鋼集團(tuán)、京能集團(tuán)、中科富海等志同道合者達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，探索氫燃料車站一體化示范運(yùn)行模式、氫能制儲(chǔ)運(yùn)加用全場(chǎng)景模式和產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈戰(zhàn)略融合模式。整體來(lái)看，未來(lái)焦炭行業(yè)供需格局改善，燃料電池車行業(yè)不斷發(fā)展，公司業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流均有望持續(xù)穩(wěn)定地改善。
騰龍股份(603158)進(jìn)入氫燃料電池領(lǐng)域
公司專注于汽車節(jié)能環(huán)保零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要布局汽車熱管理系統(tǒng)零部件、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)節(jié)能環(huán)保零部件兩大板塊，其中汽車熱管理系統(tǒng)零部件板塊主要產(chǎn)品為汽車空調(diào)管路、汽車熱管理系統(tǒng)連接硬管及附件，汽車發(fā)動(dòng)機(jī)節(jié)能環(huán)保零部件板塊主要產(chǎn)品為EGR系統(tǒng)、傳感器、汽車膠管。2020年公司收購(gòu)新源動(dòng)力，進(jìn)入氫燃料電池領(lǐng)域。海通證券指出，公司已持有新源動(dòng)力40.36%的股份。新源動(dòng)力是中國(guó)第一家致力于燃料電池產(chǎn)業(yè)化的公司，主要從事氫燃料電池膜電極、電堆模塊、系統(tǒng)及相關(guān)測(cè)試設(shè)備的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造和技術(shù)服務(wù)，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游核心位置。2019年我國(guó)燃料電池汽車上牌量達(dá)2737輛，較2018年度同比增長(zhǎng)79%，在《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線圖2.0》的基礎(chǔ)上保守估計(jì)我國(guó)2025年氫能源汽車保有量將達(dá)5萬(wàn)輛，其中包括1萬(wàn)輛商用車和4萬(wàn)輛乘用車，假設(shè)新源動(dòng)力占有5%市場(chǎng)份額，將帶來(lái)2.4億元的年收入，為新源動(dòng)力2019年?duì)I收的3.08倍。
