中國儲能網(wǎng)訊：投資要點:
1.事件
近期京津冀一體化的相關(guān)規(guī)劃預(yù)計將提升公司的發(fā)展空間。此外,公司日前發(fā)布公告,大股東明確承諾未來將把集團的電池業(yè)務(wù)及資產(chǎn)注入公司。
2.我們的分析與判斷
(一)AGM電池和鋰電池將進入成長期 公司主營電池業(yè)務(wù)中,AGM由于具有壽命長、節(jié)能和減排效果明顯的優(yōu)勢,適用于混合動力車輛。2015年AGM將在歐洲成為標配產(chǎn)品,國內(nèi)的AGM電池市場也開始啟動,2014年起將逐步進入高成長階段。公司的AGM研制在國內(nèi)處于領(lǐng)先階段,已經(jīng)通過大眾實驗室認證。由于該產(chǎn)品銷售價格和毛利率明顯高于傳統(tǒng)產(chǎn)品,將成為未來幾年公司重要的盈利增長點。 公司的鋰電池業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于筆記本、移動電源、電動工具等,由于生產(chǎn)規(guī)模較小,目前處于虧損狀態(tài),我們預(yù)計公司將通過改造生產(chǎn)線,大幅提高產(chǎn)量和經(jīng)營規(guī)模,滿足訂單需求,爭取達到此業(yè)務(wù)扭虧為盈的經(jīng)營目標。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品鉛酸電池市場環(huán)境較為穩(wěn)定,我們預(yù)計可保持10%以上的增長率。
(二)軍用電池資產(chǎn)注入預(yù)期提升投資價值
大股東中船重工承諾注入風帆股份的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)范圍是:武漢船用電子推進裝置研究所和淄博火炬能源有限責任公司的電池業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。履約期限為國家有關(guān)部門出臺關(guān)于軍工事業(yè)單位分類改革的具體細則后一年內(nèi)。我們認為,未來完成資產(chǎn)整合后,公司的經(jīng)營業(yè)績將有較大幅度提升,同時,軍工業(yè)務(wù)比例將大幅上升,也有利于公司估值的提升。
3.投資建議
在AGM電池和鋰電池業(yè)務(wù)拉動下,我們預(yù)測公司未來幾年增速可達25%-30%的水平,預(yù)計2014年和2015年每股收益分別為0.30元和0.39元。如果考慮資產(chǎn)注入,我們預(yù)計每股收益可能達0.55元以上,投資價值有較大上升空間。給予首次“推薦”評級。
公司位于河北保定,將受益于京津冀一體化發(fā)展。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,保定市謀劃建設(shè)集中承接首都行政事業(yè)等功能疏解的服務(wù)區(qū),發(fā)展高端裝備制造、新能源、節(jié)能環(huán)保和臨空經(jīng)濟、現(xiàn)代物流等產(chǎn)業(yè),承接首都部分行政事業(yè)單位、高等院校、科研院所和醫(yī)療養(yǎng)老等功能疏解。
