“碳中和”成為今年資本市場的熱詞，相關(guān)概念股也反復(fù)表現(xiàn)。消息面上，今年兩會工作報告再強(qiáng)調(diào)“碳中和”，政策推動將是大勢所趨。分析人士指出，“碳中和”將是我國未來很長時間中的重大主題。
中長期看，為了實現(xiàn)“碳中和”戰(zhàn)略，未來40年我國的能源、產(chǎn)業(yè)、消費和區(qū)域結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大的調(diào)整，將為相關(guān)行業(yè)帶來明確的發(fā)展機(jī)遇。從細(xì)分領(lǐng)域來看，建議投資者關(guān)注光伏、風(fēng)電、氫能等受益行業(yè)。
A 光伏
需求有望回暖
光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，太陽能理論儲量每年可以達(dá)到17000億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。2020年光伏發(fā)電裝機(jī)量累計達(dá)253GW，光伏發(fā)電2605億千瓦時，全年減少二氧化碳排放1.64億噸。預(yù)計到2050年光伏總裝機(jī)規(guī)模將達(dá)50億千瓦，為全社會提供6萬億千瓦時/年的發(fā)電量。在碳中和的大背景下，開發(fā)利用非化石能源，光伏將成為未來主力發(fā)電方式之一。
從當(dāng)前時點看，行業(yè)短期和中長期需求都處于穩(wěn)中向好的狀態(tài)，需求側(cè)的旺盛有望支撐整個行業(yè)的景氣度。東吳證券指出，不可否認(rèn)的是，在當(dāng)前大宗商品漲價的背景下，中游制造環(huán)節(jié)存在一定壓力，但這將更大程度上導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利的分化，更需要找到景氣度持續(xù)或存在邊際變化的細(xì)分子環(huán)節(jié)和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，時間會證明優(yōu)質(zhì)公司在這種背景下的成本控制和成本轉(zhuǎn)嫁能力。
西部證券分析師楊敬梅指出，近期光伏玻璃價格有較大回落，主要原因是組件價格上漲影響短期裝機(jī)需求，組件開工率有所下調(diào)，加之2021年光伏玻璃產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，光伏玻璃供給偏緊態(tài)勢有所緩解。隨著輔材價格的下跌，4月組件價格有望回落，裝機(jī)需求有望回暖。建議投資者關(guān)注隆基股份、邁為股份、中信博、固德威、陽光電源、晶澳科技、通威股份、晶盛機(jī)電、福萊特、福斯特、愛旭股份、中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)。
潛力股精選 隆基股份（601012）硅片出貨量全球第一 公司全年硅片出貨約59GW，同比增長62.1％，測算市占率在45％，同比提升5％，預(yù)計2021年出貨量將同比增長60％，測算市占率在50％，同比持續(xù)提升5％。2021年1-2月電池、組件降價背景下，公司各尺寸報價維持原價，盈利能力持續(xù)超預(yù)期，測算當(dāng)前時點硅片毛利率仍維持約25-30％。東吳證券指出，公司2020年全年組件出貨量超過22GW，同比增長160％。公司2020年首登全球光伏組件第一，測算市占率在15％，同比提升8％，2021年龍頭地位持續(xù)強(qiáng)化，預(yù)計2021年一季度組件出貨超過9GW，約為行業(yè)第二名出貨規(guī)劃的1.6倍。
邁為股份（300751）復(fù)合增長率穩(wěn)定 公司主要產(chǎn)品為光伏絲網(wǎng)印刷設(shè)備，國內(nèi)市占率名列前茅，營收占比約為80％。2020年公司開始 布 局 整 線 異 質(zhì) 結(jié) 設(shè) 備 。2016-2019年公司收入復(fù)合增長率為62.50％，凈利潤復(fù)合增長率為40.7％，發(fā)展迅速。西部證券指出，在 2020 年中標(biāo)宣城 250MW HJT項目中公司貢獻(xiàn)設(shè)備價值占比高達(dá)77％。公司率先具備2.0整線HJT電池片生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)能力，PVD和PECVD設(shè)備的產(chǎn)能均高達(dá)8000片/小時，對應(yīng)年產(chǎn)電池片400MW產(chǎn)能。此外，未來光伏行業(yè)預(yù)計將維持高景氣度，需求較旺。異質(zhì)結(jié)新增產(chǎn)能有望快速增長，公司或是最大受益者。
中信博（688408）國內(nèi)光伏支架領(lǐng)先企業(yè) 公司深耕光伏支架行業(yè)近十年，已形成跟蹤支架、固定支架、BIPV的全面布局。得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化以及海外擴(kuò)張的持續(xù)推進(jìn)，近年來公司業(yè)績保持高速增長，已成為國內(nèi)光伏支架領(lǐng)先企業(yè)。東北證券指出，目前美國廠商憑借在本土市場的領(lǐng)先地位暫時處于全球跟蹤支架行業(yè)的第一梯隊，但在美國市場以外各家廠商的差距并不明顯，競爭格局存在較大變數(shù)。參照組件、逆變器環(huán)節(jié)的發(fā)展歷程，預(yù)計國內(nèi)跟蹤支架廠商的競爭力將逐漸顯現(xiàn)，市場份額有望持續(xù)提升。公司在技術(shù)、市場等環(huán)節(jié)具有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢，有望在激烈的全球競爭中脫穎而出。
通威股份（600438）現(xiàn)有硅料產(chǎn)能8萬噸 公司現(xiàn)有硅料產(chǎn)能8萬噸，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，且仍在持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)劃 2021-2023 年產(chǎn)能分別擴(kuò)至11.5-15萬噸、15-22萬噸和22-29萬噸，龍頭地位將持續(xù)鞏固，受益于行業(yè)的可持續(xù)增長。華西證券指出，據(jù)2020年中報，公司多晶硅平均生產(chǎn)成本3.95萬元/噸，其中新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本3.65萬元/噸；預(yù)計新產(chǎn)能生產(chǎn)成本將進(jìn)一步下降。另外，全球光伏發(fā)展趨勢明確，新增裝機(jī)有望持續(xù)攀升，但近兩年硅料新增有效產(chǎn)能有限，預(yù)計后續(xù)硅料將繼續(xù)保持供應(yīng)偏緊格局，公司有望顯著受益。
B風(fēng)電
產(chǎn)業(yè)處于上升通道
2020年新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)超市場預(yù)期，按照能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)約71.7GW。隨著“十四五”的到來，用電量每年穩(wěn)步增長，將推動風(fēng)電有效推動裝機(jī)量增長。
“十四五”規(guī)劃投產(chǎn)2.9億千瓦，2025年規(guī)劃風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到5.4億千瓦年均增加量超過5000萬千瓦。天風(fēng)證券分析師孫瀟雅指出，“十四五”期間，東中部將成為重點開發(fā)區(qū)域，2025年裝機(jī)占比將提升至41.19％。為了達(dá)到“碳中和”的最終目標(biāo)，進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然的途徑，可再生能源發(fā)電量占比需要提高。到2025年非水可再生能源發(fā)電占比有望達(dá)到20％，用電量每年穩(wěn)步增長，將倒逼風(fēng)力發(fā)電量增長，有效推動裝機(jī)量增長。平安證券分析師皮秀指出，2021年國內(nèi)新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電將全面步入無補(bǔ)貼時代，技術(shù)進(jìn)步將成為行業(yè)景氣度的先行指標(biāo)和驅(qū)動力。展望未來，技術(shù)進(jìn)步路徑清晰，現(xiàn)有技術(shù)降本趨勢有望延續(xù)，有望催生更多的市場需求。維持2021年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)達(dá)到30GW及以上的預(yù)判，預(yù)計十四五期間國內(nèi)風(fēng)電市場需求整體處于上升通道，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)提出的年均50GW裝機(jī)目標(biāo)具有可行性?？春蔑L(fēng)電板塊投資機(jī)會，建議關(guān)注風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)的金風(fēng)科技、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份，塔筒環(huán)節(jié)的天順風(fēng)能、大金重工，軸承環(huán)節(jié)的新強(qiáng)聯(lián)，鑄件環(huán)節(jié)的日月股份，以及海纜環(huán)節(jié)的東方電纜等。
潛力股精選 金 風(fēng) 科 技 （002202）業(yè)績延續(xù)高增長 公司2020年業(yè)績延續(xù)高增速長，主要是風(fēng)電行業(yè)平價上網(wǎng)時代的到來帶動風(fēng)機(jī)整機(jī)出貨量增加；同時受益于前期風(fēng)機(jī)投標(biāo)價格回升及大功率機(jī)型產(chǎn)品出貨占比提升，帶動風(fēng)機(jī)毛利率增長。廣發(fā)證券指出，公司風(fēng)機(jī)在手訂單充裕，截至2020年底內(nèi)部訂單1.7GW，外部在手訂單14.4GW，其中待執(zhí)行訂單、中標(biāo)未簽合同訂單10.8、3.6GW。訂單中大功率機(jī)型占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
明 陽 智 能 （601615）大功率風(fēng)機(jī)領(lǐng)先者 公司連續(xù)四年在全國3.0MW及以上陸風(fēng)新增市場中占比超50％，截止2020年三季度公司海上訂單規(guī)模超過6GW，預(yù)計公司的國內(nèi)市占率在2021-2022年分別達(dá)到15％和20％。中金公司指出，公司自主配套率已經(jīng)超過60％，與同行相比能夠有效抵御行業(yè)零部件緊缺時期采購價格上升的壓力。受益于2021年高毛利率海上風(fēng)機(jī)出貨占比的提升，能夠有效抵御陸風(fēng)平價機(jī)型潛在的毛利率下滑壓力。
天順風(fēng)能（002531）競爭力進(jìn)一步增強(qiáng) 公司2020年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長44.99％。2021年一季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長140％-215％。申萬宏源證券指出，公司形成塔筒產(chǎn)能60萬噸，濮陽工廠將于2021年底新建12萬噸。公司60％的風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能能夠覆蓋三北地區(qū)的市場需求，對未來重點市場需求做到高度覆蓋，后續(xù)公司在陸上及海上風(fēng)電塔筒領(lǐng)域競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)，同時全球產(chǎn)能布局進(jìn)一步完善。
東 方 電 纜 （603606）加速開拓國際市場 公司2020年實現(xiàn)歸母凈利潤8.87 億元，同比增長96.26％，超市場預(yù)期。申萬宏源證券指出，公司中標(biāo)歐洲南蘇格蘭電網(wǎng)公司島嶼連接項目，中標(biāo)金額約8000萬元人民幣，是首次中標(biāo)歐洲海底電纜項目，對公司加快開拓國際市場具有重要的戰(zhàn)略意義。此外，公司于2020年5月中標(biāo)中國電建集團(tuán)華東勘測設(shè)計研究院有限公司越南BINH DAI海上風(fēng)電項目，系首次在東南亞市場取得突破。
C 氫能
戰(zhàn)略地位大幅提升
隨著氫能應(yīng)用技術(shù)發(fā)展逐漸成熟，以及全球應(yīng)對氣候變化壓力的持續(xù)增大，氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在世界各國備受關(guān)注，多國政府都已出臺氫能及燃料電池發(fā)展戰(zhàn)略路線圖。在國內(nèi)，氫能地位也被放在重要位置。可以看到，氫能產(chǎn)業(yè)也已成為我國能源戰(zhàn)略布局的重要組成。2019年，氫能被首次寫進(jìn)《政府工作報告》。
可以看到，氫能具有來源多樣、終端零排、用途廣泛等優(yōu)勢。近年來，日本、韓國、美國、德國和法國等發(fā)達(dá)國家都從國家層面制定了氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，如日本的《氫能基本戰(zhàn)略》、美國的《氫能經(jīng)濟(jì)路線圖》、歐盟的《歐洲綠色協(xié)議（綠氫戰(zhàn)略）》、韓國的《氫經(jīng)濟(jì)發(fā)展線路圖》等。據(jù)國際氫能理事會預(yù)測，到2050年，氫能將滿足全球18％的終端用能需求，減少CO2排放60億噸。
從板塊投資機(jī)會角度來看，川財證券分析師孫燦投資者建議短期關(guān)注光伏制氫概念板塊，中長期關(guān)注燃料電池及氫能材料、部件和系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。光伏制氫概念板塊標(biāo)的長城汽車、陽光電源、暴風(fēng)能源、晶科科技、億利節(jié)能和太陽能等。燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的濰柴動力、億華通、科威爾、厚普股份、深冷股份、中泰股份、金通靈、雄韜股份、中通客車、東方電氣和上海電氣等。
潛力股精選 陽光電源（300274）系統(tǒng)裝機(jī)穩(wěn)居第一 近5年公司逐步全球化銷售渠道布局，建立110多個服務(wù)網(wǎng)點，逆變器遠(yuǎn)銷 100多個國家，已成為行業(yè)內(nèi)極具影響力的光伏企業(yè)。東吳證券指出，公司EPC全球市占率第二，累計開發(fā)建設(shè)超12GW，開發(fā)運(yùn)營保持100％成功率，今年計劃3GW項目，以量補(bǔ)價，長期將保持每年20-40％穩(wěn)健增長。公司是儲能逆變器及儲能系統(tǒng)雙龍頭，預(yù)計收入超10億元，隨強(qiáng)制配儲政策密集落地和儲能經(jīng)濟(jì)性拐點臨近，未來有望爆發(fā)式增長。逆變器、儲能與EPC三大業(yè)務(wù)共享渠道、協(xié)同發(fā)展，作為未來業(yè)績增長點的潛力逐步顯現(xiàn)。
億華通（688339）攜手豐田優(yōu)勢互補(bǔ) 公司與豐田汽車合資成立華豐燃料電池，各出資人民幣2.68億元，各持股50％，合資公司開展燃料電池生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。中金公司指出，豐田汽車為全球最大的燃料電池乘用車廠商。此次新成立的合資公司將負(fù)責(zé)生產(chǎn)該燃料電池系統(tǒng)，對公司而言可吸收并優(yōu)化豐田燃料電池的優(yōu)秀技術(shù)。此外，河北省發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)重點謀劃推進(jìn)項目清單》，預(yù)計河北、北京均有望進(jìn)入示范城市群。公司深耕北京、張家口區(qū)域，其系統(tǒng)總成研發(fā)位于北京，生產(chǎn)則位于張家口，有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈集群與政策支持帶來的區(qū)位優(yōu)勢。
東方電氣（600875）新訂單快速增長公司2020年新增訂單494億元，同比增長23.1％。新增生效訂單中，清潔高效能源裝備占32.4％ , 可 再 生 能 源 裝 備 占23.9％，工程與貿(mào)易占13.4％，現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè)占16.1％，新興成長產(chǎn)業(yè)占14.3％。申萬宏源證券指出，截至2020年末，公司在手訂單845億元人民幣。其中，新能源產(chǎn)業(yè)訂單快速增長；電站服務(wù)產(chǎn)業(yè)生效訂單超60.4億元，創(chuàng)歷史新高；歸屬于新興成長產(chǎn)業(yè)的工業(yè)透平產(chǎn)業(yè)新增生效訂單 30.4 億元，同比增長44.80％；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢鞏固，大中型火電市場繼續(xù)保持三分之一國內(nèi)市場份額。
衛(wèi)星石化（002648）向氫能產(chǎn)業(yè)鏈延伸公司現(xiàn)有90萬噸PDH（丙烷脫氫制丙烯）產(chǎn)能，并基于丙烯產(chǎn)能向下游延伸了聚丙烯、丙烯酸及酯、SAP等產(chǎn)品。此次擬建設(shè)80萬噸PDH裝置，并向下游延伸80萬噸丁辛醇和12萬噸新戊二醇。華西證券指出，丙烷脫氫裝置副產(chǎn)大量氫氣，公司未來將與液空合作，一期建設(shè)年產(chǎn)3000噸的氫氣充裝站，二期建設(shè)年產(chǎn)11000噸的液氫裝置及配套設(shè)施，此舉符合當(dāng)前碳中和的清潔增長前景。按當(dāng)前國內(nèi)規(guī)劃，至2030年，非石化能源在一次能源中的占比將達(dá)到25％，氫能源將有一席之地。
