中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：經(jīng)過2006至2010年五年間，幾乎每年新增裝機(jī)量超過100%的增長之后，2011年初期，隨著政策的變動(dòng)，此前積累的產(chǎn)能過剩問題突然爆發(fā)，風(fēng)電行業(yè)驟然間跌入低谷。不過伴隨著國家對環(huán)保問題關(guān)注的日益加深，作為清潔能源的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來了第二春。
2014年，隨著并網(wǎng)政策、補(bǔ)貼政策的落實(shí)以及特高壓建設(shè)帶來的棄風(fēng)問題的緩解，風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)基本上板上釘釘。不過風(fēng)機(jī)制造毛利的下滑正在風(fēng)電行業(yè)演繹著另一場“危機(jī)”，促使業(yè)內(nèi)公司積極謀求多元化發(fā)展，以應(yīng)對日益激烈的行業(yè)競爭。
行業(yè)現(xiàn)狀
多重利好推動(dòng)風(fēng)電復(fù)蘇
國家能源局日前印發(fā) 《2014年能源工作指導(dǎo)意見》，提出了2014年有序發(fā)展風(fēng)電并實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)1800萬千瓦的目標(biāo)，并給予雙重政策支持，這意味著行業(yè)今年將持續(xù)回暖。風(fēng)電在經(jīng)歷2011~2012年連續(xù)兩年的低潮期后，有望步入平穩(wěn)增長期。
受益特高壓建設(shè)提速、利好政策頻出、下游需求提升等因素，多數(shù)接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的研究人士認(rèn)為，今年風(fēng)電行業(yè)將延續(xù)向好勢頭，并將“獲得更多的關(guān)注”。有機(jī)構(gòu)人士更是直言“風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)從谷底反轉(zhuǎn)”。
上市公司2013年業(yè)績好轉(zhuǎn)、股價(jià)回升
在風(fēng)電上市公司層面，“業(yè)績回升”一詞在2013年下半年開始頻繁出現(xiàn)。
歷經(jīng)2006至2010年五年間 “野蠻生長”之后，2011年年初，政策的變動(dòng)，以及此前高增長階段所積累的產(chǎn)能過剩問題突然爆發(fā)，行業(yè)驟然跌入低谷。以華銳風(fēng)電(601558,股吧)和金風(fēng)科技(002202,股吧)為首的風(fēng)電制造企業(yè)，業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。
與此同時(shí)，行業(yè)洗牌也隨之而來。伴隨著2012年風(fēng)電制造商經(jīng)營狀況的持續(xù)惡化，國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)面臨前所未有的壓力，大量企業(yè)選擇中途“離場”。即便是堅(jiān)持下來的企業(yè)，業(yè)績也降至低谷。財(cái)報(bào)顯示，金風(fēng)科技2012年?duì)I收減少15個(gè)億，同比降低11.83%，歸屬凈利潤同比減少74.77%。而華銳風(fēng)電、湘電股份(600416,股吧)、明陽風(fēng)電在2012年則首度出現(xiàn)了虧損。
不過這種情況并沒有持續(xù)太久，2013年，除華銳風(fēng)電之外的多數(shù)風(fēng)電上市公司，業(yè)績出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變，其中金風(fēng)科技業(yè)績表現(xiàn)最為搶眼，其業(yè)績快報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.08億元，同比增長8.69%,歸屬于凈利潤4.28億元,同比增長179.41%。湘電股份在2013年扭虧為盈，公司預(yù)計(jì)2013年可實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤4500萬元左右。處于風(fēng)電制造業(yè)上游的零部件企業(yè)制造企業(yè)泰勝風(fēng)能(300129,股吧)，預(yù)計(jì)2013年將實(shí)現(xiàn)凈利潤7295萬元~9045.8萬元，同比增長25%~55%。
另外，國內(nèi)最大的風(fēng)力發(fā)電企業(yè)，龍?jiān)措娏η叭径鹊陌l(fā)電效益亦實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。截至2013年9月30日，龍?jiān)措娏κ杖霝?41.08億元，同比增長12.5%。其中，風(fēng)電分部收入74.5億元，同比增長33.58%。
與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金風(fēng)科技、湘電股份等公司的股價(jià)在低位停留之后，于2013年底開始觸底回升，進(jìn)入2014年，隨著風(fēng)電行業(yè)2013年業(yè)績數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布、并網(wǎng)情況好轉(zhuǎn)等利好因素刺激，眾多風(fēng)電上市公司股價(jià)開始了快速攀升，行業(yè)復(fù)蘇勢頭顯現(xiàn)。
棄風(fēng)等問題改觀明顯
棄風(fēng)限電問題一直以來都是困擾風(fēng)電行業(yè)的魔咒。前幾年的高速發(fā)展導(dǎo)致風(fēng)電產(chǎn)能急速膨脹，但是能源消納和并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)等配套建設(shè)卻未跟上。大量風(fēng)場建好后由于沒有輸送消納運(yùn)力，無法維持高成本的運(yùn)營，從而棄風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重。同時(shí)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)的滯后，也使得風(fēng)電規(guī)劃、風(fēng)場運(yùn)行管理維護(hù)出現(xiàn)問題，風(fēng)場安全事故頻發(fā)。
數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國棄風(fēng)量為123億度，2012年這一數(shù)據(jù)達(dá)到了約200億度。但這一情況在2013年取得了明顯的好轉(zhuǎn)，這也使得作為風(fēng)電下游需求端的拉動(dòng)作用開始顯現(xiàn)。
據(jù)今年2月份國家能源局公布的2013年風(fēng)電行業(yè)數(shù)據(jù)，2013年全國棄風(fēng)電量162.31億千瓦時(shí)，風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)達(dá)到2074小時(shí)，同比提高184小時(shí)。平均棄風(fēng)率11%，比2012年降低6個(gè)百分點(diǎn)。
對此，中國風(fēng)能協(xié)會(huì)副理事長施鵬飛日前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2013年棄風(fēng)限電的緩解主要是政府重視協(xié)調(diào)風(fēng)電、電網(wǎng)和火電企業(yè)等利益相關(guān)方，加快電網(wǎng)外送通道建設(shè)，要求火電深度調(diào)峰，并鼓勵(lì)風(fēng)電進(jìn)行供暖試點(diǎn)所致。
除了棄風(fēng)問題好轉(zhuǎn)之外，在風(fēng)電裝機(jī)方面，據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年中國風(fēng)電新增裝機(jī)量達(dá)到1610萬千瓦，同比大幅提高24%，累計(jì)裝機(jī)已經(jīng)突破9000萬千瓦。另據(jù)國家能源局今年2月份公布的2013年風(fēng)電行業(yè)數(shù)據(jù)，2013年我國新增并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)1449萬千瓦，累計(jì)并網(wǎng)容量7716萬千瓦，同比增長23%。年發(fā)電量1349億千瓦時(shí)，同比增長34%。全國新增核準(zhǔn)容量3069萬千瓦，累計(jì)核準(zhǔn)容量1.37億千瓦，累計(jì)在建容量6023萬千瓦。另據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，2013年風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)價(jià)格已經(jīng)從2011年6月的最低點(diǎn)3600元/kw回升到4000元/kw。
中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一方面，2012年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)整體行情過于疲軟，各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較差導(dǎo)致基數(shù)較低，為去年數(shù)據(jù)的較快增長奠定了基礎(chǔ)；另一方面，并網(wǎng)政策、補(bǔ)貼政策的落實(shí)利好行業(yè)，風(fēng)電項(xiàng)目的上馬速度趨于平穩(wěn)，而風(fēng)電設(shè)備制造龍頭很好的抓住機(jī)遇，有效地帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的好轉(zhuǎn)。
行業(yè)前瞻
2014年風(fēng)電向好勢頭將延續(xù)
2014年全國能源工作會(huì)議明確今年風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將繼續(xù)增長，其中提到新增風(fēng)電裝機(jī)量要達(dá)到1800萬千瓦（也即18GW），這一目標(biāo)相較2013年的完成量16.1GW增長了11.8%。而券商研究人士認(rèn)為，完成這一目標(biāo)是大概率事件。另外，國家能源局近期下發(fā)的“十二五”第四批風(fēng)電項(xiàng)目計(jì)劃，核準(zhǔn)計(jì)劃總裝機(jī)容量為2760萬千瓦，大幅超出業(yè)界預(yù)期。
“對于此類受政策影響較大的行業(yè)，利好政策的出臺(tái)會(huì)激勵(lì)行業(yè)出現(xiàn)相應(yīng)發(fā)展。”清科研究中心分析師吳晗瑄向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
另一個(gè)值得期待的利好因素來自國家電網(wǎng)特高壓建設(shè)的提速。國網(wǎng)能源研究院副總經(jīng)濟(jì)師白建華此前在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)曾表示，特高壓是解決風(fēng)電消納問題的最有效通道。而去年風(fēng)電棄風(fēng)的好轉(zhuǎn)，一部分原因得益于幾條特高壓線路的投運(yùn)。
國家電網(wǎng)公司2014年1月7日在其內(nèi)部刊物《國家電網(wǎng)報(bào)》中表示：力爭今年核準(zhǔn)并開工“6條交流4條直流”特高壓項(xiàng)目，而在2013年，這一計(jì)劃是4條交流和3條直流。
白建華日前告訴記者，特高壓提速的原因在于“一方面，能源基地的電力需要盡快送出；另一方面，目前霧霾嚴(yán)重的中東部地區(qū)面臨減少煤炭使用和以電代煤的能源結(jié)構(gòu)改善任務(wù)，這些都需要特高壓的加快建設(shè)?！?
國信證券分析師張弢表示，隨著2014年特高壓大通道的陸續(xù)建設(shè)，風(fēng)電裝機(jī)有望在未來兩年內(nèi)保持高增長。而招商證券(600999,股吧)分析師王海東亦表示，隨著并網(wǎng)好轉(zhuǎn)、特高壓投運(yùn)等利好因素的累積，2014年全年風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的概率較大，風(fēng)電行業(yè)的復(fù)蘇值得期待。而國泰君安日前更是發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，認(rèn)為2014年風(fēng)電裝機(jī)或超預(yù)期，將達(dá)到18~20GW。
投資觀點(diǎn)
風(fēng)電開發(fā)和維護(hù)蘊(yùn)藏潛力
對風(fēng)電制造企業(yè)而言，行業(yè)的復(fù)蘇或許才剛剛開始。原因之一在于，風(fēng)電制造業(yè)務(wù)利潤微薄，金風(fēng)科技、湘電股份、天順風(fēng)能(002531,股吧)、泰勝風(fēng)能等公司雖然業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但利潤額并不高。
數(shù)據(jù)顯示，目前風(fēng)電機(jī)組價(jià)格在4000元/kw上下，這與2010年的6000元/kw相比跌去了1/3，風(fēng)電制造產(chǎn)能過剩直接壓低了開發(fā)商的采購價(jià)格。
在這種情況下，風(fēng)電制造商的轉(zhuǎn)型并圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展似乎成了必然。而據(jù)記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前主營風(fēng)電制造業(yè)的幾大上市公司除了華銳風(fēng)電一家依舊100%單純經(jīng)營風(fēng)機(jī)制造及銷售業(yè)務(wù)之外，其他企業(yè)幾乎都有延伸產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)向。
有關(guān)注風(fēng)電行業(yè)的券商研究人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，預(yù)計(jì)風(fēng)電制造行業(yè)未來的利潤將會(huì)比較平穩(wěn)，所以看好的還是下游的風(fēng)電開發(fā)以及運(yùn)營維護(hù)市場。而此前接受記者采訪的北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理?xiàng)罾谝嘞蛴浾弑磉_(dá)了類似觀點(diǎn)。近幾年將有大量風(fēng)機(jī)超出保質(zhì)期的客觀事實(shí)為其創(chuàng)造了良好的發(fā)展機(jī)遇。
對風(fēng)力發(fā)電企業(yè)而言，風(fēng)電的利潤一直還是比較可觀的，某電力上市公司高管曾向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，風(fēng)電的度電盈利能力甚至高于火電和光伏。而曾經(jīng)挫傷開發(fā)商投資熱情的限電困擾，在消納通道打通之后，將會(huì)得到明顯改善。
國泰君安研報(bào)認(rèn)為，補(bǔ)貼及時(shí)下發(fā)、三北地區(qū)特高壓線路逐步建成和電網(wǎng)對上網(wǎng)配合度提升帶來的并網(wǎng)改善，使風(fēng)電運(yùn)營商扭虧為盈，盈利大幅改善，投資動(dòng)力增強(qiáng)，2014年投資規(guī)劃環(huán)比都有明顯增長。領(lǐng)先指標(biāo)全市場公開招標(biāo)量在2013年已經(jīng)顯著回升，風(fēng)機(jī)吊裝容量的增長和量價(jià)復(fù)蘇在2014年將得到體現(xiàn)。
中投顧問分析師蕭函稱，風(fēng)電行業(yè)未來的投資機(jī)會(huì)主要集中在中下游。上游制造環(huán)節(jié)的盈利能力會(huì)略有下滑，風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)劃、建設(shè)、運(yùn)營環(huán)節(jié)蘊(yùn)藏著巨大的投資潛力。尤其是在風(fēng)電行業(yè)增速日趨平穩(wěn)之時(shí)，風(fēng)電站的維護(hù)和運(yùn)營能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格也將逐漸下降。
樣本公司
金風(fēng)科技服務(wù)+發(fā)電雙元謀變
在這輪風(fēng)電行業(yè)回暖中，作為龍頭的金風(fēng)科技率先嶄露頭角，去年年底至今，股價(jià)持續(xù)攀升，而在今年初公布的2013年風(fēng)機(jī)市場數(shù)據(jù)中，金風(fēng)科技依舊保持市占率第一的位置。
作為風(fēng)電行業(yè)的樣本企業(yè)，為何金風(fēng)科技可以在風(fēng)電寒冬中保持難得的不虧損紀(jì)錄，又為何會(huì)如此快速地實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇？
對此，中國風(fēng)能協(xié)會(huì)副理事長施鵬飛日前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)這樣認(rèn)為：金風(fēng)是從風(fēng)電場開發(fā)商進(jìn)入整機(jī)制造領(lǐng)域的，實(shí)踐中多元化發(fā)展，不單純搞制造，同時(shí)投資開發(fā)風(fēng)電場、拓展運(yùn)行維護(hù)業(yè)務(wù)。另外還較早地走上了國際化的道路。
多元化發(fā)力熬過寒冬
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實(shí)際上在2011年風(fēng)電行業(yè)開始跌入寒冬之時(shí)，此前已經(jīng)被后來者華銳風(fēng)電超越的金風(fēng)科技同樣受到了不小的沖擊，但伴隨著華銳風(fēng)電業(yè)績惡化，市場占有率萎縮，金風(fēng)科技重回榜首。
目前，回顧這段行業(yè)低迷期的沉浮往事，人們不僅會(huì)感嘆金風(fēng)科技對于行業(yè)景氣周期的掌控和先見性。在風(fēng)電還處于高增長期的2007至2010年，金風(fēng)科技便開始了“第二次創(chuàng)業(yè)”。按照金風(fēng)科技董事長兼首席執(zhí)行官武鋼的話，這一階段金風(fēng)科技開始由“風(fēng)電設(shè)備整機(jī)制造商”向“風(fēng)電整體解決方案提供商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提出了成為全球領(lǐng)先的風(fēng)電整體解決方案提供商的戰(zhàn)略目標(biāo)。
為此，金風(fēng)科技專門成立了獨(dú)立的專事風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)的子公司北京天源科創(chuàng)風(fēng)電技術(shù)有限公司。也是在這一階段，金風(fēng)科技在風(fēng)電場開發(fā)運(yùn)營及風(fēng)電服務(wù)兩大業(yè)務(wù)方向的布局逐步鋪開。而巧合的是，在風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入低迷期之后，金風(fēng)科技布局的風(fēng)電開發(fā)運(yùn)營業(yè)務(wù)及風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)開始逐步成為新的利潤支撐點(diǎn)。
中信證券(600030,股吧)日前在發(fā)布的針對金風(fēng)科技的投資價(jià)值分析報(bào)告中提到，金風(fēng)科技于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)2011年跌落低谷之前，率先布局風(fēng)電場和風(fēng)機(jī)維護(hù)業(yè)務(wù)，邁向風(fēng)電的全壽命開發(fā)，從而規(guī)避了風(fēng)機(jī)利潤下滑帶來的負(fù)面影響，保持了自2004年以來從未虧損的優(yōu)秀業(yè)績。
金風(fēng)科技自2011年后，行業(yè)龍頭的地位保持至今，而且逐步得到加強(qiáng)。中國風(fēng)能協(xié)會(huì)此前公布的業(yè)內(nèi)排名數(shù)據(jù)顯示，2013年金風(fēng)科技新增風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)3.6GW（萬千瓦），居市場首位，金風(fēng)科技的新增風(fēng)電容量市場份額占比達(dá)到22.5%，遙遙領(lǐng)先于占據(jù)市場份額第二位置的聯(lián)合動(dòng)力 （市場占有率9.2%），創(chuàng)下5年來的新高。
掘金風(fēng)場開發(fā)
據(jù)大智慧(601519,股吧)通訊社此前報(bào)道，2013年金風(fēng)科技新增風(fēng)電場權(quán)益裝機(jī)約600MW，創(chuàng)下了近3年來的新高，在過去6年中僅低于2010年新增裝機(jī)的670MW。另外，未來，金風(fēng)科技會(huì)加大對風(fēng)電服務(wù)和風(fēng)力發(fā)電板塊的投入。
針對上述數(shù)據(jù)，金風(fēng)科技相關(guān)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)并未作出回應(yīng)，亦未否認(rèn)。值得注意的是，這一動(dòng)向或預(yù)示著，在風(fēng)機(jī)市場穩(wěn)坐第一寶座的金風(fēng)科技開始有意向下游尤其是風(fēng)電場開發(fā)業(yè)務(wù)挺進(jìn)。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從超高速發(fā)展進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展階段。雖然不能確認(rèn)具體時(shí)點(diǎn)，但終究會(huì)走入新增市場萎縮的局面，眾多制造企業(yè)將被迫轉(zhuǎn)向運(yùn)維和發(fā)電市場，這是兩個(gè)能夠持續(xù)20年以上 （風(fēng)機(jī)全壽命周期）增長的市場，也正是金風(fēng)現(xiàn)在主動(dòng)布局的兩個(gè)方面。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)金風(fēng)科技2013年半年報(bào)，公司風(fēng)電場開發(fā)、銷售板塊的毛利率超過了60%，是金風(fēng)科技風(fēng)電機(jī)組銷售、風(fēng)電場服務(wù)和風(fēng)電場開發(fā)中毛利率最高的板塊。而目前仍然占據(jù)總營收90%以上比例的風(fēng)機(jī)制造及銷售業(yè)務(wù)卻面臨著利潤微薄的考驗(yàn)。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》此前報(bào)道，金風(fēng)科技副總裁王海波曾透露，公司2013年凈利潤4億元，但風(fēng)電制造板塊的資產(chǎn)凈利潤率僅有1%稍多，而相對應(yīng)的“金風(fēng)科技子公司的風(fēng)電場投資利潤率為15%，是裝備制造板塊利潤率的10倍?！?
