中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：A股即將迎來(lái)面向萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)的儲(chǔ)能“第一股”。
12月10日，上海派能能源科技股份有限公司（下稱“上海派能”，688063.SH）正式公布《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股意向書》及《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》，意味著上海派能正式啟動(dòng)其IPO之路。
派能科技首次公開發(fā)行并上市后，將是中興系繼中興通訊（000063.SZ/00763.HK）之后旗下第二家上市公司，且成為儲(chǔ)能行業(yè)“第一股”。
儲(chǔ)能“第一股”主業(yè)突出
競(jìng)爭(zhēng)無(wú)懼境內(nèi)外電池大佬
上海派能是行業(yè)領(lǐng)先的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)提供商，專注于磷酸鐵鋰電芯、模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售超過(guò)十年。公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于電力系統(tǒng)的發(fā)、輸、配、用等環(huán)節(jié)以及通信基站和數(shù)據(jù)中心等場(chǎng)景,公司在全球電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)中具有較高品牌知名度和較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，2019年公司自主品牌家用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量約占全球出貨總量的8.5%，位居全球第三名。
2019年公司以自主品牌和貼牌方式銷售家用儲(chǔ)能產(chǎn)品共計(jì)366MWh，約占全球出貨總量的12.2%。報(bào)告期內(nèi)公司連續(xù)榮獲中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)能大會(huì)、中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)頒發(fā)的“中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最佳儲(chǔ)能電池供應(yīng)商”、“中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最具影響力企業(yè)”和“中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最佳系統(tǒng)集成解決方案供應(yīng)商”等獎(jiǎng)項(xiàng)。
上海派能是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)和江蘇省磷酸鐵鋰電池工程技術(shù)研究中心。公司產(chǎn)品具有安全可靠性高、循環(huán)壽命長(zhǎng)以及模塊化、智能化等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，主要產(chǎn)品通過(guò)國(guó)際IEC、歐盟CE、歐洲VDE、美國(guó)UL、澳洲CEC、日本JIS、聯(lián)合國(guó) UN38.3等安全認(rèn)證，并符合REACH、RoHS和WEEE等環(huán)保指令要求，是行業(yè)內(nèi)擁有最全資質(zhì)認(rèn)證的儲(chǔ)能廠商之一。
公司多項(xiàng)產(chǎn)品獲得江蘇省高新技術(shù)產(chǎn)品和高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目認(rèn)定。截至 2020年6月30日，公司擁有發(fā)明專利15項(xiàng)，實(shí)用新型專利47項(xiàng)，軟件著作權(quán)3項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)11項(xiàng)。
上海派能垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備電芯、模組、電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)等儲(chǔ)能核心部件自主研發(fā)和制造能力的企業(yè)。
公司產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)，易于安裝和擴(kuò)展，智能化電池管理系統(tǒng)可自動(dòng)適配5~1,500V不同等級(jí)電氣環(huán)境，靈活滿足從家用kWh等級(jí)到電網(wǎng)MWh等級(jí)的儲(chǔ)能需求，支持為家庭、 工商業(yè)、電網(wǎng)、通信基站、數(shù)據(jù)中心等各類場(chǎng)景提供“一站式”儲(chǔ)能解決方案。
根據(jù)GGII（高工產(chǎn)業(yè)研究院）的統(tǒng)計(jì)，2018年和2019年，公司與國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出貨量排名及市場(chǎng)份額情況如下表所示：
上海派能主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，收入全部來(lái)源于儲(chǔ)能電池系統(tǒng)和電芯，其中儲(chǔ)能電池系統(tǒng)收入多年來(lái)占比均超過(guò)90%，具體如下表所示：
在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)中，公司主要布局境外家用儲(chǔ)能市場(chǎng)。1998年-2020年上半年，上海派能家用儲(chǔ)能電池系統(tǒng)境外銷售收入分別為7,007.64萬(wàn)元、28,718.66萬(wàn)元、55,496.75萬(wàn)元和35,160.55萬(wàn)元，分別占公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)總收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。
2019年，全球自主品牌家用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量前三名分別為特斯拉、LG化學(xué)和派能科技，所占市場(chǎng)份額分別為15%、11%和8.5%。公司在全球家用儲(chǔ)能市場(chǎng)中，無(wú)懼直面與特斯拉、LG化學(xué)等巨頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。
近幾年公司表現(xiàn)不俗
增長(zhǎng)潛力切實(shí)可期
報(bào)告期內(nèi)，公司軟包電芯產(chǎn)能分別為224MWh、310MWh、476MWh和348.80MWh，產(chǎn)能利用率分別為42.94%、90.37%、99.64%和85.49%，2017-2019年呈持續(xù)上升趨勢(shì)；2020年1-6月有所下降，主要是受1-2月春節(jié)假期和國(guó)內(nèi)疫情影響；2020年3月以來(lái)公司產(chǎn)能利用率接近飽和，整體上產(chǎn)能瓶頸依然存在。
自2017年末以來(lái)，公司產(chǎn)能瓶頸逐步顯現(xiàn)，為滿足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司對(duì)外采購(gòu)了部分電池模組和電芯，但仍以自產(chǎn)電芯為主。報(bào)告期內(nèi)，公司軟包電芯產(chǎn)銷率分別為81.63%、84.77%、100.43%和92.11%。
經(jīng)過(guò)多年的積累，上海派能客戶實(shí)力雄厚，多為國(guó)內(nèi)外知名公司控股：
截至2020年6月30日，上海派能員工總數(shù)為703人；報(bào)告期內(nèi)，各期期末員工人數(shù)逐年上升，上升幅度分別為 13.51%、31.67% 和 27.12%：
上海派能2020年1-9 月及2020年 7-9 月財(cái)務(wù)報(bào)告（未經(jīng)審計(jì)，但已經(jīng)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所審閱）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80,844.20萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)70.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19,671.40萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)178.50%。公司2020年1-9月銷售收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要由于當(dāng)期境外家用儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)向好，公司家用儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。
上海派能招股意向書披露：結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約11億元至13億萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約34.17%至58.57%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約2.7億元至3.2億元，同比增長(zhǎng)約87.35%至122.05%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約2.67億元元至3.17億元，同比增長(zhǎng)約66.74%至97.95%。上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為公司初步測(cè)算數(shù)據(jù)，不構(gòu)成盈利預(yù)測(cè)。
系出“名門”中興新
韋在勝親任董事長(zhǎng)
根據(jù)上海派能招股意向書披露，中興新通訊有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“中興新”）持有公司 37.21%的股份，為公司控股股東（見下面表格）。
中興新網(wǎng)站披露：中興新始創(chuàng)于1985年，正式成立于1993年，于1997年發(fā)起創(chuàng)立了中興通訊股份有限公司并實(shí)現(xiàn)上市。經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，中興新已成長(zhǎng)為資產(chǎn)逾千億的大型投資控股集團(tuán)，投資產(chǎn)業(yè)涵蓋信息通信、智能制造、新能源儲(chǔ)能、企業(yè)級(jí)服務(wù)、基金投資等領(lǐng)域。
根據(jù)上海派能招股意向書，中興新股權(quán)結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)情況如下表所示：
除派能科技外，中興新控制的其他企業(yè)包括中興通訊及其子公司64家、除了中興通訊及其子公司以外的其他企業(yè)合計(jì)24家，可謂實(shí)力雄厚。
目前，中興新董事長(zhǎng)為韋在勝，為體現(xiàn)對(duì)上海派能這個(gè)“次子”的重視，自2019年10月底開始，韋在勝兼任上海派能董事長(zhǎng)。韋在勝系“中興系”創(chuàng)業(yè)四元老之一，長(zhǎng)期擔(dān)任中興通訊財(cái)務(wù)總監(jiān)、高級(jí)副總裁、執(zhí)行董事，在系統(tǒng)內(nèi)擁有很高的話語(yǔ)權(quán)（可由韋在勝在中興新第一大股東中興維先通中持股比例看出，其比例跟史立榮同為3%，僅次于侯為貴的18%、殷一民的5%），這無(wú)疑對(duì)于上海派能利用“中興系”內(nèi)部資源及其長(zhǎng)期發(fā)展是非常有利的。
此外，中興新總經(jīng)理翟衛(wèi)東、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)李靜均擔(dān)任上海派能董事，中興新董事會(huì)秘書兼辦公室主任、中興通訊監(jiān)事張素芳擔(dān)任上海派能監(jiān)事會(huì)主席。
“混合所有制”股權(quán)結(jié)構(gòu)
有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展
國(guó)有控股、民營(yíng)參股的“混合所有制”股權(quán)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立董事赫赫有名、“中興系”董監(jiān)高及核心技術(shù)人員、骨干員工均持有股份，有利于上海派能的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
根據(jù)上海派能招股意向書披露，除上述中興新持有37.21%股權(quán)外，湖北黃石超級(jí)富豪、著名企業(yè)家何中林通過(guò)其控制的融科創(chuàng)投和融通高科，分別持有上海派能18.83%和9.37%的股份，合計(jì)持有28.20%的股權(quán)，并推薦何中林和張金柱兩人擔(dān)任公司董事。
此外，在中興新主導(dǎo)下，上海派能聘請(qǐng)了實(shí)力雄厚的獨(dú)立董事隊(duì)伍，包括清華大學(xué)金融專家朱武祥教授（其在2018年7月前曾任中興通訊獨(dú)立董事）、上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院教授、會(huì)計(jì)專家江百靈教授、浙江大學(xué)光華法學(xué)院、法律專家葛洪義教授、蘇州大學(xué)新能源專家鄭洪河教授。
根據(jù)上海派能招股意向書披露，成立于2015年12月16日的中派云圖持有上海派能333萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的比例為2.86%；2019年新設(shè)立的新維投資、上海晢牂、派能合伙分別通過(guò)存量股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資入股成為上海派能股東。
其中，新維投資主要合伙人為中興新推薦任職的上海派能董事、監(jiān)事：韋在勝、翟衛(wèi)東、李靜、張素芳等；上海派能高級(jí)管理人員談文、馮朝暉、宋勁鵬、楊慶亨、葉文舉及技術(shù)骨干施璐、朱廣焱、胡學(xué)平、季林鋒均通過(guò)上海晢牂、派能合伙、中派云圖間接持有公司股份。
儲(chǔ)能賽道未來(lái)可期
上海派能具先發(fā)優(yōu)勢(shì)
近年來(lái)，全球電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。2013-2017 年全球電化學(xué)儲(chǔ) 能項(xiàng)目在電力系統(tǒng)的新增裝機(jī)規(guī)模由0.1GW增加至0.9GW，年均復(fù)合增速達(dá)78%，但總體規(guī)模較小；2018年，全球電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目在電力系統(tǒng)的新增裝機(jī)規(guī) 模達(dá)3.7GW，同比增長(zhǎng)305%，實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。2019年中國(guó)通信儲(chǔ)能鋰電池出貨量達(dá) 6.0GWh，2017-2019年年均增長(zhǎng)88%。
未來(lái)，伴隨著全球可再生能源的大規(guī)模發(fā)展以及對(duì)電力系統(tǒng)要求的不斷提升，電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)在電力系統(tǒng)的應(yīng)用空間廣闊。根據(jù)IHS的預(yù)測(cè)，2019-2023 年全球電力系統(tǒng)電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53.0%。此外，通信基站、軌道交通和數(shù)據(jù)中心等其他儲(chǔ)能應(yīng)用需求也將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
根據(jù)GGII的預(yù)測(cè)，隨著5G建設(shè)加速及海外需求增加，中國(guó)通信儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)將保持高速增長(zhǎng)，2022年出貨量將達(dá) 21.2GWh，2019-2022 年年均復(fù)合增速為52.3%。
根據(jù)CNESA的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年底，全球電力系統(tǒng)新增投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模約3.7GW，累計(jì)達(dá)到6.6GW。從應(yīng)用分布看，用戶側(cè)領(lǐng)域的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大，占比32.6%；輔助服務(wù)、集中式可再生能源并網(wǎng)、電網(wǎng)側(cè)和電源側(cè)分列二至五位，所占比重分別為25.5%、25.0%、14.6%和2.3%（如下圖所示）。
仍根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，截至2018年，從中國(guó)累計(jì)投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目的應(yīng)用分布上看，用戶側(cè)領(lǐng)域的裝機(jī)規(guī)模最大，為470.4MW，占比46.5%；電網(wǎng)側(cè)和集中式可再生能源并網(wǎng)分列二、三位，分別占比 21.4%和 17.8%。2018年，從中國(guó)新增投運(yùn)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目的應(yīng)用分布上看，依然是用戶側(cè)領(lǐng)域的裝機(jī)規(guī)模最大，為 293.3MW，占比 42.9%，同比增長(zhǎng) 312.5%，電網(wǎng)側(cè)、輔助服務(wù) 和集中式可再生能源并網(wǎng)分列二至四位。
從全球來(lái)看，根據(jù)IHS的統(tǒng)計(jì)，截至2019年末全球電化學(xué)儲(chǔ)能在電力系統(tǒng) 的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為 23.3GWh，其中鋰電池的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為 20.0GWh。截至2019 年12月31日，上海派能自成立以來(lái)累計(jì)向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷售電力系統(tǒng)儲(chǔ)能鋰電池（不含通信備電系統(tǒng)）約0.88GWh，其中向國(guó)內(nèi)銷售0.29GWh，向國(guó)外銷售 0.59GWh。
公司累計(jì)銷售規(guī)模約占全球電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模的3.78%，占全球電化學(xué)儲(chǔ)能中鋰電池累計(jì)裝機(jī)規(guī)模的4.39%。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，根據(jù)GGII的統(tǒng)計(jì)，2018年和2019年公司電力系統(tǒng)儲(chǔ)能鋰電池（不含通信備電系統(tǒng)）出貨量分別占我國(guó)電力系統(tǒng)儲(chǔ)能鋰電池出貨總量的8.3%和15.0%，分別位居國(guó)內(nèi)第二、第三名。
根據(jù)GGII的統(tǒng)計(jì)，2018年和2019年，公司與國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出貨量排名及市場(chǎng)份額情況如下表所示：
在家用儲(chǔ)能領(lǐng)域，2019年，公司以自主品牌和貼牌方式銷售家用儲(chǔ)能產(chǎn)品共 366MWh，約占全球出貨總量的12.2%。在通信備電領(lǐng)域，公司于2010年推出首款通信備電產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)最早開展鋰電池在通信基站領(lǐng)域的應(yīng)用研發(fā)的企業(yè)之一。
報(bào)告期內(nèi)，公司為全球領(lǐng)先的通信設(shè)備制造商中興通訊提供通信基站后備鋰電池，2017-2019 年通信備電產(chǎn)品銷售量分別為 0.01GWh、0.04GWh 和 0.10GWh，占同期中國(guó)通信儲(chǔ)能鋰電池出貨量的比例分別為0.40%、1.13%和1.67%，占同期中國(guó)通信儲(chǔ)能非梯次利用鋰電池出貨量的比例分別為0.75%、3.94%和 5.55%。
可見，在儲(chǔ)能賽道，上海派能已具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)募集資金到位后，上海派能必將迎來(lái)新一輪的大發(fā)展！
