本報(bào)記者 陳燕南 童海華 北京報(bào)道
中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：繼今年6月特斯拉正式超過豐田成為全球市值最高的汽車企業(yè)之后，中國(guó)的造車新勢(shì)力的市值也突飛猛進(jìn)。
受政策等利好，造車新勢(shì)力近日的表現(xiàn)不俗。11月12日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者在同花順觀察到，中概股造車新勢(shì)力盤前普漲。蔚來汽車漲1.4%，理想汽車漲超3%，而小鵬汽車漲幅擴(kuò)大至10%。當(dāng)前，蔚來的市值已經(jīng)達(dá)到581億美元，躋身全球車企市值前列，超過通用、法拉利、寶馬、福特。小鵬汽車、理想汽車則突破了200億美元，將標(biāo)致等知名傳統(tǒng)車企甩在后面。
一時(shí)間，“造車新勢(shì)力趕超百年車企”等話題迅速引起行業(yè)內(nèi)外熱議。然而當(dāng)前頭部造車新勢(shì)力的月銷量也僅千輛，在剛剛過去的10月，蔚來共交付5055輛車；小鵬汽車單月實(shí)現(xiàn)交付3040輛，理想汽車交付3692輛。與寶馬等傳統(tǒng)車企月銷數(shù)以萬(wàn)計(jì)的體量相距甚遠(yuǎn)。
有不少行業(yè)人士告訴記者，現(xiàn)階段造車新勢(shì)力的市值存在泡沫。未來要么股價(jià)崩盤，要么企業(yè)就必須靠持續(xù)的銷量攀升，實(shí)現(xiàn)其所宣揚(yáng)的科技屬性將泡沫消耗，滿足投資者對(duì)其前景的期待。有造車新勢(shì)力企業(yè)的高管也側(cè)面印證了這一說法：“此前，投資者對(duì)新能源企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)在于能否推出產(chǎn)品、能否解決量產(chǎn)和交付問題，現(xiàn)在，能否實(shí)現(xiàn)銷量爬坡，則是資本市場(chǎng)考驗(yàn)新造車企業(yè)的下一輪競(jìng)賽。”
借助政策“東風(fēng)”科技屬性成高估值
11月，豐田汽車公司社長(zhǎng)豐田章男在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，目前特斯拉的估值超過了日本七家汽車制造商的總和，而且這家公司已經(jīng)通過電動(dòng)汽車銷售和軟件更新持續(xù)獲利，這是豐田需要學(xué)習(xí)的地方。
據(jù)了解，今年6月，特斯拉已經(jīng)超過豐田成為全球市值最高的汽車企業(yè)。實(shí)際上，特斯拉上漲周期始于2019年底，2019年特斯拉Q3凈利為1.43億美元，利潤(rùn)開始實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正之后5個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)到200%，同時(shí)，特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)優(yōu)勢(shì)也帶動(dòng)了特斯拉的市值增長(zhǎng)。
“大家只看到Model 3不斷降價(jià)，但卻忽視特斯拉的目的，即為用戶節(jié)省出購(gòu)買全自動(dòng)駕駛的錢，培養(yǎng)用戶更多使用自動(dòng)駕駛功能，最終做大軟件業(yè)務(wù)利潤(rùn)。由于估值體系向科技股切換，今年特斯拉市銷率大幅拔高，基本參照奈飛、蘋果等科技股估值?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。據(jù)悉，目前，特斯拉整車業(yè)務(wù)毛利率已高于傳統(tǒng)車企。從財(cái)報(bào)上看，特斯拉今年第三季度毛利率27.7%,高出市場(chǎng)預(yù)期6.7%。
跟隨著造車新勢(shì)力鼻祖特斯拉前進(jìn)的腳步，11月4日，蔚來股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，市值上攻突破500億美元大關(guān)，截至收盤，市值高達(dá)512.7億美元。當(dāng)美團(tuán)網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO王興還在感嘆“蔚來的市值已經(jīng)超過寶馬了”時(shí)，上市不到半年的理想汽車以及小鵬汽車也一路飛漲。據(jù)了解，小鵬汽車盤前市值105.75億美元，截至11月12日，已達(dá)290億美元左右，而理想汽車盤前市值約97.24億美元，如今達(dá)到了240億美元左右。
由于特斯拉頂起新能源板塊估值天花板，也間接給予蔚來等一眾造車新勢(shì)力樂觀的估值溢價(jià)。資深汽車分析師張翔向記者表示，造車新勢(shì)力的產(chǎn)品跟傳統(tǒng)車企存在巨大差異性，新勢(shì)力的產(chǎn)品全部都是電動(dòng)車，代表著未來的發(fā)展趨勢(shì)，傳統(tǒng)車企大部分是燃油車，所以投資者對(duì)造車新勢(shì)力的期望很高，由于前景較好，股價(jià)和市值就會(huì)上升。
據(jù)了解，在今年10月份，國(guó)家頒布的多項(xiàng)新能源汽車發(fā)展政策中，對(duì)于未來新能源產(chǎn)銷量都提出了明確的要求。其中，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》明確指出，到2025年，中國(guó)新能源汽車新車銷售量將達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右；《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》中提到，新能源汽車市場(chǎng)到2035年占比將超過50%，燃料電池汽車保有量達(dá)到100萬(wàn)輛左右。
但中汽協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，新能源汽車整體銷量為73.4萬(wàn)輛，僅占整體汽車銷量1711.6萬(wàn)輛的4.3%?？梢钥闯?，在未來的5到10年里，新能源汽車市場(chǎng)前景廣闊。而這種巨大的需求與當(dāng)下的真實(shí)銷量形成的反差，極大地激發(fā)了投資者押寶新能源的信心。
月銷千輛市值或存泡沫？
記者注意到，與一飛沖天的市值不同，造車新勢(shì)力目前還處在銷量爬坡階段。與傳統(tǒng)車企相比，體量更是較為薄弱，且大部分尚未實(shí)現(xiàn)盈利，為何在市值的反映上會(huì)產(chǎn)生如此巨大的差距？其中是否有泡沫存在？
有業(yè)內(nèi)人士表示：“泡沫肯定是有的，綜合因素影響下新能源股價(jià)有上漲的理由，但整體亮眼的表現(xiàn)也不排除是有‘推手’在操作。尤其是小鵬汽車和理想汽車，兩家的流通市值均不足總市值的50%，‘股價(jià)很容易被做上來’。消除泡沫有兩種方法，一種是股價(jià)崩盤，另一種就是企業(yè)靠銷量等市場(chǎng)表現(xiàn)消化掉?！?
作為業(yè)內(nèi)常常用來衡量車企估值的工具，市銷率也能在某種程度上反映出泡沫的大小。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年平均滾動(dòng)市銷率，通用為0.32，豐田為0.67，蔚來為9.8，小鵬汽車則為50.3，而理想汽車高達(dá)369.2。有造車新勢(shì)力企業(yè)的高管告訴記者，能否實(shí)現(xiàn)銷量爬坡，是資本市場(chǎng)考驗(yàn)新造車企業(yè)的下一輪競(jìng)賽。
在10月，蔚來共交付5055輛車，同比增長(zhǎng)100.1%；小鵬汽車單月實(shí)現(xiàn)交付3040輛，同比增長(zhǎng)229%，理想汽車也交付3692輛，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月銷量增長(zhǎng)。
不過上述交付數(shù)據(jù)以及經(jīng)營(yíng)狀況相比擁有百年歷史的傳統(tǒng)車企更是差距甚遠(yuǎn)。記者注意到，與蔚來當(dāng)前市值較為相近的通用集團(tuán)光是第三季度在中國(guó)市場(chǎng)的零售銷量就超過77.14萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)達(dá)40億美元。而寶馬今年第三季度全球累計(jì)銷量675592輛，相當(dāng)于蔚來第三季度12206輛的55倍，第三季度凈利潤(rùn)達(dá)到了18.2億歐元。
張翔則對(duì)記者表示，傳統(tǒng)車企的市值要上升主要是依靠銷量和利潤(rùn)，對(duì)于傳統(tǒng)車企來說，銷量越高，市場(chǎng)份額就越大，股東的分紅也就越多，也就有更多的人投資股票。而對(duì)于造車新勢(shì)力，投資者更加關(guān)注的是未來的前景?？偠灾?，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)并不相同，造成了市值懸殊的局面。
不過在巨額資本的誘惑下，造車新勢(shì)力仍在前仆后繼地準(zhǔn)備上市?！艾F(xiàn)階段這些車企受益于新能源汽車替代內(nèi)燃機(jī)的總體趨勢(shì)，得到資本的青睞。進(jìn)入到汽車行業(yè)的門檻似乎也沒有那么高了，但是當(dāng)前電動(dòng)車還存在電池等諸多瓶頸亟待突破，所以對(duì)于造車新勢(shì)力的高估值，還是要理性看待?！敝心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林向記者表示。
