中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：根據(jù)ICC鑫欏資訊的數(shù)據(jù)顯示，即便是4季度數(shù)據(jù)等于上半年的總量，已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)LG化學(xué)動(dòng)力電池裝機(jī)超越CATL成為新的全球第一的局面。但不難發(fā)現(xiàn)，造成這一結(jié)果的原因是上半年國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)整體低迷，CATL持有過(guò)半的市占率也難以與LG化學(xué)——特斯拉匹敵。我們細(xì)細(xì)看過(guò)CATL在2020年的表現(xiàn)，其實(shí)不無(wú)亮點(diǎn)，曾經(jīng)的世界第一并不是一個(gè)虛名。盤(pán)點(diǎn)2020年CATL有以下幾個(gè)要點(diǎn)。
2020上半年CATL財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好，動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率達(dá)26.5%
受上半年新能源汽車(chē)市場(chǎng)萎靡影響，CATL在2020年上半年動(dòng)力電池系統(tǒng)營(yíng)收為134.7億元同比下滑20.2%。但由于其動(dòng)力電池營(yíng)業(yè)成本的不斷優(yōu)化，動(dòng)力電池營(yíng)業(yè)成本大幅下滑，下降達(dá)17.54%。因此CATL在2020年上半年動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率仍達(dá)26.5%，與去年同期比下滑2%左右，財(cái)務(wù)情況表現(xiàn)十分優(yōu)異。而LG化學(xué)雖然其動(dòng)力裝機(jī)全球市占率超過(guò)CATL，但根據(jù)其財(cái)報(bào)，LG化學(xué)的能源板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在第一季度虧損。
另外，在2020年7月寧德時(shí)代獲197億元的募集總額，創(chuàng)下再融資新規(guī)發(fā)布后的新紀(jì)錄。其中，高瓴資本獲配100億元，成為本次寧德時(shí)代非公開(kāi)發(fā)行的最大認(rèn)購(gòu)對(duì)象，本田認(rèn)購(gòu)37億元。
從本次募投項(xiàng)目看，主要涵蓋產(chǎn)能擴(kuò)建、項(xiàng)目研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金三部分，具體包含寧德時(shí)代湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、江蘇動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目（三期）、四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期、電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等5個(gè)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，寧德時(shí)代將合計(jì)新增鋰離子電池年產(chǎn)能52GWh。
寧德時(shí)代表示，此次募投項(xiàng)目中產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目將有助于其擴(kuò)大產(chǎn)能，持續(xù)滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，研發(fā)項(xiàng)目將有助于該公司繼續(xù)保持領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
電池技術(shù)路線發(fā)展：LFP產(chǎn)量提升，但三元路線可圈可點(diǎn)
1、LFP動(dòng)力裝機(jī)市占率有所提高，隨著特斯拉裝載磷酸鐵鋰電池，CATL磷酸鐵鋰市占率有望繼續(xù)提高
2017年至今，CATL的電池技術(shù)路線很明顯偏重于三元材料，三元：磷酸鐵鋰產(chǎn)量比例長(zhǎng)期低于1:1。2020年隨著特斯拉宣布用無(wú)鈷電池，磷酸鐵鋰回潮，加上CATL與特斯拉簽訂磷酸鐵鋰電池供應(yīng)訂單后，磷酸鐵鋰的產(chǎn)量穩(wěn)步回升，在2020年2季度已經(jīng)接近1:1，到三季度磷酸鐵鋰產(chǎn)量已經(jīng)反超三元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：ICC鑫欏資訊
在裝機(jī)情況上也體現(xiàn)出這一趨勢(shì)，磷酸鐵鋰裝機(jī)整體上浮，而三元電池裝機(jī)月均下降。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2020年1-9月CATL磷酸鐵鋰動(dòng)力裝機(jī)為6.27GWh，略微增長(zhǎng)，較去年增加1.69%，反觀三元電池裝機(jī)1-9月三元?jiǎng)恿ρb機(jī)為10.55GWh，大幅同比下滑，下降幅度達(dá)到31.33%。
圖：2019-2020年CATL三元與磷酸鐵鋰裝機(jī)占比結(jié)構(gòu)分析
數(shù)據(jù)來(lái)源：ICC鑫欏資訊
據(jù)了解，10月份CATL排產(chǎn)方面磷酸鐵鋰保持滿(mǎn)產(chǎn)負(fù)荷，而三元電池的排產(chǎn)計(jì)劃將有一定的提升，預(yù)計(jì)增量可達(dá)3-4成。
2、三元電池市占率雖略微下滑，但5系高電壓技術(shù)國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先
高電壓電池是國(guó)內(nèi)較好能替代高鎳電池的一款產(chǎn)品。下半年以來(lái)，寧德時(shí)代陸續(xù)推出了多款高電壓三元電池，CATL是國(guó)內(nèi)首家推出5系高電壓電池并裝載在新能源汽車(chē)上的電池企業(yè)。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，CATL的高電壓5系、6系單體電芯全部為方形，其平均能量密度達(dá)到238wh/kg，最高可達(dá)到245wh/kg，已經(jīng)接近高鎳單體電芯的水品，但成本卻遠(yuǎn)低于高鎳電池，安全性也得到極大的提高。
表：2020年CATL高電壓電池型號(hào)
CATL的高電壓電池主要共應(yīng)該國(guó)內(nèi)自主品牌和造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)，車(chē)企包括廣汽、吉利、上汽、合眾汽車(chē)、江鈴汽車(chē)等，裝載的車(chē)型有廣汽Aion V、幾何C、哪吒U、榮威ER6、榮威Ei6等。自9月開(kāi)始唯一一家合資車(chē)企華晨寶馬也開(kāi)始用CATL的高電壓電池，IX3單體電芯能量密度達(dá)244.5wh/kg。
3、高鎳化進(jìn)程：2019-2020年CATL高鎳發(fā)展迅猛，但速度和市占率均低于LG化學(xué)
相比高電壓電池的“井噴”，高鎳電池則是一款未出，不過(guò)從生產(chǎn)上來(lái)看，高鎳電池的產(chǎn)量仍然保持在高位水平，并未減量。雖然總量低于LG化學(xué)，但仍占據(jù)半壁江山，緊隨LG化學(xué)之后。
2019年，中國(guó)高鎳進(jìn)程剛開(kāi)始，CATL作為國(guó)內(nèi)高鎳電池企業(yè)的領(lǐng)跑者，在國(guó)內(nèi)高鎳市占率持續(xù)上升，2019年3月CATL的高鎳市占率僅為4%左右，隨著高鎳電池大規(guī)模裝機(jī)，4月CATL市占率就已達(dá)21.23%，下半年整體市占率接近80%，全年來(lái)看CATL是國(guó)內(nèi)最大的高鎳電池供應(yīng)商，全年市占率接近50%。
2020年在對(duì)三元高鎳的“不友好”氣氛下，市場(chǎng)一度過(guò)于悲觀，認(rèn)為高鎳三元比例不會(huì)過(guò)高，但從CATL的數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年1-9月高鎳平均市占率也能達(dá)到42%。
而LG化學(xué)19年在國(guó)內(nèi)高鎳市場(chǎng)裝機(jī)都為0，2020年開(kāi)始情況有所改變。隨著LG化學(xué)給特斯拉供應(yīng)NCM811電池，LG化學(xué)的市占率迅速提升達(dá)28%，3月開(kāi)始市占率均維持在50%以上，從1-9月數(shù)據(jù)來(lái)看，LG化學(xué)今年在國(guó)內(nèi)的市占率全年有望超過(guò)50%。因?yàn)長(zhǎng)G化學(xué)高鎳市占率的迅速提升，CATL高鎳市占率受到擠壓，預(yù)計(jì)全年市占率略低于LG化學(xué)達(dá)47%左右。
圖：2019-2020年CATL與LG化學(xué)國(guó)內(nèi)高鎳市占率對(duì)比圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：ICC鑫欏資訊
CATL加強(qiáng)與造車(chē)新勢(shì)力蔚來(lái)、理想、小鵬以及合資車(chē)企一汽大眾的合作緊密程度，與國(guó)內(nèi)自主品牌如北汽、吉利、上汽等合作緊密度有所下滑
今年CATL在三元領(lǐng)域的裝機(jī)結(jié)構(gòu)和市占率都有明顯下滑，主要受到下游三元裝機(jī)車(chē)企的影響。CATL下游三元裝機(jī)車(chē)企市占率靠前的有江淮汽車(chē)、理想智造、北汽、一汽大眾、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等。
從合作程度比例變化來(lái)看，江淮汽車(chē)、理想智造、一汽大眾、長(zhǎng)城汽車(chē)、小鵬都加強(qiáng)了與CATL合作的緊密程度，且他們今年在三元領(lǐng)域發(fā)展不錯(cuò)，市占率均有所提高。但這并未使CATL在三元領(lǐng)域市占率的提高，主要原因是CATL其他下游車(chē)企如北汽、吉利、上汽等受市場(chǎng)不景氣影響在三元領(lǐng)域的市占率下降，同時(shí)他們與CATL的合作緊密程度均大幅下滑。
隨著市場(chǎng)回暖，從三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，北汽、吉利、上汽都在逐漸恢復(fù)，ICC鑫欏資訊認(rèn)為CATL在三元裝機(jī)領(lǐng)域的市占率有望會(huì)上升。
表：2019-2020年CATL下游三元車(chē)企占比（占國(guó)內(nèi)）
CATL加速布局其他領(lǐng)域：兩輪車(chē)和儲(chǔ)能市場(chǎng)
除了動(dòng)力領(lǐng)域外，CATL正在快速布局兩輪車(chē)和儲(chǔ)能領(lǐng)域。
據(jù)了解，2019年6月哈啰出行、寧德時(shí)代與螞蟻金服共同出資成立合資公司寧德智享，首期出資規(guī)模為10億元CATL將為哈啰出行旗下的共享電單車(chē)提供圓柱磷酸鐵鋰電池。
目前寧德智享主營(yíng)業(yè)務(wù)為兩輪助力車(chē)換電業(yè)務(wù)，用戶(hù)主要包括共享電動(dòng)助力車(chē)、B端騎手和C端個(gè)人用戶(hù)，2019年寧德智享凈利潤(rùn)規(guī)模為64.46萬(wàn)元。
儲(chǔ)能市場(chǎng)在2020年國(guó)家新發(fā)布新基建政策支持下，市場(chǎng)也呈現(xiàn)向好發(fā)展，2020年儲(chǔ)能基站招標(biāo)鋰電池規(guī)模近10GWh。作為CATL戰(zhàn)略規(guī)劃中重要的一部分，其儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收貢獻(xiàn)從2018年的0.6%增加到了2019年的1.3%。2019年儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收成長(zhǎng)率達(dá)221.9%，2020年儲(chǔ)能系統(tǒng)營(yíng)收上半年同比增長(zhǎng)136.41%。
此外CATL也在積極地布局儲(chǔ)能領(lǐng)域的投資：
2月26日，“寧德車(chē)?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目”實(shí)施公告。進(jìn)一步擴(kuò)大公司動(dòng)力和儲(chǔ)能電池產(chǎn)能，滿(mǎn)足公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)拓展的需要。擬投資逾300億元，擴(kuò)產(chǎn)寧德湖西、江蘇時(shí)代、四川時(shí)代和寧德車(chē)?yán)餅车软?xiàng)目，其中155億元涉及儲(chǔ)能電池的研發(fā)與生產(chǎn)。
3月，CATL與國(guó)網(wǎng)綜能成立新疆國(guó)網(wǎng)時(shí)代儲(chǔ)能合資公司：國(guó)網(wǎng)時(shí)代（福建）儲(chǔ)能發(fā)展有限公司追加投資1600萬(wàn)元。
在建工程：寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)智能化擴(kuò)建改造項(xiàng)目 新投入14596萬(wàn)元。
募集資金承諾項(xiàng)目：寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā) 新投入12533萬(wàn)元。
6月29日，與中天宏信簽訂協(xié)議就新能源發(fā)電及儲(chǔ)能等達(dá)成合作。
7月21日，寧德時(shí)代與閩投配售電公司合作的儲(chǔ)能微網(wǎng)項(xiàng)目一期正式通過(guò)竣工驗(yàn)收。
2020預(yù)測(cè)：
受歐美車(chē)企和下游3C市場(chǎng)的推動(dòng)，根據(jù)ICC鑫欏資訊測(cè)算，LG化學(xué)今年產(chǎn)量有望達(dá)60GWh，其中車(chē)用電池占比約50%；CATL電池總產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)45GWh，其中動(dòng)力電池裝機(jī)約30GWh。隨著CATL供應(yīng)商大會(huì)喊出125GWh的目標(biāo)，我們認(rèn)為2021年CATL與LG化學(xué)關(guān)于第一寶座競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化。
