中國儲能網(wǎng)訊：標(biāo)簽華銳風(fēng)電政商營銷造假新能源上市公司華銳風(fēng)電將中國式政商營銷手段發(fā)揮得淋漓盡致，演繹了一場堪稱火箭速度的商業(yè)奇跡，而其上市后，則迅速變臉，深陷“財務(wù)造假”、“跨國訴訟”的泥潭無法自拔，成為中國資本市場的一個典型標(biāo)簽。
曾經(jīng)風(fēng)光無限的新能源寡頭華銳風(fēng)電，正淪落為新一代A股“虧損王”的有力爭奪者。
除夕之夜，華銳風(fēng)電披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2013年虧損達(dá)到30億元。巨虧主要原因有：手持訂單執(zhí)行延遲，裝機量少;客戶延遲付款;增加服務(wù)維護(hù)費用;計提可能的資產(chǎn)負(fù)債項目損失;以及面臨潛在的行政處罰和索賠。
30億巨虧讓華銳風(fēng)電雪上加霜。此前，證監(jiān)會于2014年1月12日對其下達(dá)《立案調(diào)查通知書》，這也是7個月內(nèi)監(jiān)管層第二次對華銳風(fēng)電立案調(diào)查。雖然公告并未披露具體的立案內(nèi)容，但不少市場人士普遍猜測：這可能與虛增業(yè)績等財務(wù)造假行為有關(guān)。
此外，證監(jiān)會選擇立案的日期也別有深意，1月12日正是風(fēng)電冒險家韓俊良、神秘資本新天域、證券猛人尉文淵和闞治東等眾多大小非股東解禁流通的前一天。對這些資本大佬來說，套現(xiàn)巨額紙面財富的幸運之門暫時被關(guān)上。
華銳風(fēng)電正在自吞“大躍進(jìn)”苦果。在商業(yè)運作中，華銳風(fēng)電將中國式政商營銷手段發(fā)揮得淋漓盡致，曾演繹出一場堪稱火箭速度的商業(yè)奇跡，然而，隨著上市后業(yè)績迅速如流星般隕落，也引發(fā)資本市場的諸多質(zhì)疑：這是勵精圖治的風(fēng)電神話，還是精心編織的造假丑聞?
從200億到20億
隨著高成長神話的破滅，上市后的華銳股價一落千丈，市值縮水82%。
“華銳風(fēng)電在2015年一定要實現(xiàn)全球第一。”2011年1月，在上海一場座無虛席的路演中，華銳風(fēng)電前任董事長韓俊良自信地對投資者說。此時，華銳風(fēng)電已躍居中國第一大風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商，僅次于全球風(fēng)電巨頭丹麥維斯塔斯公司，全球排名第二。
如今，華銳風(fēng)電離全球第一的目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。誰也沒料到，風(fēng)電行業(yè)在狂飆突進(jìn)后會突然陷入整體困頓。華銳在最鼎盛時2010年度營業(yè)收入高達(dá)203億元人民幣，截至2013年9月底，華銳前三個季度營業(yè)收入僅有20億元，三年時間里銳減90%。凈利潤也從2010年的19億元暴跌至-30億元。
不僅如此，華銳風(fēng)電還丟掉了國內(nèi)第一的寶座。根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會公布的2013年國內(nèi)風(fēng)電制造企業(yè)排名，華銳風(fēng)電在2013年新增裝機容量89.6萬千瓦，僅排名第七，老對手金風(fēng)科技以360萬千瓦的新增裝機容量穩(wěn)占頭名，新增裝機容量是華銳的四倍，華銳甚至被國電聯(lián)合動力和明陽風(fēng)電等第二梯隊企業(yè)超過。
“韓總也并未吹牛，只是他低估了對風(fēng)電的政策緊縮和風(fēng)電行業(yè)冬天的來臨?！闭猩套C券一位能源分析師告訴南方周末記者。從2008年到2010年三年時間里，華銳營收幾乎年年翻倍。這虛幻的繁榮景象讓韓俊良過于樂觀：按照這樣爆發(fā)式的增長速度，華銳風(fēng)電2015年有望超過丹麥維斯塔斯公司，躍居全球首位。
不少基金等機構(gòu)投資者也深陷這場美妙的高成長神話，在2011年元月的華銳IPO詢價中，竟然給出了90元的新股發(fā)行價和48.83倍的發(fā)行市盈率，并華麗登陸資本市場，創(chuàng)造了中國A股主板市場發(fā)行價的新紀(jì)錄。
然而，隨著高成長神話的破滅，上市后的華銳股價一落千丈，從90元發(fā)行價最低跌至3.31元，總市值也從946億元跌至180億元，市值縮水80%。眾多高位買入的股民損失慘重，親切地稱這只曾被“父愛關(guān)照”的股票為“A股史上三大坑爹股”。
“我們還未踏入華銳的財富光明大道，就又跌回黑暗年代?！敝两袢陨钐椎墓擅駝⑴d對南方周末記者悲嘆道。
不僅中小股民不滿，上市數(shù)年前入股的私募股本PE機構(gòu)也無法忍受。雖然這些PE機構(gòu)獲利豐厚，比如背景深厚的新天域資本，股價即使跌至目前4元價位，仍然獲利30倍。在這些PE機構(gòu)壓力之下，韓俊良于2012年8月底辭去總裁一職，2013年3月又因會計差錯辭去董事長職務(wù)。
造假漩渦
華銳風(fēng)電虛增利潤的幅度接近30%，而30%是界定刑責(zé)的重要紅線。
2013年3月7日，華銳風(fēng)電出人意料地主動自爆“會計差錯”家丑。其中，最重要的凈利潤數(shù)據(jù)，原財務(wù)報表數(shù)據(jù)7.75億元，差錯為-1.68億元，差異比例為-21.70%。一位注冊會計師對南方周末記者解釋：“差錯為-1.68億元，即是虛增利潤1.68億元，華銳此舉間接承認(rèn)存在涉嫌虛增收入、虛轉(zhuǎn)成本、虛增利潤等行為。”
這也讓韓俊良深陷造假漩渦，并直接導(dǎo)致韓在3天后向董事會遞交書面辭職書。半年后，上交所仍對韓俊良進(jìn)行公開譴責(zé)并指出：前董事長兼總裁韓俊良，作為華銳風(fēng)電公司主要負(fù)責(zé)人，未能勤勉盡責(zé)，對產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、記賬過程中存在的虛報、造假行為負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
上交所的譴責(zé)公告中還披露具體的造假行為：部分生產(chǎn)人員進(jìn)行了虛假的出庫、入庫操作，部分客服人員提供了虛假的吊裝報告，部分財務(wù)人員依據(jù)虛假報告進(jìn)行了賬務(wù)處理，以上事實表明，公司涉嫌制造和披露虛假信息。
“這顯然是生產(chǎn)部門、客服部門和財務(wù)部門配合默契的造假流水線，單憑財務(wù)一個部門無法完成虛增收入和利潤，背后一定是大領(lǐng)導(dǎo)有組織有計劃的安排。”上述注冊會計師說。該會計師還指出，從譴責(zé)公告披露的事實看，華銳風(fēng)電的收入造假涉及應(yīng)收賬款科目，而沒有涉及現(xiàn)金及銀行存款科目，“否則還要使用偽造銀行對賬單、偽造各類銀行票證等造假手段，那就涉及偽造金融票證罪了”。
此外，上交所還對華銳風(fēng)電前副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陶剛進(jìn)行通報批評。陶剛之前擔(dān)任華銳風(fēng)電財務(wù)總監(jiān)的是魏宇強。魏宇強在華銳發(fā)布2011年中報1個月前辭職，魏宇強在華銳公司口碑頗好，該公司內(nèi)部一度有“魏不愿在2011年財報上簽字而離職”的傳言。
還值得注意的是，上交所公告中，凈利潤調(diào)減1.77億元，降幅達(dá)22.8%，這也意味著：上交所認(rèn)定的虛增利潤為1.77億元，而不是華銳風(fēng)電“會計差錯”的1.68億元。
廣州一位從事證券業(yè)務(wù)的律師認(rèn)為：“根據(jù)虛增利潤為1.77億元和調(diào)整后的凈利潤5.98億元計算，華銳風(fēng)電虛增利潤的幅度接近30%，而30%是界定刑責(zé)的重要紅線，根據(jù)刑法對‘違規(guī)披露、不披露重要信息罪’的解釋，虛增或者虛減資產(chǎn)達(dá)到當(dāng)期披露的資產(chǎn)總額30%以上的;虛增或者虛減利潤達(dá)到當(dāng)期披露的利潤總額30%以上的，也被列入追訴情形?！?
“顯然，上交所對韓俊良網(wǎng)開一面，僅對其譴責(zé)并未將其移交公安機關(guān)追究其刑責(zé)?！鄙鲜雎蓭煼Q。對此，一位接近上交所人士則解釋，華銳自查發(fā)現(xiàn)會計差錯后能及時發(fā)現(xiàn)并主動披露，并配合監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行后續(xù)調(diào)查，“具有可減輕處分的情節(jié)”。
華銳風(fēng)電2011年虛增利潤的財務(wù)造假行為，也引發(fā)了市場對其2010年業(yè)績及其上市過程中財務(wù)造假的質(zhì)疑。上述會計師認(rèn)為：“2010年應(yīng)收賬款比2009年暴增128%，但2010年營業(yè)收入同比2009年增加48%左右，應(yīng)收賬款增加幅度與營收增幅嚴(yán)重不匹配，應(yīng)收賬款一向是虛增業(yè)績的重要手段，華銳招股書披露的業(yè)績能否經(jīng)得住推敲?”
風(fēng)電狂人的豪賭
不管是政策，還是招標(biāo)，幾乎都是為華銳量身定做的。
“散戶絞肉機”、“財務(wù)造假”、“董事長更迭”、“跨國訴訟”成為華銳風(fēng)電上市后的倒霉關(guān)鍵詞，而在華銳上市之前，“大膽”、“激進(jìn)”、“父愛寵兒”、“速成冠軍”則是業(yè)界貼在華銳風(fēng)電的野蠻成長標(biāo)簽。
而這一切都帶有韓俊良“風(fēng)電狂人”的鮮明特點。華銳風(fēng)電前員工對其褒貶不一：褒者認(rèn)為韓激進(jìn)樂觀、敢想敢干、不計成本擴張，在風(fēng)機設(shè)備國產(chǎn)化、規(guī)模化生產(chǎn)、研發(fā)大機型等方面具備前瞻眼光，帶領(lǐng)華銳實現(xiàn)跨越式發(fā)展;貶者則批評韓俊良獨斷專橫、為達(dá)目的不擇手段、熱衷政商路線、把握政府產(chǎn)業(yè)政策動向而進(jìn)行著一場技術(shù)豪賭。
在風(fēng)電行業(yè)上升期時，韓俊良的豪賭屢屢奏效，也讓華銳風(fēng)電獲得爆發(fā)式成長。從2005年起就和韓俊良合作的證券界元老闞治東也評價說：“韓俊良在創(chuàng)業(yè)階段為華銳做出了巨大貢獻(xiàn)?！?
華銳風(fēng)電運營之初，千瓦級風(fēng)機占據(jù)市場的主流，金風(fēng)科技憑借此技術(shù)占據(jù)風(fēng)機市場老大。而韓俊良下出一招劍走偏鋒的險棋，放棄了千瓦級風(fēng)機市場，避免與金風(fēng)科技正面交鋒;直接從德國引進(jìn)兆瓦級的風(fēng)機技術(shù)，買下了德國Fuhrlander(富蘭德)FL1500系列風(fēng)機的生產(chǎn)許可證(即1.5兆瓦風(fēng)機全套技術(shù))，業(yè)內(nèi)俗稱“買圖紙、造風(fēng)機”。
2006年6月華銳風(fēng)電生產(chǎn)了中國第一臺國產(chǎn)化1.5兆瓦風(fēng)電機組。兆瓦級機組的率先推出使其迅速獲得了巨大的市場份額。金風(fēng)科技比華銳晚了將近2年才推出1.5兆瓦風(fēng)電機組，眼睜睜看著取得先機的華銳攻城略地。2008年，華銳新增風(fēng)電裝機容量首次超越金風(fēng)科技，排名中國第一、全球第七。
金風(fēng)科技內(nèi)部人士則認(rèn)為華銳的超常規(guī)發(fā)展得到產(chǎn)業(yè)政策、主管部門和五大發(fā)電國企的如父愛般的扶持。比如，國家發(fā)改委曾要求，風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)到70%以上，這讓華銳風(fēng)電獲得免于跟外資對手競爭的保護(hù)機會，此外，五大電力國企風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)中對1.5兆瓦機組的青睞，讓金風(fēng)科技之前研發(fā)1.2兆瓦機組的努力打水漂，以致金風(fēng)科技一位內(nèi)部人士發(fā)牢騷說：“不管是政策，還是招標(biāo)，幾乎都是為華銳量身定做的?！?
韓俊良還善于營造政商關(guān)系。韓除了在華銳風(fēng)任職外，還擔(dān)任國家能源局能源行業(yè)風(fēng)電標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組成員、國家能源局能源行業(yè)風(fēng)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會副主任委員。華銳公司流傳的一個笑談，說“若在公司看不到韓，他一定在國家能源局”。
韓煞費苦心建立與政府高層和五大電力國企高層的各種關(guān)系。業(yè)內(nèi)多流傳，韓曾在歐洲多瑙河上包租一艘豪華游輪，打算宴請政府高層;又把公司一些輕松高薪的閑職，安排給五大電力國企高層的親屬子女。這似乎也說明了為什么華銳能比其他同行更領(lǐng)先把握到政策方向，從而占據(jù)市場先機。
這樣的政商關(guān)系也讓華銳在2006年和2007年獲得兩年高速發(fā)展。頗具手腕的韓俊良邀請新天域入股，有了新天域這樣背景深厚的盟友，韓俊良開始向老股東大連起重、尉文淵和闞治東叫板，要求分得一定比例股票。韓俊良此前在華銳風(fēng)電只是扮演職業(yè)經(jīng)理人的角色，拿著帶有股權(quán)激勵性質(zhì)的少量股票(類似金風(fēng)科技董事長武鋼持有不到3%股份)。最終，韓俊良和新天域各以7500萬元入股，各自拿到16.7%的股份。
韓俊良的技術(shù)豪賭也體現(xiàn)在華銳公司在研發(fā)上的不擇手段。曾經(jīng)的合作伙伴美國超導(dǎo)與華銳風(fēng)電在對簿公堂中，指控華銳風(fēng)電用金錢和美色引誘其雇員，以獲得變頻器和電控系統(tǒng)的源代碼。
韓俊良的豪賭在風(fēng)電行業(yè)緊縮期后則遭遇滑鐵盧。2011年，風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入瓶頸期，韓俊良仍堅持高速擴張的策略。但此時，由于風(fēng)電產(chǎn)能過剩和風(fēng)機多起安全事故，國家開始緊縮對風(fēng)電的政策。五大國企也縮減對風(fēng)機設(shè)備的采購。
韓俊良高速擴張的策略，也導(dǎo)致大量的產(chǎn)能過剩。國泰君安一位分析師告訴南方周末記者：在調(diào)研華銳在酒泉的生產(chǎn)基地時，看到工業(yè)園區(qū)一片冷清，堆著一排排做好的風(fēng)機，積壓了數(shù)十億庫存。尉文淵也對媒體公開表示：“當(dāng)時建了一堆生產(chǎn)基地，產(chǎn)能利用率最多20%、30%，而應(yīng)收款則高達(dá)100億，剎不住車?！?
韓俊良在兩海戰(zhàn)略(海上風(fēng)電、海外市場)上的豪賭也遭遇挫折。據(jù)華銳前員工透露，在公司內(nèi)部討論兩海戰(zhàn)略的前景時，韓固執(zhí)地認(rèn)為“過去的事情證明我是對的，未來的事情也會證明我現(xiàn)在的決策是對的”。
海上風(fēng)電雖然得到國家能源局支持，但在2010年獲批的4個海上風(fēng)電項目，拖延了3年之后，只有3個項目勉強開工。開拓海外市場的努力，也由于和美國超導(dǎo)的官司陷入停頓。一位風(fēng)機部件供應(yīng)商對南方周末記者表示：“這是韓俊良重維護(hù)政商、輕視供應(yīng)商帶來的惡果。”
“我不入地獄，誰入地獄”
PE機構(gòu)關(guān)心的是如何拯救股價，而不在乎拯救企業(yè)。
與華銳公司一起陷入困境的，還有華銳在資本市場一落千丈的股價。
2012年8月，在眾多PE機構(gòu)的邀請下，尉文淵出任華銳風(fēng)電代理總裁，韓俊良則辭去總裁，僅保留董事長一職。
尉文淵又被稱為“中國股市第一人”，上交所的設(shè)計者和創(chuàng)建者。與管金生、闞治東一道，被稱為證券界“三大猛人”。
2005年，尉文淵和闞治東入股華銳風(fēng)電，他們?yōu)槿A銳帶來了創(chuàng)投的專業(yè)素質(zhì)和對風(fēng)電新能源的前瞻膽識。一位接近闞治東的人士告訴南方周末記者：“想當(dāng)初，老韓無米下炊之時，尉總和闞總力排眾議援手華銳，他們看到的是風(fēng)電作為新能源產(chǎn)業(yè)項目的巨大前景。”
尉文淵和闞治東作為創(chuàng)投機構(gòu)，一直放手韓俊良去闖。三人之間的合作良好。華銳對股東的回報也讓闞治東滿意。闞曾表示，“華銳風(fēng)電第一次分紅，就收回了成本”。
據(jù)上述知情人士表示，韓俊良在風(fēng)電領(lǐng)域?qū)I(yè)能力是讓闞治東信任的，但韓性格中某些豪賭和急于走捷徑的手段，讓闞治東略有不安。闞治東2000年掌舵深圳創(chuàng)新投資公司時，當(dāng)時資本市場的兩大莊家羅成和周正毅也要求入股合作，羅成操縱億安科技股價，從8元多炒到100多元，周正毅也是上海有名的資本玩家。闞治東的領(lǐng)導(dǎo)提出找品行端正的合作伙伴的重要性，羅成和周正毅因此被排除在深圳創(chuàng)新投資公司股東之外。羅成與周正毅后來雙雙出事，避免了深圳創(chuàng)新投資的發(fā)展所帶來的巨大負(fù)面影響。闞治東為此慶幸不已。
2012年8月底，在闞治東支持下，尉文淵終于應(yīng)邀出山，出任華銳風(fēng)電代理總裁。尉文淵搬進(jìn)華銳中關(guān)村總部后，在自己辦公室墻壁掛上兩塊匾，一塊書寫“仁者無敵、鐵面革新”，另一塊則書寫“我不下地獄，誰下地獄”，以示自己拯救華銳風(fēng)電的決心。
據(jù)上述知情人士介紹：“尉文淵和闞治東作為中國股市元老，金錢早已不是最重要的了，他們在乎的是自己在中國證券史的清譽，他們希望拯救華銳風(fēng)電，重塑一個有責(zé)任的正面的企業(yè)形象”。
尉文淵更愿意扮演一個類似黑石、TPG(美國得州太平洋投資集團(tuán))重組煉金術(shù)的角色。發(fā)揮類似TPG旗下的新橋資本改造深發(fā)展銀行的作用。在新橋資本入主深發(fā)展的五年中，憑借引進(jìn)海外專業(yè)、資深的銀行家，組織起了一支優(yōu)秀的管理團(tuán)隊，新橋在銀行改造了原有不合理的公司治理、建立了有效的風(fēng)險控制體系，引進(jìn)了不良信貸資產(chǎn)管理經(jīng)驗，在新橋卓有成效的手術(shù)下，深發(fā)展從一艘千瘡百孔的“破船”轉(zhuǎn)變?yōu)檩p裝前進(jìn)的“快艇”。
不過，尉文淵拯救企業(yè)、改造華銳的想法，并沒有得到新天域等PE機構(gòu)的認(rèn)同。一位華銳前員工表示：“PE機構(gòu)關(guān)心的是如何拯救股價，而不在乎拯救企業(yè)。”
對這些急功近利的PE機構(gòu)來說，還有16個月手里的股票就可以流通套現(xiàn)了。他們希望尉文淵和闞治東能制定出一套拉抬股價的方案。在他們看來，尉文淵和闞治東在資本市場有著多年的影響力、眾多人脈資源以及深諳操縱股價的訣竅和經(jīng)驗，把華銳低迷的股價拉升起來應(yīng)不費吹灰之力。
但對尉文淵和闞治東來說，他們對股價的拉升和操縱已經(jīng)厭倦了。對于陷入困境仍具有諸多優(yōu)勢的華銳風(fēng)電，只要有耐心對其進(jìn)行戰(zhàn)略重構(gòu)、業(yè)務(wù)重整和財務(wù)重組，其長期的價值一定能得到提升，從而再實現(xiàn)股東的利益最大化。闞治東也私下認(rèn)為：“如果老韓專心提升華銳的風(fēng)電技術(shù)，尉文淵專注于控制成本，兩人優(yōu)勢都發(fā)揮出來，對華銳未來的發(fā)展都更為有利?！?
尉文淵主導(dǎo)華銳風(fēng)電后，在公司組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、成本控制、精細(xì)化管理、多元化經(jīng)營等方面都展開了大刀闊斧的改革，但這種努力的成效需要時間來驗證，就像新橋在改造深發(fā)展5年之后才有脫胎換骨的效果。
尉文淵的努力并未得到韓俊良的認(rèn)同，雙方的分歧越來越大，在2013年3月華銳風(fēng)電自爆會計差錯后，韓俊良為此辭去董事長，尉文淵則身兼董事長和代理總裁。據(jù)一位華銳風(fēng)電前員工透露，韓俊良對此一直耿耿于懷，韓的老部下私下稱董事會和尉文淵的做法是“錯誤且不近人情”。而一位熟悉尉文淵的朋友辯稱，尉總并不針對韓，只是他一貫“仁者無敵、鐵面革新”的處事態(tài)度。
2個月后，韓俊良原來的“大連重工”老部下在董事會上卷土重來，這次，短期急于套現(xiàn)的眾多PE機構(gòu)選擇了站在韓俊良一邊。在2013年5月13日晚舉行，但直到凌晨都未達(dá)成決議的會議上，尉文淵當(dāng)場手寫辭呈，辭去董事長和代理總裁職務(wù)。
第二天下午，尉文淵簡單收拾辦公室后，帶走了“我不下地獄，誰下地獄”兩塊匾，這也宣告尉文淵拯救華銳風(fēng)電的努力化為泡影。
時至今日，華銳風(fēng)電還在等待證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果，但從1月14日18.4億股限售股的解禁“擱置”起，這場“包裝上市，圈錢套現(xiàn)”的運作，就陷入遙遙無期的等待中。
