中國儲能網(wǎng)訊：新年伊始，中國光伏一線企業(yè)動作頻頻，而這次“活躍”并不是爭搶著與地方政府簽署“不切實際”的合約，而是開啟了招商引資的大幕。光伏企業(yè)招商的目標無一例外指向中國大型國企、央企。
1月2日，英利宣布旗下全資子公司英利能源(中國)有限公司已與大同煤礦集團下屬的朔州煤電有限公司簽署協(xié)議，雙方將在山西省朔州市右玉縣成立合資公司。同時，1月7日，英利(中國)與中國核工業(yè)集團公司下屬的中核匯能有限公司簽署投資協(xié)議，雙方將成立合資公司，共同在中國開發(fā)分布式光伏發(fā)電項目。
1月3日，正信光伏正式對外宣布，公司已與中船重工集團公司簽訂項目融資框架協(xié)議，未來雙方將合作開發(fā)光伏電站。根據(jù)協(xié)議，中船重工、正信光伏擬定于2014年，合作開發(fā)200MW光伏電站，其中，中船重工集團主要負責項目融資，正信光伏則主要負責項目前期開發(fā)及組件供應。
1月9日，金保利新能源有限公司宣布與中國建材國際工程集團有限公司及華為技術(shù)有限公司簽訂首批500MW光伏電站之合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，金保利新能源將有條件收購由中國建材國際在中國、歐洲、北美及日本等地區(qū)開發(fā)建設(shè)的光伏電站。首批合作項目裝機容量共計500MW。
筆者相信，以上合作形式絕非個案，在銀行仍然對光伏行業(yè)“收緊”的前提下，企業(yè)引資不靠銀行靠“大款”將是常態(tài)化的事件。
光伏“門外漢”開始“拿來主義” 電站引資不靠銀行靠“大款”
“門外漢”開始“拿來主義”
中國光伏終端市場正式啟動應當是源于2012年中旬，彼時光伏“標桿電價”正式出臺，市場環(huán)境日趨完善，使得去年中國光伏裝機量達到了10GW。經(jīng)過兩年多的發(fā)展，中國大型地面電站市場已經(jīng)比較成熟，投資回報率穩(wěn)定(約為8%~10%)，風險較小。因此，之前處于觀望態(tài)度的“門外漢”如央企、國企等開始蠢蠢欲動，愿意為電站融資提供支持。
與此同時，部分光伏業(yè)內(nèi)企業(yè)儲備了大量電站項目，多數(shù)一線企業(yè)的項目儲備量都超過了1GW。甚至有媒體報道，目前國內(nèi)已披露的達成意向、簽約以及正在開發(fā)建設(shè)的光伏項目達到130GW。這些企業(yè)手中握有資源和團隊，卻毫無例外的遇到了融資困境。
光伏電站投資商在建站技術(shù)、光伏產(chǎn)品、項目收益率等方面差距很小，而融資能力恰恰決定了開發(fā)商可持續(xù)發(fā)展的能力。2013年8月份，國家開發(fā)銀行與國家能源局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見》。意見指出，國開行將重點配合國家組織建設(shè)的新能源示范城市、綠色能源縣、分布式光伏發(fā)電應用示范區(qū)等開展金融服務(wù)。這意味著國家“示范”區(qū)域外的大量光伏項目仍很難獲得銀行授信支持。
同時，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)仍謹慎對待光伏行業(yè)。中國銀行金融總部產(chǎn)品經(jīng)理唐茂恒認為，光伏行業(yè)并沒有走出一條可持續(xù)發(fā)展的路徑，商業(yè)銀行大規(guī)模介入光伏行業(yè)，預計要等到行業(yè)真正具備盈利能力的時候。
金融機構(gòu)對光伏產(chǎn)業(yè)“不感冒”，迫使電站投資商另辟蹊徑，此時財大氣粗的央企、國企等機構(gòu)成為光伏企業(yè)的融資首選。央企、國企多為集團化的企業(yè)，動輒資產(chǎn)上千億，融資能力遠遠超過單一的光伏企業(yè)?；诠拘庞煤偷盅簱Ｎ飪r值的融資服務(wù)，難以滿足未來光伏光伏電站的融資需求，央企、國企可以辦到。而且相較于商業(yè)銀行，國有資產(chǎn)可為光伏企業(yè)提供的融資渠道更廣，期限更長，全額投資都是有可能的。
央企、國企肯為光伏電站“買單”，不僅可以解決電站項目資金問題，還能幫助這些企業(yè)拓展其新能源業(yè)務(wù)。這些企業(yè)多數(shù)并沒有光伏產(chǎn)品制造、電站開發(fā)方面的經(jīng)驗，卻可以利用雄厚的資金直接購買或間接持有，享受成熟光伏市場帶來的巨大紅利。
筆者認為，央企、國企這種“拿來主義”戰(zhàn)略，讓光伏企業(yè)淪為了拓荒者。光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了三年的產(chǎn)能過剩痛苦期，倒逼國家開啟終端市場，完善政策，最終最大的受益者或許是資本雄厚的“財主”。由于電站投資企業(yè)極度缺乏資金，選擇與央企、國企聯(lián)姻，是當前最為有效的融資模式。
當然，對光伏企業(yè)來講上述融資模式過于單一。以電站為抵押、以電站未來收益打包融資、以國家每次補貼為還款的融資模式，并引入證券、基金、信托、保險機構(gòu)、第三方檢測機構(gòu)，實現(xiàn)對企業(yè)貸款。這種市場化的融資模式是未來，特別是分布式市場正式啟動后最終的融資渠道，這需要清晰明確的政策、可靠的銷售渠道、真實的資產(chǎn)隔離，第三方電站質(zhì)量保障等。目前中國光伏融資市場還不具備這樣的條件，只能從央企、國企中直接引入資金，融資模式不得不走先傳統(tǒng)后創(chuàng)新的路子。
光伏“國有化”趨勢苗頭顯現(xiàn)
截至到2012年底，全國50多家風電開發(fā)企業(yè)旗下的1300家項目公司參與中國的風電投資和建設(shè)，其中國有企業(yè)約1000家，占全國風電總裝機容量的81%。傳統(tǒng)能源方面，“三桶油”幾乎完全控制中國石油市場;煤炭發(fā)電企業(yè)絕大多數(shù)是“國字號”企業(yè)。國家在上述企業(yè)的壟斷地位非常明顯。
目前，中國一線光伏企業(yè)多為民營企業(yè)，這是民營企業(yè)接受新鮮事物和創(chuàng)新能力強的體現(xiàn)。但民營企業(yè)表現(xiàn)突出主要體現(xiàn)在制造環(huán)節(jié)，當光伏制造逐漸演變?yōu)榻K端應用，民營企業(yè)在融資方面幾乎完敗，大量電站被“國有化”的現(xiàn)象絕非聳人聽聞。
2013年順風光電成功收購尚德，在一年之內(nèi)建設(shè)或并購890MW的光伏電站，讓扎根已久的業(yè)內(nèi)企業(yè)望塵莫及。順風光電雖然并不屬于國有企業(yè)，不過其至少證明了一點，在光伏終端市場資本為王是真理。握有資本且對光伏越來越感興趣的國有企業(yè)很有可能上演“續(xù)集”。
如果光伏融資能夠?qū)崿F(xiàn)一定的市場化，則光伏企業(yè)融資渠道更加多元化，國有企業(yè)不一定能占據(jù)優(yōu)勢。不過，目前資本市場對大型地面電站都絲毫無任何興趣，更無需談即將啟動的分布式市場，國有企業(yè)成為光伏企業(yè)目前最為主要的資金來源。
“中國光伏市場新一輪大規(guī)模投資的趨勢已經(jīng)非常明顯?！眹野l(fā)改委能源研究所研究員王斯成說，但這一輪唱主角的不再是民企，而是央企。一家民企高管人士也無奈地表示“現(xiàn)在民營光伏企業(yè)不是不想?yún)⑴c建電站，大家都看到了機會，但大家都沒有錢?！?
筆者認為，在投資建設(shè)光伏電站方面，民企考慮的是能不能掙到錢，而國企考慮的則不一樣，這或許是光伏企業(yè)容易“攀親家”的另一個主要原因。
在1月14日召開的2014年全國能源工作會上,國家能源局敲定2014年國內(nèi)光伏新增裝機14GW，其中分布式占60%。大型地面電站占比被嚴重壓縮，國有企業(yè)固有優(yōu)勢被削弱，分布式發(fā)電或?qū)⒊蔀槊衿蟠蜷_國內(nèi)光伏市場的突破口。
分布式光伏發(fā)電項目由于小型、分散、手續(xù)繁雜，開發(fā)的問題比較多，所以大型國企介入存在困難，這為民企進入提供了大好時機。與地面光伏電站動輒上億的初裝費用相比，分布式發(fā)電的投入多為千萬級別，這也為民營企業(yè)介入提供了先天性的優(yōu)勢。
分布式光伏市場目前處于初級階段，市場環(huán)境極不完善，因此目前尚未達到拼資本的地步。筆者在此建議民營企業(yè)做好以下幾個事情：
首先，在項目運作初期，建議開發(fā)商以較多的自有資本投入，先以較多的資本撬動較小的項目，打造一個成功的案例，為后續(xù)融資做示范。之后，企業(yè)在后續(xù)的項目滾動開發(fā)中再逐步加大項目規(guī)模和融資金額，漸進式放大資金杠桿比例。
其次，雖然目前大面積建設(shè)分布式市場的時間點尚未出現(xiàn)，但有風險才會有商機，在“豬都能上樹的年代”，分布式盈利率自然會回歸正常。因此，筆者建議民營企業(yè)可以暫時不大規(guī)模投資，但一定要做好項目的儲備工作。中國分布式政策的核心為自發(fā)自用、余電上網(wǎng)，電站所在地電價水平的高低直接決定了分布式項目的投資回報率。如果分布式政策真正完全落地，屆時激烈競爭會造成優(yōu)秀的屋頂資源很難被尋找，相應的租賃價格也會水漲船高。
當中國開始啟動大型地面電站市場時，因為政策模糊，很多企業(yè)建設(shè)意愿并不強烈;但當大型地面電站政策穩(wěn)固，地面電站規(guī)劃量被壓縮后，一張“路條”的價格由過去的一兩百萬元被炒高至一兩千萬元。部分有先見之明的企業(yè)如順風光電、海潤光伏等則占了大便宜。這或許給民營企業(yè)拓展分布式市場提了個醒，不要等到政策完全具備了才去開展項目，先期可以投入部分資金大量儲備項目。
小結(jié)
當下民營企業(yè)在靠“野路子”融資，有的企業(yè)試圖采用第三方融資模式并引入擔保機構(gòu)，將融資方式無法按期償還資金的風險轉(zhuǎn)嫁給了擔保公司。這種方式肯定不具備普及意義，資本市場害怕風險不敢貿(mào)然進入，保險公司也會對投保產(chǎn)品做風險評估，他們就不怕風險嗎?融資存風險的根源在政策和電站自身環(huán)節(jié)，不是靠創(chuàng)新融資模式可以解決的。
此外，如今的光伏市場上還出現(xiàn)了另外一種融資模式，或許稱為“合作模式”更為恰當一些，因為這種模式不需要在金融市場上尋求融資，而是光伏合作組織或聯(lián)盟內(nèi)部多家企業(yè)的合作，直接利用企業(yè)各自擁有的產(chǎn)品、技術(shù)，共同參與電站建設(shè)。這種模式充分發(fā)揮了企業(yè)各自的優(yōu)勢，也減輕了企業(yè)投資光伏電站的資金壓力和風險成本。不過筆者認為，這種模式更不靠譜。光伏電站投資回報期很長，約8~10年，企業(yè)把大量產(chǎn)品“壓”在電站環(huán)節(jié)，資金鏈會很快斷裂。光伏行業(yè)最終肯定是利用資本和社會閑散資金來向前發(fā)展，不是密封在行業(yè)內(nèi)部，“合作模式”只能解燃眉之急。
可以預見，未來3~5年光伏企業(yè)融資靠“大款”會成為融資主流方式，此方式也是企業(yè)融資從銀行到市場的過渡階段，希望民營企業(yè)能夠予以重視。
