繼蔚來汽車、理想汽車之后，小鵬汽車成為第三家在美上市的中國造車新勢力。
美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日上午，北京時(shí)間8月27日晚間，小鵬汽車正式在美國紐約證券交易所掛牌上市，開盤價(jià)23.1美元，較發(fā)行價(jià)（15美元）上漲56%。截至當(dāng)日收盤，小鵬汽車股價(jià)報(bào)收21.22美元，較發(fā)行價(jià)大漲41.47%，市值達(dá)149億美元（約合人民幣1025億元）。
就發(fā)行規(guī)模和融資后市值而言，這是截止目前全球最大的純電動(dòng)車公司IPO。自此，中國造車新勢力TOP 3——蔚來、理想、小鵬終于成功在美股聚首，而以IPO為分界線，造車新勢力第一梯隊(duì)劃分完成，作為小鵬汽車董事長的何小鵬也一夜之間身家大漲200多億元。
背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭
在投資者的追捧下，此次小鵬汽車IPO的最終發(fā)行定價(jià)與發(fā)行量皆超出之前的預(yù)期。小鵬汽車原計(jì)劃發(fā)行8500萬股美國存托股（ADS，每個(gè)美國存托股相當(dāng)于2股公司A級普通股），每股定價(jià)區(qū)間為11~13美元。后由于投資者需求旺盛，小鵬汽車最終決定發(fā)行9973萬股ADS，發(fā)行價(jià)為15美元，以“XPEV”為證券代碼，承銷商包括美銀證券、瑞信、摩根大通、農(nóng)銀國際資本、中銀國際等。
在小鵬汽車成功實(shí)現(xiàn)IPO后，小米董事長兼CEO雷軍隨即發(fā)微博祝賀。他表示：“我和小鵬多年好友，2007年投資了他創(chuàng)辦的UC。幾年前，他決定第二次創(chuàng)業(yè)。我欽佩他的勇氣，順為投資了A1輪和C輪，小米去年投資了5000萬美元。作為小鵬的朋友和投資者，一路陪伴并見證了小鵬汽車的成功。祝福小鵬汽車鵬程萬里，鵬友多多！”
除了雷軍提到的順為資本、小米外，小鵬汽車能走到IPO這一步，少不了投資者真金白銀的付出。造車是件很燒錢的事，無論是小鵬汽車，還是7月30日在納斯達(dá)克上市的理想汽車，以及之前在紐交所掛牌的蔚來汽車，背后都有大量的資本支撐，并活躍著阿里巴巴、百度、騰訊、美團(tuán)、小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影。
具體來看，小鵬汽車IPO后，何小鵬以個(gè)人持股27.8%成為第一大股東，而阿里巴巴則以14.4%成為第二大股東，同時(shí)也是最大外部股東，其他主要股東還包括小米、IDG資本、高瓴資本等。蔚來汽車的身后站著騰訊、京東、百度、聯(lián)想等。美團(tuán)CEO王興個(gè)人及美團(tuán)則向理想汽車投入重金。除了以上三家外，威馬汽車也得到了百度、騰訊的注資。
投資造車新勢力，互聯(lián)網(wǎng)巨頭看中的不僅是后期的財(cái)務(wù)回報(bào)，更是其具備的互聯(lián)網(wǎng)思維和基因，而這也是傳統(tǒng)車企缺乏的地方。未來汽車將逐步向智能移動(dòng)空間轉(zhuǎn)變，對互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，汽車已經(jīng)成為他們布局自身生態(tài)，承載更多線下場景的新戰(zhàn)場。麥肯錫預(yù)測，2025年智能汽車的市場規(guī)模將達(dá)1.9萬億美元，而摩根斯坦利認(rèn)為未來自動(dòng)駕駛汽車60%的價(jià)值將源于軟件。
第一梯隊(duì)差異化競爭
從小鵬汽車本身的業(yè)績來看，它還沒能逃脫新造車企業(yè)的“虧損魔咒”，好在虧損幅度已有收窄。今年上半年，小鵬汽車毛利率為-3.6%，與去年同期的-38.2%相比，毛利虧損幅度收窄9成以上。相比之下，理想、蔚來的毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正。
同時(shí)，小鵬汽車去年全年凈虧損為36.92億元，今年上半年收窄至7.95億元。小鵬汽車稱，此次募資過后將加大研發(fā)力度，加快新車型投放，上半年研發(fā)投入為6.3億元。目前小鵬汽車共有G3 SUV和P7運(yùn)動(dòng)型轎車兩款車型在售，截至今年7月底，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付1.87萬輛G3，以及1966輛P7，前者由海馬汽車代工生產(chǎn)，后者則在其自建的肇慶工廠生產(chǎn)。小鵬汽車的第三款車型預(yù)計(jì)將在2021年推出，而蔚來第三款轎跑車型EC6已經(jīng)下線并將于9月交付。
單看7月，小鵬P7交付量為1641輛，G3不到1000輛，這樣的成績，使得小鵬汽車沒能進(jìn)入當(dāng)月新能源汽車銷量前十名。相比之下，蔚來ES6以2610輛排在第八位，理想ONE以2445輛排在第九位。下半年小鵬汽車能否在交付量上追平理想和蔚來，則主要取決于P7的表現(xiàn)。
值得注意的是，在新造車賽道上，三家已經(jīng)IPO的企業(yè)競爭點(diǎn)各不相同。其中，蔚來主打豪華車，強(qiáng)調(diào)服務(wù)至上，為此不惜斥巨資建立蔚來中心，將資源投入研發(fā)與營銷層面，完善一系列售后服務(wù)，希望借此吸引傳統(tǒng)豪華燃油車車主。理想汽車選擇聚焦產(chǎn)品本身，走“差異化產(chǎn)品”道路，在續(xù)航里程上發(fā)力，采用增程式電動(dòng)系統(tǒng)的理想ONE綜合續(xù)航里程達(dá)800公里，意在解決用戶里程焦慮。
相比之下，從技術(shù)研發(fā)切入新造車產(chǎn)業(yè)的小鵬汽車，其核心軟硬件都是自主研發(fā)，并希望在自動(dòng)駕駛上快人一步。小鵬汽車是智能化熱潮的信徒，在何小鵬的多次公開演講或采訪中，“智能”是頻繁出現(xiàn)的關(guān)鍵詞。近兩年小鵬汽車的研發(fā)投入占研發(fā)比在60%~90%之間，高于理想和蔚來，這造就了小鵬旗下新能源車的最主要競爭力：處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位的自動(dòng)駕駛技術(shù)及車載智能操作系統(tǒng)。
短期內(nèi)還很難判斷這幾種造車思路誰的可行性更高，需要長時(shí)間驗(yàn)證，由市場給出答案，但對在美股上市的小鵬來說，它必須要做好一次次與蔚來、理想、甚至是特斯拉進(jìn)行直接業(yè)績數(shù)據(jù)比較的準(zhǔn)備。
資本市場的狂歡
與2018年進(jìn)行IPO的蔚來相比，理想和小鵬的IPO之路無疑走得更順利。這與近期資本對于新能源、智能化的追捧是分不開的。疫情下的美聯(lián)儲量化寬松，為證券市場帶來了一片繁榮盛況，新能源汽車裹挾著資本狂歡持續(xù)升溫，特斯拉成為全球市值最高的汽車企業(yè)，而在美股上市的蔚來、理想、小鵬同樣收割了不少上漲紅利。
華爾街及國際各大投行相繼為中國電動(dòng)汽車企業(yè)背書。近日，瑞銀、摩根士丹利、花旗銀行相繼上調(diào)蔚來汽車目標(biāo)股價(jià)，而摩根士丹利、高盛也看好理想汽車，上調(diào)了其評級。當(dāng)然，受益于這股熱潮的并不只是中國企業(yè)，尼古拉、菲斯克、洛茲敦、Canoo等海外電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司，甚至是雷達(dá)廠商Luminar都在醞釀或已實(shí)現(xiàn)IPO。
不過，IPO并非一勞永逸。在招股書中，小鵬汽車提到了諸多業(yè)務(wù)上的挑戰(zhàn)，包括研發(fā)上的不確定性、獲得盈利能力和正現(xiàn)金流量的能力、自動(dòng)駕駛的不確定性等?！吧鲜兄皇瞧髽I(yè)里程碑，但是作為智能汽車代表，小鵬汽車才剛開始?！焙涡※i在上市活動(dòng)現(xiàn)場說。
面對市值超4000億美元的特斯拉，以及在電動(dòng)化、智能化領(lǐng)域躍躍欲試的豐田、大眾、戴姆勒等傳統(tǒng)汽車巨頭，蔚來、理想、小鵬們?nèi)杂袩o數(shù)場硬仗要打。
