中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊： 公司2011年上市時(shí)產(chǎn)能140萬(wàn)KVAH，經(jīng)過(guò)上市募投項(xiàng)目的擴(kuò)充，目前產(chǎn)能約200萬(wàn)KVAH，年底將增至300萬(wàn)KVAH。隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，營(yíng)收規(guī)模將持續(xù)提升。
凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于收入增速，緣于毛利率下降和費(fèi)用率上升。2012年第一季度公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)48.20%，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.29%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)：一是因?yàn)橥ㄐ藕髠?、電?dòng)自行車電池價(jià)格持續(xù)低迷，公司毛利率同比下滑明顯；二是因?yàn)楣疽粤垦a(bǔ)價(jià)帶來(lái)的銷售費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)。由于二季度通信后備和電動(dòng)自行車電池的價(jià)格未見回升以及二季度傳統(tǒng)利用率高峰的影響，凈利潤(rùn)增速與營(yíng)收增速之間的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，儲(chǔ)能電池將成為公司持續(xù)增長(zhǎng)看點(diǎn)。在新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司是全國(guó)金太陽(yáng)示范工程5家鉛酸蓄電池電池供應(yīng)商之一。隨著今年金太陽(yáng)工程審批達(dá)到1.7GW，以及國(guó)內(nèi)全年光伏裝機(jī)容量有望超過(guò)5.5GW，公司在儲(chǔ)能電池上的銷量預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的增長(zhǎng)。在應(yīng)急電源儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司與中興通訊的合作關(guān)系穩(wěn)固，今年公司與華為等大客戶的合作將得以加強(qiáng)。應(yīng)急儲(chǔ)能電池的快速增長(zhǎng)會(huì)在今年下半年和2013年進(jìn)一步體現(xiàn)。
長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.51元、0.86元、1.24元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為24倍、14倍、10倍，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
