中國儲能網(wǎng)訊：一家本身年虧損1.5億元的上市公司，卻要花12.8億元去買大股東的一系列資產(chǎn)，這些資產(chǎn)也并不見得優(yōu)質(zhì)，這樣的事情發(fā)生在銀星能源(000862,股吧)（000862.SZ）身上。
2月11日晚，銀星能源連發(fā)63則公告，擬以6.59 元/股的發(fā)行價，向控股股東中鋁寧夏能源非公開發(fā)行股份1.94億股收購其旗下風(fēng)電資產(chǎn)，包括內(nèi)蒙古阿拉善銀星風(fēng)力發(fā)電有限公司（下稱“銀星風(fēng)電”）100%股權(quán)、寧夏青銅峽寧電風(fēng)光能源有限公司（下稱“寧電風(fēng)光”）100%股權(quán)、寧夏天凈神州風(fēng)力發(fā)電有限公司（下稱“神州風(fēng)電”）50%股權(quán)、中鋁寧夏能源集團(tuán)有限公司阿左旗分公司（下稱“阿左旗分公司”）、太陽山風(fēng)力發(fā)電廠（下稱“太陽山發(fā)電廠”）、賀蘭山風(fēng)力發(fā)電廠的經(jīng)營性資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債（下稱“賀蘭山發(fā)電廠”）以及風(fēng)電設(shè)備（銀川）制造基地（下稱“風(fēng)電基地”）的整體資產(chǎn)。
另外，銀星能源還擬向包括中鋁寧夏能源在內(nèi)不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套融資總額不超過4.27億元。
“這次是我們與大股東的風(fēng)電資產(chǎn)的整合，通過這樣一種方式來實現(xiàn)避免同業(yè)競爭。” 2月12日，銀星能源證券部人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
收購資產(chǎn)源于對中鋁寧夏能源2012年3月做出的對上市公司風(fēng)電業(yè)務(wù)同業(yè)競爭問題的承諾，不過，此次收購卻飽受市場質(zhì)疑。有股民提出資產(chǎn)增值、成本增加等多項內(nèi)容質(zhì)疑重組意義，并聲稱將否決此次重組。
這筆對于大股東來說“一石二鳥”的買賣，對于銀星能源卻不見好處。
收購報告書顯示，本次收購前，中鋁寧夏能源持有上市公司股比為28.02%，收購?fù)瓿珊螅y星能源未實施募集配套資金前，其持有上市公司股權(quán)比例為57.33%，達(dá)到完全控股上市公司。
除了對上市公司控股權(quán)的加強(qiáng)，中鋁寧夏能源也“甩”開了一個大的資產(chǎn)包袱。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，此次注入上市公司的資產(chǎn)有兩個共同特點：高負(fù)債率、低利潤。
記者獲悉，前述的六項擬收購的資產(chǎn)負(fù)債率均較高。截至2013年12月31日，銀星風(fēng)電、寧電風(fēng)光、神州風(fēng)電三個風(fēng)力發(fā)電公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到82.53%、79.64%、69.26%，阿左旗分公司、太陽山風(fēng)電廠、賀蘭山風(fēng)電廠等三公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.83% 、81.76% 、66.79%。
其中，阿左旗分公司、賀蘭山風(fēng)電廠、太陽山風(fēng)電廠負(fù)債合計約24.03億元，同意轉(zhuǎn)移的債務(wù)金額高達(dá)23.81億元。
資產(chǎn)的注入并不見得令銀星能源的負(fù)債情況得到較好的改善。截至2013年10月31日，銀星能源資產(chǎn)負(fù)債率92.13%，交易后，合并口徑的負(fù)債率為84.59%。該公司在收購預(yù)案中坦陳，“本次交易后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍然較高?！?
凈利潤情況更是市場質(zhì)疑此次收購的“硬傷”。記者發(fā)現(xiàn)，前六項資產(chǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)容較為一致，均為風(fēng)力發(fā)電，不過盈利情況參差不齊。太陽山風(fēng)電廠和寧電風(fēng)光在2013年度分別虧損731.44萬元、71.95萬元，賀蘭山風(fēng)電廠、風(fēng)電基地分別獲10.55萬元、27.08萬元的微利，最好的阿左旗分公司在2013年獲得凈利潤1291.41萬元。
中鋁寧夏能源對此次出售的資產(chǎn)做出了業(yè)績承諾：6項風(fēng)電資產(chǎn)在2014年~2017年擬實現(xiàn)的歸屬于銀星能源的凈利潤分別為4615.43萬元、5459.87萬元、6358萬元及1億元。
不過，一位跟蹤新能源的華北地區(qū)券商研究員對記者表示，“業(yè)績目標(biāo)比較難達(dá)到，本身銀星能源就經(jīng)營不善，現(xiàn)在還收購這么大量的資產(chǎn)，這筆買賣對公司并不有利。”
多名風(fēng)電行業(yè)研究員對記者提到，2014年風(fēng)電行業(yè)有望回暖。不過，業(yè)內(nèi)卻不確定銀星能源是否能搭上行業(yè)“順風(fēng)車”。
銀星能源業(yè)績預(yù)報顯示，預(yù)計2013年全年的凈利潤虧損約1.45億元至1.5億元，去年同期盈利561萬元，也就是說，2013年凈利潤同比變動幅度為-2567%到-2478%。
在2012年公司出售所持吳忠儀表有限責(zé)任公司50%的股權(quán)后，銀星能源主營業(yè)務(wù)就調(diào)整為風(fēng)力發(fā)電及其設(shè)備制造、光伏發(fā)電及設(shè)備制造，從最新財報看，風(fēng)電和光電為公司的兩大主營業(yè)務(wù)，各占半邊江山，而如今現(xiàn)狀卻堪憂。
“銀星能源的多晶硅產(chǎn)業(yè)這些不趕緊剝離，還去拿大股東的資產(chǎn)，這樣的做法對公司并沒有什么好處?！鼻笆鋈A北地區(qū)券商研究員提到，“收購的多是風(fēng)電廠，以后是否能扭轉(zhuǎn)業(yè)績要看當(dāng)?shù)仫L(fēng)電廠的收益率和公司具體的經(jīng)營。”
他告訴記者，以金風(fēng)科技(002202,股吧)（002202.SZ）為龍頭的風(fēng)電行業(yè)實際在2013年下半年開始已經(jīng)有復(fù)蘇跡象，但是行業(yè)內(nèi)的龍頭公司好，其他公司并不見得好，“銀星能源和金風(fēng)科技不是一個級別的，金風(fēng)科技項目中標(biāo)率高，在行業(yè)內(nèi)有5%-10%的溢價”。
