新冠疫情是一把“雙刃劍”，給電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)了契機(jī)，同時(shí)也給電力央企跨國(guó)并購(gòu)戴上“緊箍咒”。
文 | 徐進(jìn)
中國(guó)能建投資公司總經(jīng)濟(jì)師
近年來(lái)，隨著“走出去”戰(zhàn)略，尤其是“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進(jìn)，我國(guó)企業(yè)開展跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，成為國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)不可忽視的重要力量。全球新冠疫情的爆發(fā)不僅令世界公共衛(wèi)生體系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，而且讓國(guó)際經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)深受其害。
在這種背景下，中國(guó)電力企業(yè)參與跨國(guó)并購(gòu)既潛伏著新風(fēng)險(xiǎn)，也蘊(yùn)含著新機(jī)遇。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，新一輪并購(gòu)潮將撲面而來(lái)。中國(guó)電力央企應(yīng)主動(dòng)參與國(guó)際分工與合作，借助兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，創(chuàng)新并購(gòu)模式，努力打造具有強(qiáng)大創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司。
一、電力央企開啟跨國(guó)并購(gòu)“大時(shí)代”
2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，跨國(guó)并購(gòu)已成為我國(guó)企業(yè)“走出去”的重要方式，雖然自2008年后遭受國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響與沖擊，但是2016年我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模和數(shù)量大幅增加。
伴隨中美貿(mào)易摩擦升溫、歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不斷收緊外國(guó)投資的審查，同時(shí)國(guó)家相關(guān)部委加大跨國(guó)并購(gòu)管控，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)放緩，但“抱團(tuán)”并購(gòu)不斷增多，“一帶一路”沿線和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)成為并購(gòu)“新亮點(diǎn)”。從行業(yè)上看，能源和資源領(lǐng)域并購(gòu)長(zhǎng)期居于前列。
相對(duì)其他行業(yè)，電力央企跨國(guó)并購(gòu)起步相對(duì)較晚，但伴隨著我國(guó)電力體制改革不斷完善而快速發(fā)展，華能、國(guó)家電網(wǎng)和三峽集團(tuán)最為突出。華能集團(tuán)2003年12月成功收購(gòu)澳大利亞昆士蘭州OzGen公司兩座發(fā)電廠50％的股權(quán)，后又陸續(xù)并購(gòu)新加坡大士能源公司、澳大利亞蒙托煤礦、美國(guó)國(guó)際電力公司等，是我國(guó)第一個(gè)境外電力裝機(jī)規(guī)模達(dá)到千萬(wàn)千瓦的電力央企。
2006年國(guó)家電網(wǎng)作為最大股東聯(lián)合當(dāng)?shù)毓境晒χ袠?biāo)菲律賓國(guó)家輸電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，這是國(guó)家電網(wǎng)“試水”海外第一單。2014年是國(guó)家電網(wǎng)的“收購(gòu)年”，繼1月完成新加坡能源公司所屬的國(guó)際澳洲資產(chǎn)公司60%股權(quán)和新加坡能源澳網(wǎng)公司19.9%股權(quán)項(xiàng)目后，以基石投資人身份認(rèn)購(gòu)上市公司香港電燈有限公司18%股權(quán)，并在當(dāng)年7月以21億歐元收購(gòu)意大利存貸款公司旗下能源網(wǎng)公司35%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了一年之內(nèi)并購(gòu)?fù)顿Y“四級(jí)跳”。目前國(guó)家電網(wǎng)已成功投資運(yùn)營(yíng)菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、希臘和香港等七個(gè)國(guó)家和地區(qū)的骨干能源網(wǎng)，境外權(quán)益資產(chǎn)超600億美元。
三峽集團(tuán)按照“兩條腳走路”的策略，在歐洲重點(diǎn)收購(gòu)風(fēng)光項(xiàng)目，在南美積極布局水電，現(xiàn)已是葡萄牙電力公司的第一大股東、德國(guó)最大海上風(fēng)電項(xiàng)目的控股者、巴西第二大私營(yíng)電力企業(yè)、秘魯最大電力公司LDS的控股股東，境外清潔能源裝機(jī)近2000萬(wàn)千瓦，業(yè)務(wù)橫跨發(fā)配售等環(huán)節(jié)，打造“海外三峽”的裝機(jī)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。
總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)電力央企跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)過(guò)起步、謹(jǐn)慎試水、快速擴(kuò)張、調(diào)整收斂等階段，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響跨國(guó)并購(gòu)勢(shì)頭放緩，國(guó)資委也加大合規(guī)審查，強(qiáng)化監(jiān)管；在并購(gòu)區(qū)域上，更注重向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)“聚集”，歐洲取代美國(guó)成為電力央企并購(gòu)最理想之地；在并購(gòu)方向上逐步從產(chǎn)品、勞務(wù)輸出轉(zhuǎn)向資本、技術(shù)和品牌輸出，從產(chǎn)業(yè)鏈低端走向產(chǎn)業(yè)鏈中高端。
電力央企大舉開展跨國(guó)并購(gòu)，一是有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)在全球范圍內(nèi)資源優(yōu)化配置，達(dá)到技術(shù)、融資、管理和營(yíng)銷渠道的共享，大幅提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；二是能夠繞開貿(mào)易保護(hù)壁壘，直接進(jìn)入全球價(jià)值鏈的中高端，開拓更廣闊的發(fā)展空間；三是借助市場(chǎng)的雙向傳導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)、境外企業(yè)的深度融合，拓展新的盈利模式。
二、新冠疫情為電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)新挑戰(zhàn)
新冠疫情讓全球經(jīng)濟(jì)倍受打擊，也給跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)諸多障礙和困難。封鎖措施導(dǎo)致項(xiàng)目前期論證的停擺、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的斷裂、資本市場(chǎng)的波動(dòng)和社會(huì)動(dòng)蕩加劇，使跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，同時(shí)逆全球化和保護(hù)主義重新抬頭，一些歐美發(fā)達(dá)國(guó)家借機(jī)對(duì)外商投資并購(gòu)出臺(tái)更為嚴(yán)格的審查機(jī)制，電力央企跨國(guó)并購(gòu)面臨更大的政策風(fēng)險(xiǎn)。
1. 融資“陷阱”
融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括匯率和利率兩種風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情讓全球金融市場(chǎng)處于更加變幻無(wú)常的環(huán)境，匯率劇烈波動(dòng)是跨國(guó)并購(gòu)面對(duì)的最直接問(wèn)題。特別是當(dāng)前美國(guó)、歐盟等西方主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)體仍未擺脫疫情影響，全球主要貨幣匯率沖突加劇，匯率走勢(shì)難以有效預(yù)測(cè)。融資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因不外乎以下三方面：一是選擇了不當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣，二是錯(cuò)誤地使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯；三是對(duì)貨幣衍生品濫用。因此，如何有效防范匯率、利率變動(dòng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)的影響，成為跨國(guó)并購(gòu)最難預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。
2. 政策法律“陷阱”
政策法律風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)并購(gòu)不可回避的問(wèn)題。首先是各國(guó)加大疫情期間對(duì)重要支柱和核心產(chǎn)業(yè)的保護(hù)，如歐盟專門出臺(tái)“警惕外國(guó)投資者在新冠疫情危機(jī)中收購(gòu)歐盟戰(zhàn)略性資產(chǎn)”的聲明；其次是勞工法律風(fēng)險(xiǎn)，一些國(guó)家法律規(guī)定必須雇用當(dāng)?shù)毓蛦T，美歐法律十分重視員工權(quán)利的保障；還有環(huán)保法律風(fēng)險(xiǎn)。目前各國(guó)對(duì)環(huán)境認(rèn)識(shí)普遍提高，國(guó)外環(huán)保團(tuán)體力量強(qiáng)大，往往一個(gè)看似很小的環(huán)境問(wèn)題，可能被無(wú)限放大，導(dǎo)致并購(gòu)“難產(chǎn)”。另外并購(gòu)過(guò)程還會(huì)涉及到稅務(wù)、反賄賂、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等一系列法律問(wèn)題，都需要引起高度重視。
3. 政治與社會(huì)“陷阱”
政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)并購(gòu)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情加深社會(huì)矛盾，以種族矛盾和文化沖突為代表的社會(huì)分裂將更趨惡化。一些國(guó)家對(duì)我國(guó)企業(yè)在能源電力、高新技術(shù)等領(lǐng)域的并購(gòu)持有很強(qiáng)的抵觸心態(tài)，多項(xiàng)并購(gòu)因此夭折，如國(guó)家電網(wǎng)在收購(gòu)比利時(shí)最大能源配網(wǎng)公司伊安蒂斯公司就因政治博弈而受阻。另外，利比亞、敘利亞危機(jī)讓我國(guó)企業(yè)深感政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的危害，非洲、中東、拉美地區(qū)是政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)區(qū)，政權(quán)更迭、暴亂時(shí)有發(fā)生，也存在被“收歸國(guó)有”的風(fēng)險(xiǎn)。
4. 市場(chǎng)“陷阱”
新冠疫情導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生根本性的變化，極有可能會(huì)使原先預(yù)想的并購(gòu)目標(biāo)失去意義。譬如，在新冠疫情影響下，并購(gòu)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)發(fā)生變化，出現(xiàn)新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及替代產(chǎn)品，生產(chǎn)要素市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化等，都影響并購(gòu)最終的完成與否。
5. 整合“陷阱”
新冠疫情進(jìn)一步加大不同種族間人員隔閡，也提高了并購(gòu)后整合難度，跨國(guó)并購(gòu)是將經(jīng)營(yíng)理念、管理制度、組織架構(gòu)、生產(chǎn)方式、文化背景等完全不同的企業(yè)“捆綁”在一起，真正將它們擰成一股繩、集而成團(tuán)、管而有控，其困難常常是超乎想象的。
三、新冠疫情給電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)新機(jī)遇
烏云背后總有一線光明。新冠疫情造成全球經(jīng)濟(jì)低迷的同時(shí)，孕育著新的機(jī)會(huì)。受新冠疫情影響，國(guó)際金融和資本市場(chǎng)巨變、企業(yè)估值下降、產(chǎn)業(yè)鏈重組，給電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)新機(jī)遇。
1. 估值下降迎來(lái)“抄底”機(jī)會(huì)
新冠疫情引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，資本市場(chǎng)市值縮水，原油等國(guó)際大宗商品全線下跌，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入銳減，現(xiàn)金流出現(xiàn)緊缺，以往一些質(zhì)地優(yōu)良、實(shí)力雄厚的目標(biāo)公司估值普遍下降，為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供了難得的“抄底”機(jī)遇。
2. 經(jīng)營(yíng)困境帶來(lái)“窗口”機(jī)會(huì)
新冠疫情讓許多國(guó)家和企業(yè)面臨巨大現(xiàn)金流壓力，尤其是國(guó)際化程度較高的歐美能源巨頭表現(xiàn)最為明顯，陸續(xù)減產(chǎn)減員、消減支出、剝離資產(chǎn)等情況，一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購(gòu)“窗口”可能出現(xiàn)。
3. 產(chǎn)業(yè)重構(gòu)創(chuàng)造“洗牌”機(jī)會(huì)
新冠疫情導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)在所難免，電力作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和先導(dǎo)行業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度高、裝備制造業(yè)技術(shù)密集，多數(shù)分支領(lǐng)域都屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)范疇，是各國(guó)爭(zhēng)相引資和發(fā)展的重要領(lǐng)域，這給電力央企提供了難逢機(jī)會(huì)。
4. 區(qū)域合作營(yíng)造了“共贏”機(jī)會(huì)
新冠疫情給日益碎片化的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的沖擊，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化轉(zhuǎn)向區(qū)域化，但跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)分工合作不會(huì)逆轉(zhuǎn)甚至有可能加強(qiáng)。特別是RCEP預(yù)計(jì)在今年底正式簽訂，全球最大自貿(mào)區(qū)即將誕生，我國(guó)與東盟及日韓的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性不斷加強(qiáng)，包括東盟在內(nèi)的“一帶一路”沿線國(guó)家在疫情之后仍將是我國(guó)企業(yè)投資的熱土，電力央企跨國(guó)并購(gòu)重心由歐美轉(zhuǎn)向東南亞等國(guó)家。
5. 人民幣國(guó)際化的定價(jià)機(jī)會(huì)
新冠疫情將加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，推動(dòng)人民幣在全球范圍內(nèi)發(fā)揮貨幣功能，而且在其他國(guó)家央行紛紛降息至零利率的背景下，我國(guó)央行仍保留了人民幣較大利率操作空間，同40余個(gè)國(guó)家簽署了貨幣互換協(xié)議，摩根大通從今年2月起將人民幣國(guó)債納入其投資產(chǎn)品，這些在很大程度上提升了人民幣作為支付手段和結(jié)算工具的吸引力，有利于電力央企在跨國(guó)并購(gòu)中發(fā)揮人民幣匯率的價(jià)格杠桿作用，盡可能利用人民幣國(guó)際化所帶來(lái)的貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算和投融資便利，促進(jìn)電力央企以各種形式在世界范圍內(nèi)進(jìn)行融資和投資。
四、后疫情時(shí)代電力央企開展跨國(guó)并購(gòu)的新思考
新冠疫情加速國(guó)際政經(jīng)濟(jì)秩序和國(guó)際關(guān)系的重構(gòu)步伐，推動(dòng)大國(guó)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)尤其是中美博弈更加白熱化，加劇中美“新冷戰(zhàn)”和“全面脫鉤”的危險(xiǎn)，催生出百年之未有大變局，給電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)更大不確定性。
在此背景下，電力央企跨國(guó)并購(gòu)既要堅(jiān)定與國(guó)際接軌和全球化發(fā)展的信心，保持非凡的戰(zhàn)略定力，加強(qiáng)底線思維，做好充分準(zhǔn)備和最壞打算；又要需要因時(shí)而變、借勢(shì)而謀，跳出傳統(tǒng)“窠臼”，加強(qiáng)科學(xué)規(guī)劃，調(diào)整并購(gòu)策略，實(shí)現(xiàn)更大突破。
1. 并購(gòu)應(yīng)聚焦于主營(yíng)業(yè)務(wù)
選擇合適的目標(biāo)企業(yè)是跨國(guó)并購(gòu)成功的前提條件。三峽集團(tuán)就是選擇在自己最熟悉、最擅長(zhǎng)、最精通的水電領(lǐng)域，國(guó)家電網(wǎng)重點(diǎn)“聚焦”于電網(wǎng)領(lǐng)域?？鐕?guó)并購(gòu)是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的延伸和拓展，電力央企只有更會(huì)突出自己的主業(yè)、完善產(chǎn)業(yè)鏈條、形成具有市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，將關(guān)鍵資源配置于產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，才能真正產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，形成相互支持、具有合力和互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)外業(yè)務(wù)組合，從而提升自己在本行業(yè)全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)地位。
2. 并購(gòu)要把握核心競(jìng)爭(zhēng)力
培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)是中央對(duì)央企深化改革的新目標(biāo)。電力央企跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)當(dāng)專注于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的建設(shè)，要借助并購(gòu)活動(dòng)，占領(lǐng)市場(chǎng)制高點(diǎn)、搶抓核心資源、破除人才壁壘、強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，全面提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、影響力、控制力和占有率。特別是在全球經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)低迷的有利時(shí)機(jī)，通過(guò)發(fā)揮資本杠桿，借助跨國(guó)并購(gòu)的方式，打造電力央企的國(guó)際核心競(jìng)爭(zhēng)力，切入所處經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的最前沿領(lǐng)域，參與更高層次的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)電力央企打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公司無(wú)疑具有相當(dāng)重要的參考價(jià)值和典型的示范作用。
3. 全力營(yíng)造良好并購(gòu)環(huán)境
電力央企要想獲跨國(guó)并購(gòu)成功，既要滿足自身發(fā)展戰(zhàn)略的要求，又要符合并購(gòu)目標(biāo)國(guó)的需要，將自身利益和其他相關(guān)方的利益融為一體。要加強(qiáng)與目標(biāo)國(guó)政府的關(guān)系，建立融洽的協(xié)商合作機(jī)制，合理運(yùn)用公關(guān)手段，最大限度爭(zhēng)取當(dāng)?shù)貒?guó)工會(huì)組織、媒體和政客的支持。要主動(dòng)參與當(dāng)?shù)毓媸聵I(yè)，勇于承擔(dān)自己應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任，樹立良好的企業(yè)公民形象，獲得更廣泛的社會(huì)認(rèn)可，盡量降低跨國(guó)并購(gòu)的阻力。同時(shí)，也要注重搞好與金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等并購(gòu)參與方的合作關(guān)系，爭(zhēng)取他們的理解和支持，為并購(gòu)活動(dòng)營(yíng)造一個(gè)良好的金融環(huán)境。
4. 把風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿全過(guò)程
首先，做好跨國(guó)并購(gòu)的盡職調(diào)查，這是確保并購(gòu)取得成功的第一步。要通過(guò)盡職調(diào)查，真正摸清目標(biāo)企業(yè)所在地政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展?jié)摿Α⑾嗷ト诤闲砸约翱赡苡龅降睦щy，在此基礎(chǔ)上事先做好風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案；其次，加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)面臨的諸如法律、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、政治、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)的研究和評(píng)估，構(gòu)建一套完整有效的跨國(guó)并購(gòu)信息預(yù)警系統(tǒng)，隨時(shí)掌控可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)隱患；再者，建立健全風(fēng)險(xiǎn)處理、轉(zhuǎn)移和應(yīng)對(duì)機(jī)制，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、金融工具、保險(xiǎn)、市場(chǎng)等手段，充分發(fā)揮政府部門、駐外使館、商會(huì)組織和民間團(tuán)體的力量，盡可能地降低和規(guī)避并購(gòu)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)。
5. 高度重視并購(gòu)后的整合
并購(gòu)一旦完成股權(quán)交割，必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織、品牌、資產(chǎn)、文化、市場(chǎng)、技術(shù)和人力等資源進(jìn)行全方位有效整合與優(yōu)化配置，以適應(yīng)新的經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)環(huán)境的要求。這需要統(tǒng)籌考慮、做好溝通、持久作戰(zhàn)，既要迎合并購(gòu)雙方的意愿，也要兼顧政府監(jiān)管的要求，還要顧及NGO、工會(huì)等因素。成功的整合不僅能挽救一樁方案設(shè)計(jì)存在瑕疵的交易，還能讓一宗策劃周密的并購(gòu)取得更大的成功。
五、結(jié)語(yǔ)
總體來(lái)看，對(duì)電力央企跨國(guó)并購(gòu)而言，新冠疫情是一把“雙刃劍”，雖然快速拉低了全球資產(chǎn)價(jià)格，給電力央企跨國(guó)并購(gòu)帶來(lái)了契機(jī)；但同時(shí)一些國(guó)家特別是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家借機(jī)收緊了對(duì)并購(gòu)?fù)顿Y的審查與限制，也給電力央企跨國(guó)并購(gòu)戴上“緊箍咒”。
在后疫情時(shí)代，電力央企跨國(guó)并購(gòu)面臨的形勢(shì)更嚴(yán)峻，道路更曲折，任務(wù)更艱巨，這需要電力央企緊密結(jié)合“十四五”發(fā)展規(guī)劃的制訂，全面梳理境外發(fā)展戰(zhàn)略的現(xiàn)狀和條件，切實(shí)把握好“走出去”戰(zhàn)略尤其是“一帶一路”倡議帶來(lái)機(jī)遇，著力加強(qiáng)跨國(guó)并購(gòu)頂層設(shè)計(jì)，不斷優(yōu)化調(diào)整跨國(guó)并購(gòu)的思路和策略，精心挑選目標(biāo)企業(yè)，認(rèn)真做好前期論證和盡職調(diào)查，高度重視并購(gòu)后的整合與協(xié)調(diào)，努力提升與跨國(guó)并購(gòu)息息相關(guān)的戰(zhàn)略、組織、流程和管控等一系列核心能力，并在實(shí)踐中扎緊制度的“籬笆”，筑牢風(fēng)險(xiǎn)的“堤壩”，確保電力央企跨國(guó)并購(gòu)能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，以高質(zhì)量的跨國(guó)并購(gòu)催生出高質(zhì)量發(fā)展之路。
