可再生能源投資空間加大，歐盟嘗試把能源轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇結(jié)合起來(lái)。
文 | 余家豪
Verisk Maplecroft 高級(jí)分析師
全球新冠疫情和油價(jià)暴跌的雙重沖擊下，能源行業(yè)大受打擊。而在上一個(gè)暖冬，上游市場(chǎng)已經(jīng)供應(yīng)過(guò)剩，加上全球大流行病的蔓延，市場(chǎng)經(jīng)受的考驗(yàn)更加嚴(yán)峻，甚至可以說(shuō)，游戲規(guī)則已經(jīng)改變了。為了回應(yīng)油價(jià)崩潰和疫情帶來(lái)的負(fù)面影響，幾乎所有從業(yè)者都采取措施，削減開(kāi)支。這些措施可能會(huì)限制大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)投資和石油交易。未來(lái)一段時(shí)間，全球范圍內(nèi)限制旅游和人口流動(dòng)的舉措會(huì)繼續(xù)拉低航空燃油和工業(yè)用油的消耗。
面對(duì)此種情形，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，投資者會(huì)尋求更穩(wěn)定的回報(bào)，可能從傳統(tǒng)油氣領(lǐng)域轉(zhuǎn)向，有空間加大對(duì)可再生能源的投資，歐盟則嘗試把能源轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇結(jié)合起來(lái)。
疫情下全球能源供應(yīng)鏈承受壓力
疫情爆發(fā)后，供應(yīng)鏈從上游到下游都大受影響，全面封鎖手段同時(shí)限制了生產(chǎn)和消費(fèi)，帶來(lái)對(duì)油氣產(chǎn)業(yè)的雙重沖擊，預(yù)計(jì)今年內(nèi)都難以恢復(fù)正常。生產(chǎn)方一方面要努力達(dá)成減產(chǎn)目標(biāo)，一方面承受著彌補(bǔ)投資者的壓力。
能源行業(yè)日常運(yùn)作都面對(duì)更大的壓力，勞動(dòng)力需求密集的基建設(shè)施，如煉油廠、采油平臺(tái)、港口、液化天然氣終端，可能會(huì)因封鎖措施面臨勞動(dòng)力短缺的狀況。雖然自動(dòng)化基建設(shè)施可以全力投入生產(chǎn)，但全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艽?，很可能?huì)迫使一些能源公司減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。
一開(kāi)始影響的主要供求平衡，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少導(dǎo)致燃油需求大減，不少出口國(guó)在亞洲爆發(fā)前期，就開(kāi)始著手尋找替代買(mǎi)家，例如歐洲的大型批發(fā)市場(chǎng)。不過(guò)疫情其后在歐美繼續(xù)蔓延并升級(jí)，可能會(huì)影響這一策略的施行。當(dāng)中，歐洲主要油氣購(gòu)買(mǎi)國(guó)，如意大利和德國(guó)，已經(jīng)深受疫情影響，采取了嚴(yán)格的停產(chǎn)停工和封鎖措施。按目前情況推算，歐洲許多其它國(guó)家都會(huì)采取類似的措施，將對(duì)地區(qū)油氣需求產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。
除了疫情的影響，普通管道、航運(yùn)輸送能力加上已有的高庫(kù)存，已經(jīng)限制了歐洲能夠額外進(jìn)口的石油容量。在歐洲，油氣儲(chǔ)存設(shè)施的利用率今年已經(jīng)有所提升，交易舉動(dòng)亦有所增加，但低迷油價(jià)很可能會(huì)繼續(xù)遏制該地區(qū)對(duì)能源基礎(chǔ)設(shè)施的投資，從而限制歐洲油氣儲(chǔ)存能力的擴(kuò)張。
不過(guò)，雖然內(nèi)部需求下降，歐洲地區(qū)交易也比較有彈性。一些油氣買(mǎi)家已經(jīng)在試圖取消或推遲可能帶來(lái)虧損的訂單，或者重新協(xié)商油價(jià)，在這種情況下，歐美的液化天然氣合同更加靈活，歐洲買(mǎi)家也可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)賣(mài)天然氣，以緩解地區(qū)內(nèi)部需求降低帶來(lái)的負(fù)面影響。
在下游油氣市場(chǎng)，油價(jià)下跌的同時(shí)，燃料價(jià)格也會(huì)降低，帶來(lái)銷(xiāo)量上漲。但今年由于全球疫情的影響，市場(chǎng)整體需求萎縮，原本的價(jià)低銷(xiāo)量上漲的情況很難出現(xiàn)，針對(duì)地區(qū)市場(chǎng)的供應(yīng)商將面對(duì)很大的銷(xiāo)售壓力。全球需求的萎縮通常會(huì)影響在岸和離岸儲(chǔ)存能力，生產(chǎn)者限制石油開(kāi)采，以適應(yīng)下行需求。相較大部分同類產(chǎn)品，航空石油保質(zhì)期短，儲(chǔ)存期短，商業(yè)投資動(dòng)機(jī)弱。
目前來(lái)說(shuō)，各國(guó)的封鎖期將持續(xù)多久還難以預(yù)測(cè)。在此經(jīng)濟(jì)狀況下，對(duì)全球能源供應(yīng)鏈的影響至少持續(xù)到第三或者第四季度。和歐美地區(qū)相比，中國(guó)有更高的政策調(diào)節(jié)能力，刺激經(jīng)濟(jì)。中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的舉措有可能為低迷油價(jià)提供緩沖帶，但在商業(yè)活動(dòng)完全恢復(fù)前，能源需求可能都無(wú)法完全恢復(fù)正常。
疫情爆發(fā)初期，歐洲一度成為油氣的替代購(gòu)買(mǎi)方。但目前疫情已經(jīng)在歐洲蔓延，可能導(dǎo)致歐洲轉(zhuǎn)賣(mài)持有的油氣。一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定化的亞洲，比如印度，可能成為替代歐洲的下一個(gè)潛在購(gòu)買(mǎi)方。從中可以汲取的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是，國(guó)家或公司受影響的程度跟疫情爆發(fā)程度和對(duì)個(gè)別市場(chǎng)的依賴程度相關(guān)。當(dāng)油氣產(chǎn)業(yè)逐漸恢復(fù)時(shí)，更加需要多樣化的政策來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)全面恢復(fù)正常。
疫情對(duì)可再生能源的影響
全球經(jīng)濟(jì)整體遭受沖擊，不可避免地會(huì)影響可持續(xù)能源產(chǎn)業(yè)，這不但會(huì)在短期阻礙大型投資，更有可能會(huì)拖慢能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)度，例如碳捕獲技術(shù)還在發(fā)展初期，在接下來(lái)很長(zhǎng)的時(shí)間都需要大規(guī)模的投資，且沒(méi)有短期回報(bào)要求，才有可能達(dá)到大規(guī)模投入使用的水平。
第一季度多國(guó)封關(guān)已經(jīng)短暫地中斷了可持續(xù)能源產(chǎn)業(yè)的部分生產(chǎn)，影響項(xiàng)目進(jìn)度，目前仍未完全解除的市場(chǎng)封鎖帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)。
具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)力和太陽(yáng)能項(xiàng)目的推遲交付會(huì)對(duì)可持續(xù)能源公司達(dá)成預(yù)算計(jì)劃帶來(lái)壓力。對(duì)中美一些風(fēng)力電場(chǎng)發(fā)展商來(lái)說(shuō)，今年會(huì)是考驗(yàn)嚴(yán)峻的一年。到目前為止，疫情已經(jīng)影響可再生能源產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)度，一旦高自動(dòng)化生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)，可持續(xù)能源產(chǎn)業(yè)主要材料和設(shè)備的供應(yīng)壓力會(huì)得到相應(yīng)緩解。可是，全球供應(yīng)鏈的完全恢復(fù)，以及產(chǎn)業(yè)設(shè)備、原材料、勞動(dòng)力的正常供應(yīng)，還需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間。
油價(jià)跌停意味著未來(lái)短期內(nèi)，能源公司無(wú)可避免減少對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資預(yù)算，因而也會(huì)減少對(duì)其他新能源相關(guān)產(chǎn)品的投資。但并不意味著對(duì)能源領(lǐng)域的投資會(huì)完全歸零，投資預(yù)算會(huì)有所側(cè)重地集中在一些領(lǐng)域。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這為可再生能源帶來(lái)好消息。以油氣公司為例，目前，歐洲一些主要的石油公司，均有投資可持續(xù)能源，它們的投資還將進(jìn)一步多樣化。當(dāng)然，可再生能源只占油氣公司投資的一小部分，但油價(jià)崩潰令零碳排放能源成為一個(gè)吸引力更高的投資選項(xiàng)。從目前來(lái)看，低迷油價(jià)還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，相應(yīng)的投資回報(bào)也較低，為了對(duì)沖油價(jià)下跌帶來(lái)的損失，對(duì)可再生能源的投資有可能增加，亦有利能源轉(zhuǎn)型。
歐洲如何平衡氣候目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
疫情下，很多國(guó)家能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程面對(duì)的問(wèn)題是究竟應(yīng)該先考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是先考慮氣候問(wèn)題，或者是否可以將刺激經(jīng)濟(jì)的政策與綠色投資聯(lián)系起來(lái)，繼續(xù)推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。以歐盟為例，其成員國(guó)目前面對(duì)的不僅是疫情的限制措施可能帶來(lái)的各種延誤和經(jīng)濟(jì)沖擊，還有歐盟綠色新政計(jì)劃在未來(lái)兩年內(nèi)加強(qiáng)其氣候政策的壓力。
首先，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力下推進(jìn)氣候政策，需要?dú)W盟克服東西方的分歧，也就是歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不一，這種差異過(guò)去曾減緩了氣候行動(dòng)的步伐。中歐和東歐經(jīng)濟(jì)體相對(duì)較小的，其能源結(jié)構(gòu)亦依賴化石燃料，加上疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力，他們比較難跟上歐盟整體氣候政策的進(jìn)程。西歐經(jīng)濟(jì)體有更健全的環(huán)境監(jiān)管框架，相對(duì)有能力采取更多的氣候行動(dòng)?？紤]到這差異，歐盟當(dāng)然不能強(qiáng)迫成員國(guó)采取整體進(jìn)取的氣候政策，但它可以通過(guò)歐盟資助的形式，提供經(jīng)濟(jì)誘因，吸引他們提高對(duì)氣候政策的支持。具體而言，中東歐的維謝格拉德集團(tuán)（波蘭，匈牙利，捷克共和國(guó)和斯洛伐克）往往是歐盟的氣候落后者，但它們又特別依賴歐盟的補(bǔ)貼，這就成為一個(gè)契機(jī)。
歐盟已承諾將能源轉(zhuǎn)型作為歐盟復(fù)蘇基金的核心，該基金將成為歐盟預(yù)算2021-2027年的一部分。歐盟17個(gè)成員國(guó)的環(huán)境部長(zhǎng)均表示了支持，當(dāng)中包括了歐盟預(yù)算的所有凈捐助國(guó)。這些國(guó)家在預(yù)算談判中的相對(duì)有話語(yǔ)權(quán)，提高了通過(guò)歐盟資金推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的的可能性。目前，計(jì)劃細(xì)節(jié)尚未明確，有可能是在歐盟范圍內(nèi)，通過(guò)綠色金融渠道獎(jiǎng)勵(lì)清潔技術(shù)的投資者，或擴(kuò)大公正轉(zhuǎn)型基金的排除清單，以及救助受到疫情影響的企業(yè)（例如航空公司）時(shí)附加的綠色條件。
總的來(lái)說(shuō)，歐盟將歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與能源轉(zhuǎn)型聯(lián)系起來(lái)，旨在利用歐盟資金的經(jīng)濟(jì)手段來(lái)吸引私人投資，歐盟綠色新政的2020年預(yù)算里，將有3000億歐元是來(lái)自私人市場(chǎng)。歐盟委員會(huì)在疫情期間重申決心執(zhí)行其綠色議程，幾個(gè)成員國(guó)亦相繼在過(guò)去幾個(gè)月中表示支持繼續(xù)采取氣候行動(dòng)。值得一提的是，德國(guó)總理默克爾贊同委員會(huì)提出的提高歐盟2030年減排目標(biāo)，并擴(kuò)大歐盟ETS覆蓋其他部門(mén)的提議。這一點(diǎn)尤其重要，因?yàn)榈聡?guó)將在2020下半年將擔(dān)任歐盟理事會(huì)主席，默克爾雄心勃勃的氣候目標(biāo)，加上德國(guó)在聯(lián)盟中的經(jīng)濟(jì)和政治影響力，有機(jī)會(huì)令歐盟各國(guó)在2020年末建立共識(shí)。
不過(guò)，當(dāng)中也有不利因素。目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能令投資熱度減低，油價(jià)波動(dòng)亦會(huì)影響投資可再生能源的吸引力。對(duì)于歐盟企業(yè)而言，把能源轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇捆綁一起，有可能帶來(lái)更高的合規(guī)成本，因?yàn)樗麄冃枰m應(yīng)新法規(guī)。歐盟成員國(guó)目前也需要在格拉斯哥聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)COP26前在氣候政策和目標(biāo)上達(dá)成共識(shí)，目前忙于控制疫情的政府都無(wú)暇兼顧氣候問(wèn)題，不過(guò)，氣候變化大會(huì)亦因控制疫情的隔離措施而延期到2021年，這減輕了歐盟成員國(guó)在夏季達(dá)成協(xié)議的壓力。
適應(yīng)新環(huán)境，氣候問(wèn)題仍需關(guān)注
疫情影響下，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，氣候問(wèn)題可能不再是從業(yè)者和相關(guān)人士的首要考慮問(wèn)題，但能源轉(zhuǎn)移整體上仍會(huì)繼續(xù)發(fā)展。
石油產(chǎn)業(yè)本來(lái)越來(lái)越重視能源轉(zhuǎn)移問(wèn)題，可是目前供求雙方面都出現(xiàn)了前所未有的震蕩，引發(fā)巨大的經(jīng)濟(jì)困難。接下來(lái)幾年，支出大幅削減可能會(huì)遏制石油產(chǎn)業(yè)從業(yè)者對(duì)可持續(xù)能源領(lǐng)域的投資。
然而，只要各國(guó)仍然承擔(dān)履行減排目標(biāo)的責(zé)任，能源轉(zhuǎn)移趨勢(shì)仍會(huì)進(jìn)一步加深。穩(wěn)定油價(jià)的需求和日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)使得從業(yè)者專注已經(jīng)投資的可持續(xù)能源上，其它的新能源形式如電動(dòng)汽車(chē)、碳捕獲技術(shù)在短期內(nèi)可能面臨投資短缺的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)如何適應(yīng)疫情全球爆發(fā)下的新常態(tài)，將決定能源轉(zhuǎn)移問(wèn)題如何向前。
