“豬真的會(huì)飛嗎？當(dāng)臺風(fēng)走了，豬的下場是什么？”
三年前，寧德時(shí)代董事長曾毓群給旗下員工群發(fā)的一封題目為《臺風(fēng)來了，豬真的會(huì)飛嗎？》的郵件中，要求那些洋洋自得的員工，警惕政策壁壘放開后的殘酷市場環(huán)境。
三年后，寧德時(shí)代再次蟬聯(lián)全球動(dòng)力電池銷量冠軍，實(shí)現(xiàn)“三連冠”。
4月底，寧德時(shí)代披露了上市以來的第二份年報(bào)。在過去的2019年，這家電池供應(yīng)商營收增長了近55%，達(dá)457.8億元；利潤也大漲三成，歸屬于上市公司股東的凈利潤為45.6億元。
同期，寧德時(shí)代進(jìn)一步擴(kuò)大動(dòng)力電池市場份額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的51.01%，借此進(jìn)一步拉開了與第二名比亞迪之間的差距。
這份成績來之不易，由于補(bǔ)貼退坡，中國新能源汽車市場告別了高速增長時(shí)代，去年罕見地出現(xiàn)了十年來首次下滑的情況，全年銷量為120.6萬輛，同比下降4%。
行業(yè)下行，拐點(diǎn)已至。如何尋找電動(dòng)汽車以外的增量市場成為眾多電池企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，寧德時(shí)代也不例外，其動(dòng)力電池占有率在國內(nèi)市場已超過“半壁江山”的情況下，向上增長的空間已經(jīng)十分有限。
眼下，儲(chǔ)能正成為寧德時(shí)代的下一個(gè)戰(zhàn)場。寧德時(shí)代副董事長黃世霖早在2016年曾表示，儲(chǔ)能未來的市場規(guī)模甚至可能超過動(dòng)力電池，甚至可以用萬億這樣的產(chǎn)值來衡量。
十年儲(chǔ)能路徑：先抑后揚(yáng)
2020年是寧德時(shí)代進(jìn)入發(fā)展的第10個(gè)年頭，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)一路高歌猛進(jìn)，可以用“順風(fēng)順?biāo)眮硇稳荨Ｅc動(dòng)力電池耀眼的光環(huán)相比，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)少為人知。實(shí)際上，根據(jù)寧德時(shí)代的官方介紹，自成立之日，就確定了兩個(gè)主要的業(yè)務(wù)方向，一個(gè)方向是動(dòng)力電池，另外一個(gè)方向就是做儲(chǔ)能。
寧德時(shí)代正式涉足儲(chǔ)能領(lǐng)域甚至早于動(dòng)力電池，2011年年中，備受關(guān)注的張北國家風(fēng)光儲(chǔ)輸示范工程電池招標(biāo)結(jié)果出爐，寧德時(shí)代的前身ATL作為五大電池供應(yīng)商之一，中標(biāo)4MW×4h的磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)，這也是寧德時(shí)代開展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的最早追溯。
但在隨后的年月里，或許是動(dòng)力電池戰(zhàn)略優(yōu)先，也或許是儲(chǔ)能時(shí)機(jī)尚未成熟，寧德時(shí)代在儲(chǔ)能領(lǐng)域里一直默默無聞。不僅在國際上與競爭對手比亞迪相去甚遠(yuǎn)，在國內(nèi)的項(xiàng)目招標(biāo)中也鮮見寧德時(shí)代的身影。
“儲(chǔ)能100人”翻閱寧德時(shí)代歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2014-2019這六年，儲(chǔ)能電池的營收在總營收比例占比分別為5.11%，1.56%，0.26%，0.08%，0.64%，1.33%，儲(chǔ)能業(yè)績起伏較大。
雖然自成立伊始就將儲(chǔ)能作為公司的戰(zhàn)略之一，即使在儲(chǔ)能占應(yīng)收比例最低的2017年，寧德時(shí)代也堅(jiān)持在財(cái)報(bào)里將儲(chǔ)能板塊進(jìn)行單獨(dú)披露。但給外界的感覺是，寧德時(shí)代一直在儲(chǔ)能領(lǐng)域尚未開始發(fā)力。
2018年是國內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。一方面，動(dòng)力電池的高速發(fā)展，讓鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)性能不斷優(yōu)化，成本快速下降，儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)已經(jīng)到來；另一方面，電網(wǎng)公司開始大規(guī)模投資儲(chǔ)能，在國內(nèi)掀起了儲(chǔ)能熱潮，表明儲(chǔ)能已成為電力系統(tǒng)的剛需。
從寧德時(shí)代看這一年也是至關(guān)重要。先是2018年6月，寧德時(shí)代與福建省投資集團(tuán)有限公司、福建省電力勘測設(shè)計(jì)院完成晉江GWh項(xiàng)目簽約，項(xiàng)目計(jì)劃總投資24億元。
然后是10月份，寧德時(shí)代競標(biāo)獲得魯能海西州50MW/100MWh多能互補(bǔ)儲(chǔ)能項(xiàng)目，該項(xiàng)目由寧德時(shí)代獨(dú)家供應(yīng)電池。
更重要的一件事是在公司架構(gòu)上，寧德時(shí)代開始設(shè)立儲(chǔ)能事業(yè)部，將儲(chǔ)能列為重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，以適應(yīng)市場的快速發(fā)展。
與之前的招股說明書相比，寧德時(shí)代在2018年的財(cái)報(bào)里，對儲(chǔ)能業(yè)務(wù)描述的筆墨也明顯開始增多?！肮疽环矫嫱ㄟ^加強(qiáng)自身的市場推廣力度和研發(fā)投入，另一方面通過與產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司合資合作，以持續(xù)增強(qiáng)在儲(chǔ)量領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備，前期儲(chǔ)能市場布局及推廣開始取得成效。公司將采取‘全球銷售、區(qū)域深耕、部分場景重點(diǎn)打造’的整體策略，以歐美、澳、韓日、中國四大區(qū)域?yàn)橹鲬?zhàn)場，多渠道、多模式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。”
在產(chǎn)品方面，寧德時(shí)代官網(wǎng)資料顯示，針對儲(chǔ)能不同應(yīng)用場景寧德時(shí)代主打“92Ah、120Ah、240Ah”三款電芯，可提供從電芯到模組、電箱、電池柜等產(chǎn)品。此外，據(jù)寧德時(shí)代內(nèi)部人士介紹，其主打長循環(huán)壽命的271Ah & 280Ah電芯目前已完成UL 9540A測試，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。
2018年寧德時(shí)代儲(chǔ)能營收1.89億元，是2017年的11.8倍，2019年在此基礎(chǔ)上增長超過2倍突破6億元大關(guān)。經(jīng)過前期的布局和導(dǎo)入，寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正在進(jìn)入發(fā)展的快車道。4月25日，寧德時(shí)代發(fā)布2020年度預(yù)計(jì)關(guān)聯(lián)交易的公告，預(yù)計(jì)2020年度向時(shí)代星云、國網(wǎng)時(shí)代等關(guān)聯(lián)方銷售儲(chǔ)能產(chǎn)品超過20億元，如若上述計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，寧德時(shí)代2020年的儲(chǔ)能業(yè)績還將以數(shù)倍的速度增長。
動(dòng)力電池?cái)U(kuò)張下的儲(chǔ)能協(xié)同效應(yīng)
2020年，當(dāng)外資動(dòng)力電池企業(yè)開始涌入中國，寧德時(shí)代卻開始向外主動(dòng)出擊。在疫情尚未結(jié)束的情況下，寧德時(shí)代便開啟了新一輪的增資擴(kuò)產(chǎn)。2月27日，寧德時(shí)代宣布擬投資逾300億元，擴(kuò)產(chǎn)寧德湖西、江蘇時(shí)代、四川時(shí)代和寧德車?yán)餅车软?xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模達(dá)97 GWh，其中20億用于電化學(xué)儲(chǔ)能前沿技術(shù)儲(chǔ)備研發(fā)，155億涉及儲(chǔ)能電池的研發(fā)與生產(chǎn)。
4月13日，寧德時(shí)代再度發(fā)布公告，擬將境外發(fā)債額度由之前的8億美元提升至30億美元，募集資金主要用于補(bǔ)充公司境外項(xiàng)目建設(shè)資金、償還金融機(jī)構(gòu)貸款和一般公司經(jīng)營用途。
此刻的寧德時(shí)代，不可謂不孤注一擲。不管市場千變?nèi)f化，擴(kuò)張仍在加速，根據(jù)“儲(chǔ)能100人”統(tǒng)計(jì)，其未來擴(kuò)張產(chǎn)能選擇的地點(diǎn)為福建、青海、江蘇、四川、廣東和德國。截至2019年底寧德時(shí)代11項(xiàng)“重大在建工程”投資預(yù)算合計(jì)達(dá)693.44億元。
寧德時(shí)代2017-2022電池產(chǎn)能規(guī)劃
2019年末寧德時(shí)代總資產(chǎn)1013億，其中貨幣資金為323億，凈資產(chǎn)為420億元，資產(chǎn)負(fù)債率58%。有雪球投資者分析，寧德時(shí)代的貨幣資金雖高達(dá)323億元，但真正速動(dòng)自由的資金量卻只有不到100億。要持續(xù)擴(kuò)張，考驗(yàn)寧德時(shí)代的對外融資能力。
“動(dòng)力電池產(chǎn)能雖然整體過剩，但優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍然稀缺。”這是寧德時(shí)代選擇擴(kuò)張的核心邏輯。在新能源汽車補(bǔ)貼不斷退坡的背景下，許多電池企業(yè)都是曇花一現(xiàn)般的存在。有分析認(rèn)為，外資巨頭重返中國，寧德時(shí)代這一地位并非牢不可破。
但從2019年行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來看，寧德時(shí)代的營收利潤增速遠(yuǎn)高于行業(yè)整體的增速，說明行業(yè)的馬太效應(yīng)非常明顯，份額在向頭部集中。寧德時(shí)代電池系統(tǒng)的產(chǎn)能達(dá)到53GWh，在建產(chǎn)能22GWh，產(chǎn)能利用率接近90%，而行業(yè)的平均水平為40%左右。
儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池互為一體兩面，相互促進(jìn)，相互依存。寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)之所以能快速成長，也與其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)息息相關(guān)。動(dòng)力電池作為寧德時(shí)代的看家業(yè)務(wù)，唯有動(dòng)力電池地位穩(wěn)固，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)才會(huì)更好地實(shí)現(xiàn)借力。
興業(yè)證券的分析認(rèn)為，在動(dòng)力電池方面，寧德時(shí)代在行業(yè)上、下游均占據(jù)強(qiáng)勢地位，在電池主要原材料鈷、鋰、鎳端均有布局。由于儲(chǔ)能電池與動(dòng)力電池在電芯原材料方面基本相同，因此儲(chǔ)能電池也會(huì)受益于公司的動(dòng)力電池資源優(yōu)勢。
此外，動(dòng)力電池龐大的規(guī)模效應(yīng)也在帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本節(jié)節(jié)走低。2019年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)單位成本仍在下降。通過動(dòng)力電池的營業(yè)成本和銷量來看，寧德全年出貨的動(dòng)力電池銷售價(jià)格已下降至1.08元/wh，其中2019年Q4出貨均價(jià)已降至0.9元/wh，動(dòng)力電池系統(tǒng)的單位成本為0.67元/wh，同比降幅為10.7%。
2019年寧德時(shí)代在儲(chǔ)能領(lǐng)域到底有多少出貨量？寧德時(shí)代雖沒有單獨(dú)披露，但寧德時(shí)代在年報(bào)提到，2019年寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷量40.25GWh，而后文中的電池系統(tǒng)總銷量為40.96GWh，由此可知，其儲(chǔ)能系統(tǒng)銷量大約710MWh。
根據(jù)寧德時(shí)代披露的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)來推算，其儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售單價(jià)大約為 0.86 元/Wh，單位成本大約為 0.53元/Wh，與2017年相比，銷售價(jià)格下降幅度超過50%。
銷售價(jià)格不斷下降也與寧德時(shí)代的庫存大幅增加有關(guān)，2019年末，寧德時(shí)代電池庫存同比增長89.73%至10.53GWh，可以預(yù)期的是2020年寧德時(shí)代的電池價(jià)格還有不少下降空間。
搶占C位：合縱連橫與上下游一體化
2019年兩會(huì)上，作為全國政協(xié)委員的寧德時(shí)代董事長曾毓群就做了關(guān)于儲(chǔ)能的建議，一是針對風(fēng)能和光伏發(fā)電的間歇性特點(diǎn)，在西部大力建設(shè)光伏和風(fēng)力發(fā)電設(shè)施并配套建設(shè)鋰離子儲(chǔ)能電站，來減少對電網(wǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的影響，提高可再生能源裝機(jī)容量和發(fā)電占比；
二是加快推進(jìn)西電東輸，為新能源汽車提供清潔的電力能源；
三是通過大規(guī)模推廣新能源汽車，使之成為分布式儲(chǔ)能設(shè)施，與電網(wǎng)智能互動(dòng)，發(fā)揮移峰填谷的作用，提高資源利用效率。
2019年年中，寧德時(shí)代副董事長黃世霖高工鋰電儲(chǔ)能大會(huì)上表示，儲(chǔ)能的應(yīng)用出現(xiàn)兩個(gè)明顯的趨勢，一是從示范性應(yīng)用向運(yùn)營性應(yīng)用轉(zhuǎn)變，二是從小規(guī)模系統(tǒng)往大規(guī)模系統(tǒng)轉(zhuǎn)變。鋰離子電池作為儲(chǔ)能系統(tǒng)的介質(zhì)，將是市場的最優(yōu)選擇。
這是寧德時(shí)代兩個(gè)核心人物最近就儲(chǔ)能在公開場合少有的表態(tài)。
憑借著超強(qiáng)的規(guī)模與品牌優(yōu)勢在全球范圍內(nèi)籠絡(luò)了眾多的儲(chǔ)能合作伙伴。迄今為止，寧德時(shí)代先后與福建省投資集團(tuán)、星云股份、科士達(dá)、易事特、國網(wǎng)綜能、福建百城新能源、Powin Energy、Next Energy and Resources等成立合資公司或戰(zhàn)略簽約，寧德時(shí)代在與上下游客戶合作上并不僅限于供應(yīng)電池，更多是采用合資或參股公司的方式進(jìn)行深度綁定。
這些合作企業(yè)既有終端客戶，也有PCS、BMS等領(lǐng)域企業(yè)。縱觀寧德時(shí)代的儲(chǔ)能布局，不難看出其正在搭建一條覆蓋上中下游的完整的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。這其中，最引人矚目的當(dāng)屬與國網(wǎng)的合作，雙方合作不久便開啟了新一輪的“跑馬圈地”，除了在新疆成立項(xiàng)目公司外，雙方還計(jì)劃在福建寧德規(guī)劃GW級儲(chǔ)能工程項(xiàng)目，在山西建設(shè)大型獨(dú)立儲(chǔ)能電站。
要知道，畢竟整個(gè)2019年中國國內(nèi)儲(chǔ)能市場容量僅為數(shù)百兆瓦。國網(wǎng)時(shí)代的誕生對于當(dāng)下的儲(chǔ)能行業(yè)來說，可能會(huì)產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”。
在國內(nèi)，除了供應(yīng)儲(chǔ)能電芯和PACK產(chǎn)品外，寧德時(shí)代也開始涉足系統(tǒng)集成。由寧德時(shí)代與星云股份成立的合資公司時(shí)代星云主要定位就是圍繞儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)對大數(shù)據(jù)軟件服務(wù)、儲(chǔ)能用BMS、系統(tǒng)集成等進(jìn)行研發(fā)和生產(chǎn)。據(jù)介紹，該公司未來將致力于成為儲(chǔ)能和智能電站領(lǐng)先的系統(tǒng)集成商。
這家公司由寧德時(shí)代副董事長黃世霖親自掛帥。時(shí)代星云內(nèi)部人士稱，2019年是時(shí)代星云為儲(chǔ)能全力蓄力的一年，2020年公司不斷招兵買馬，已將不少行業(yè)資深人士納入麾下，目前已打造了近百人的團(tuán)隊(duì)。
時(shí)代星云的官網(wǎng)顯示，公司以電子電力變換技術(shù)為核心，提供風(fēng)光儲(chǔ)充檢一體化解決方案。其對外資料宣稱，其儲(chǔ)能系統(tǒng)度電次成本為0.3元，系統(tǒng)初投資目標(biāo)小于1元/Wh。
涉足系統(tǒng)集成，對寧德時(shí)代來說，這是一個(gè)微妙的定位。如果像比亞迪一樣將自身的產(chǎn)品延伸至系統(tǒng)集成領(lǐng)域，是否會(huì)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)客戶、合作伙伴形成直接競爭？寧德時(shí)代會(huì)幫助合作伙伴成為更強(qiáng)大的競爭對手嗎？
寧德時(shí)代選擇此時(shí)不斷加碼儲(chǔ)能，顯然有自己的判斷和邏輯。在電池領(lǐng)域深耕多年的寧德時(shí)代，能否用自己手中的牌，將儲(chǔ)能板塊打造成繼動(dòng)力電池之后的又一個(gè)王國？
