中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：鉬價(jià)上漲動(dòng)力不足，鎢產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張尚需時(shí)日，短期洛陽(yáng)鉬業(yè)缺乏催化劑，之后其風(fēng)險(xiǎn)在于鉬價(jià)大幅下跌、募投項(xiàng)目低于預(yù)期
理財(cái)周報(bào)記者 鄭鵬遠(yuǎn)/北京報(bào)道
9年媳婦熬成婆。1月12日晚，洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）一紙公告宣告其控股股東由洛礦集團(tuán)變更為鴻商集團(tuán)。
而鴻商集團(tuán)獲得洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)的方式則是增持股票。增持后，鴻商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人共持有洛陽(yáng)鉬業(yè)36.01%股權(quán)，超過(guò)國(guó)企洛礦集團(tuán)的35%，經(jīng)過(guò)協(xié)商獲得洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)。
對(duì)于控制權(quán)變更，市場(chǎng)上眾說(shuō)紛紜。鴻商集團(tuán)獲得控制權(quán)的目的為何？國(guó)資洛礦集團(tuán)又為何甘心讓位？而在洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的多重疑問(wèn)之下，實(shí)際控制人變更、鉬價(jià)長(zhǎng)期低迷以及海外涉礦的不確定性也給洛陽(yáng)鉬業(yè)的未來(lái)發(fā)展增添了變數(shù)。
今年以來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)在A股市場(chǎng)的股價(jià)一路往低。在公布大股東變更的當(dāng)天（13日），其股價(jià)更是創(chuàng)下5.89元/股的歷史新低。
而對(duì)于洛陽(yáng)礦業(yè)讓出洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)的原因，理財(cái)周報(bào)記者并未從洛陽(yáng)鉬業(yè)董事會(huì)辦公室獲得回應(yīng)。
控制權(quán)變更迷霧
1月14日晚，洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)布公告，董事長(zhǎng)由吳文君變更為李朝春，這是鴻商集團(tuán)取得洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)后，洛陽(yáng)鉬業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的進(jìn)一步變更。
李朝春出自鴻商集團(tuán)。李朝春履歷顯示，2003年7月至2007年1月，任鴻商控股投資部執(zhí)行董事；2007年1月起任洛陽(yáng)鉬業(yè)副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事。
在李朝春擔(dān)任董事長(zhǎng)之前，鴻商集團(tuán)通過(guò)增持股份已經(jīng)獲得了洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)。洛陽(yáng)鉬業(yè)1月12日晚公告稱(chēng)，鴻商集團(tuán)通過(guò)其香港全資子公司鴻商香港于二級(jí)市場(chǎng)增持洛陽(yáng)鉬業(yè)H股股份完成后，鴻商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人共持有洛陽(yáng)鉬業(yè)18.28億股股份，約占洛陽(yáng)鉬業(yè)股本總額的36.01%，已超過(guò)洛礦集團(tuán)35%的持股比例，成為洛陽(yáng)鉬業(yè)第一大股東。
隨后，鴻商集團(tuán)又與洛陽(yáng)礦業(yè)就上市公司控制權(quán)變更事宜進(jìn)行了溝通，洛礦集團(tuán)則確認(rèn)其對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)不再擁有控制權(quán)，同時(shí)也無(wú)意增持上市公司股份以取得控制權(quán)。
公開(kāi)資料顯示，鴻商集團(tuán)股東為于泳和瓦房店維斯特工藝紡織品公司，分別持有99%和1%股權(quán)，因此于泳成為洛陽(yáng)鉬業(yè)實(shí)際控制人。
不過(guò)，洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)的變更看起來(lái)并非那么簡(jiǎn)單。多名業(yè)內(nèi)人士表示，雖然洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)變更被看做市場(chǎng)化改革的范例，然而其控制權(quán)變更卻看起來(lái)迷霧重重。
此次洛礦集團(tuán)讓出控制權(quán)讓外界覺(jué)得甚為蹊蹺?！皯?yīng)該不是錢(qián)方面的原因，洛陽(yáng)鉬業(yè)說(shuō)白了并不缺錢(qián)，即使缺錢(qián)也可以有多種解決辦法，這么容易就讓出控制權(quán)給鴻商集團(tuán)，確實(shí)讓人覺(jué)得奇怪?！币幻猩饘傩袠I(yè)分析師表示。
資料顯示，2011年洛陽(yáng)鉬業(yè)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品所支付的現(xiàn)金就達(dá)70.3億元，而即使洛陽(yáng)鉬業(yè)2013年以8.2億美元的交易對(duì)價(jià)收購(gòu)NorthMiningLimited位于澳大利亞新南威爾士州一處銅礦80%的股權(quán)，其也已經(jīng)通過(guò)自有資金、發(fā)行債券以及用A股募集資金來(lái)解決了資金問(wèn)題。
而從另一個(gè)角度來(lái)講，鴻商集團(tuán)獲得洛陽(yáng)鉬業(yè)控制權(quán)早就被掃清障礙、做好準(zhǔn)備?！皬穆尻?yáng)鉬業(yè)的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，股東結(jié)構(gòu)單純，同時(shí)洛礦集團(tuán)也沒(méi)有一致行動(dòng)人，這對(duì)鴻商集團(tuán)獲得控制權(quán)是非常有利的?！绷硪幻猩饘兕I(lǐng)域資深人士表示。
同花順(300033,股吧)數(shù)據(jù)顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)H股從2013年3季度開(kāi)始，大股東就僅剩洛礦集團(tuán)和鴻商集團(tuán)。
同時(shí)，上述有色金屬領(lǐng)域資深人士提示，鴻商集團(tuán)和洛礦集團(tuán)的股權(quán)比例本身差別就很小?！叭绻蓹?quán)占比差得大，當(dāng)然控股權(quán)不容易拿到，但是差別很小的時(shí)候，民資由于機(jī)制靈活，反應(yīng)迅速，要在市場(chǎng)上爭(zhēng)奪控制權(quán)非常容易?！?
從洛陽(yáng)鉬業(yè)H股情況來(lái)看，從洛陽(yáng)鉬業(yè)上市開(kāi)始，鴻商集團(tuán)和洛陽(yáng)礦業(yè)的股權(quán)比例相差就非常小。
雖然此次控制權(quán)出讓迷霧重重，不過(guò)和洛陽(yáng)鉬業(yè)淵源頗深的鴻商集團(tuán)最終取得洛陽(yáng)鉬業(yè)的控制權(quán)，且獲利不菲。
2004年9月，河南省欒川縣政府批準(zhǔn)洛陽(yáng)鉬業(yè)重組及增資。重組前，洛陽(yáng)鉬業(yè)資本金2.51億元，為地方政府全資擁有。鴻商集團(tuán)以1.37億元的價(jià)格獲得洛陽(yáng)鉬業(yè)49%的股份，另外一次性向洛陽(yáng)鉬業(yè)注資4100萬(wàn)元協(xié)助洛陽(yáng)鉬業(yè)消化部分職工身份置換金。也就是說(shuō)，鴻商集團(tuán)以總計(jì)1.79億元的成本介入洛陽(yáng)鉬業(yè)。
重組當(dāng)年，洛陽(yáng)鉬業(yè)產(chǎn)量大幅提升，日選礦能力從2002年的8000噸增加至約1.5萬(wàn)噸。而同期鉬價(jià)飛漲，年內(nèi)漲幅4倍有余。截至2004年底，洛陽(yáng)鉬業(yè)全年稅后利潤(rùn)為2.81億元，鴻商集團(tuán)當(dāng)年獲得近1.38億元的投資收益。2004年洛陽(yáng)鉬業(yè)派息7500萬(wàn)元，鴻商集團(tuán)應(yīng)分得3675萬(wàn)元現(xiàn)金分紅。2005年，鴻商集團(tuán)更占逾2.55億元分紅。入股不足兩年，鴻商集團(tuán)僅憑借分紅就已經(jīng)回收成本并且大賺逾億元。
截至1月17日收盤(pán)，鴻商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有洛陽(yáng)鉬業(yè)股權(quán)的市值為106.75億元。
未來(lái)變數(shù)大
實(shí)際控制人和董事長(zhǎng)雙雙變更，給洛陽(yáng)鉬業(yè)增加了不確定性。
洛陽(yáng)鉬業(yè)目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為，從事鉬、鎢及黃金等稀貴金屬的采選、冶煉、深加工、貿(mào)易、科研等，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。
鴻商集團(tuán)表示增持洛陽(yáng)鉬業(yè)是基于其自身經(jīng)營(yíng)模式和投資理念進(jìn)行的一次戰(zhàn)略投資行為，而為了保證本次增持不對(duì)上市公司其他股東的利益造成損害，鴻商集團(tuán)承諾一年內(nèi)不對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、既定發(fā)展計(jì)劃及經(jīng)營(yíng)方針進(jìn)行重大變更。
同時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)2013年三季報(bào)也披露了洛礦集團(tuán)、鴻商集團(tuán)向上市公司做出避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。
其中，鴻商集團(tuán)承諾，鴻商集團(tuán)及鴻商集團(tuán)擁有權(quán)益的附屬公司及參股公司均未生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)任何與洛陽(yáng)鉬業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，未直接或間接經(jīng)營(yíng)任何與洛陽(yáng)鉬業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，也未參與投資于任何與洛陽(yáng)鉬業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的其他企業(yè)。
不過(guò)，不可回避的是，實(shí)際控制人變更、鉬價(jià)低迷、海外投資不確定性等將為洛陽(yáng)鉬業(yè)的未來(lái)發(fā)展增添變數(shù)。一份來(lái)自中金的研報(bào)也指出，鉬價(jià)上漲動(dòng)力不足，鎢產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張尚需時(shí)日，短期洛陽(yáng)鉬業(yè)缺乏催化劑。洛陽(yáng)鉬業(yè)之后的風(fēng)險(xiǎn)在于，鉬價(jià)大幅下跌，募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。洛陽(yáng)鉬業(yè)2013年三季報(bào)顯示，2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.94億元，同比下降9.96%；凈利潤(rùn)9.02億元，同比下降2.95%。
