中國儲能網(wǎng)訊：[ 如果以全球光伏企業(yè)的產(chǎn)量計算，2012年漢能公司的光伏產(chǎn)量無法名列前茅。而在另一份僅有中國公司的榜單中，前十大光伏公司中也無法尋找到漢能的蹤跡 ]
漢能控股集團(tuán)（下稱“漢能集團(tuán)”）近年來強(qiáng)勢進(jìn)入國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)，其不僅在各地攻城略地，而且也承諾大規(guī)模的光伏項目投資。
而就在去年12月下旬，坊間傳聞漢能集團(tuán)資金緊張，其可能將持有的部分上市公司——漢能太陽能（00566.HK）股票抵押給銀行用以換貸款。停牌多日后，漢能太陽能確認(rèn)，漢能集團(tuán)確有其操作，但抵押用貸款則是拿來增持漢能太陽能股票的。市場猜測，這一做法背后的最大受益者，可能是實際控制人李河君，因為增持期間漢能股價的大幅攀升，也帶動了該上市公司市值的提升。
巨大的光伏投資到底有幾成得以落實，效益如何？李河君頻繁的資本運作意圖到底為何？
薄膜電池世界第一虛實
漢能集團(tuán)成立于1994年，總部設(shè)在北京，員工一萬余人，在國內(nèi)多個省份及北美、歐洲、亞太等地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)橫跨水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電。
據(jù)其官網(wǎng)介紹，目前漢能的水電項目權(quán)益總裝機(jī)容量超過了6GW，風(fēng)電總裝機(jī)也有131MW。其介入光伏產(chǎn)業(yè)的時間是在2009年，2011年時，漢能在雙流的薄膜太陽能電池制造基地投產(chǎn)，隨后的2012年又于禹城、武進(jìn)等地建設(shè)光伏基地。
對于光伏產(chǎn)業(yè)的壯大，漢能集團(tuán)不時有豪言放出，最著名的便是：2011年其表示會在短期內(nèi)啟動5G瓦的光伏薄膜項目，而各類光伏投資總額達(dá)到數(shù)百億元。
目前，漢能集團(tuán)也稱其在四川、廣東、海南、浙江、山東、江蘇等地都有薄膜光伏產(chǎn)學(xué)研基地，總產(chǎn)能3GW。“通過技術(shù)并購和自主創(chuàng)新，漢能的薄膜光伏技術(shù)已達(dá)到國際領(lǐng)先水平，其中銅銦鎵硒（CIGS）組件量產(chǎn)轉(zhuǎn)化率已達(dá)15.5%。”
不過，一位光伏制造業(yè)人士此前對《第一財經(jīng)日報》記者這樣說道：“盡管漢能集團(tuán)擁有多個基地，而且也稱薄膜電池量世界第一，但其實際投產(chǎn)的項目、投資額，可能主要分布在四川雙流和山東禹城、廣東河源等，并不是所有區(qū)域都有大量的薄膜電池下線?！?
就以海口為例，在此之前漢能集團(tuán)曾承諾“5年時間內(nèi)，漢能將在海南投資175億元，建設(shè)1G瓦的薄膜太陽能電池制造基地，100兆瓦太陽能示范電站，以及清潔能源研發(fā)中心和技術(shù)培訓(xùn)中心等項目”，不過有人也質(zhì)疑其投資額或許要比公布的數(shù)字小很多，這些規(guī)劃是否能真正落地，需靜觀后效。
而據(jù)媒體報道，2012年3月，漢能的海南薄膜電池基地才在?？诰C合保稅區(qū)投產(chǎn)，要短期快速達(dá)產(chǎn)且按其目標(biāo)“十二五達(dá)到100億元產(chǎn)值”確實有困難。
如果以全球光伏企業(yè)的產(chǎn)量計算，2012年漢能公司的光伏產(chǎn)量無法名列前茅。而在另一份僅有中國公司的榜單中，前十大光伏公司中也無法尋找到漢能的蹤跡。
上市公司“寄生模式”風(fēng)險幾何
漢能集團(tuán)控股的上市公司——漢能太陽能經(jīng)營狀況，同樣頗值得玩味。
截至目前，漢能太陽能的2013年財報尚未發(fā)出，但從2012年全年來看，該公司的所有業(yè)務(wù)幾乎都是圍繞著漢能集團(tuán)來展開的。
在銷售生產(chǎn)線方面，漢能太陽能向漢能集團(tuán)銷售光伏組件及生產(chǎn)用的整線設(shè)備、工具等。2012年時，前者已交付的生產(chǎn)線涉及?？?、雙流二期和雙鴨山等三個薄膜電池項目。
而技術(shù)研發(fā)上，漢能太陽能在四川成都租賃了一個6000平方米的研發(fā)中心，出租方就是四川漢能光伏有限公司（漢能集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方，下稱“四川漢能”）；同時，漢能太陽能也向四川漢能租賃40兆瓦的生產(chǎn)線，用以成都研發(fā)中心使用。由于漢能太陽能還打算在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上承接光伏發(fā)電項目，所以其也向漢能集團(tuán)采購光伏組件。
從上下游關(guān)系來看，僅有一個重要客戶，對漢能太陽能有利有弊。好處在于，漢能太陽能可專注于對漢能集團(tuán)的服務(wù)。但弊端也很明顯。
2012年，漢能太陽能的應(yīng)收合約工程客戶款項及應(yīng)收客戶款項總額是37億港元。漢能太陽能表示，這些款都逾期少于90天，而且漢能集團(tuán)在2013年1月底時也結(jié)清了2.95億港元的應(yīng)收客戶賬款。但到了2013年6月底，漢能集團(tuán)逾期的款項仍高達(dá)37億港元。
資本運作劍指何方
2013年4月，漢能太陽能正式成立了漢能全球光伏應(yīng)用集團(tuán)（下稱“漢能應(yīng)用”），進(jìn)入全球太陽能發(fā)電及光伏應(yīng)用市場。向下游發(fā)展的思路，也意味著其不僅僅局限于作為薄膜電池生產(chǎn)線提供商這一角色。不能否認(rèn)的是，目前漢能集團(tuán)、漢能太陽能在光伏產(chǎn)業(yè)上的拓展依然有限。但是，李河君在資本運作的速度上，反而要比發(fā)展實業(yè)更快一些。
2013年2月，漢能集團(tuán)及其一致行動人對漢能太陽能從原有股本的20.28%增持到了50.65%，漢能集團(tuán)也由此成為了漢能太陽能的控股公司。經(jīng)過數(shù)輪增持后，漢能集團(tuán)及其一致行動人持股漢能太陽能近53%。
而2013年12月底，坊間突然傳聞有投資數(shù)百億元計劃的漢能集團(tuán)實際缺錢，李河君可能已將部分漢能太陽能的股票，抵押給了金融機(jī)構(gòu)用來資金運作。隨即，漢能太陽能暫停了交易。
2014年1月2日，漢能太陽能證實，漢能集團(tuán)持有總計174.93億股漢能太陽能的股票，其中51.05億股確實抵押給了四家金融公司，從而獲得了5.2億港元的可動用貸款額度。而實際使用貸款額3.45億港元則用以再增持漢能太陽能的股份。
“除了4家金融公司之外，并沒有進(jìn)一步的抵押、沽出或者借出任何抵押股份。”媒體引述漢能太陽能主席代明芳的話稱，“相信李河君只是短暫的周轉(zhuǎn)不靈?！?
不過也有媒體稱，從2013年6月到11月（即漢能集團(tuán)增持的時間段內(nèi)），漢能太陽能的股價由0.5港元升到了1.4港元，市值也大幅提升至300億港元以上。
資金使用還不僅僅是在對漢能太陽能的股票抵押方面。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，從去年8月起至今，李河君通過多輪信托計劃受讓約6億股以上的金安橋水電站有限公司股權(quán)（該公司的股權(quán)總計在29億股左右，因此受讓約20%左右）。該系列信托項目中，發(fā)行規(guī)模最大的信托項目為25億元，受讓股權(quán)5.8億股。不過，上述數(shù)據(jù)尚未得到漢能集團(tuán)的確認(rèn)。
